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香港證監(jiān)會上周宣布，禁止洪良國際造假上市案保薦人之一的兆豐資本前執(zhí)行董事黃騰忠重投業(yè)界三年，由2012年11月19日起至2015年11月18日止。
洪良國際造假案是香港證監(jiān)會近年查處的一個典型案例。洪良國際于2009年12月24日在港交所上市，3個月后，該公司便因涉嫌財務造假被勒令停牌，香港證監(jiān)會還通過法院凍結(jié)了洪良國際相當于新股發(fā)行凈額的9.974億港元資產(chǎn)。今年4月，香港證監(jiān)會撤銷洪良國際上市保薦人兆豐資本的牌照，禁止其再為機構(gòu)融資提供意見，并罰款4200萬港元，創(chuàng)下香港證監(jiān)會有史以來最高的罰款金額。今年6月，洪良國際同意以回購股份的方式向股東賠償10.3億港元。同時，兆豐資本原董事總經(jīng)理康曉龍被撤銷牌照。這次黃騰忠被禁止重投業(yè)界三年，是此案追責的繼續(xù)。
香港證監(jiān)會對造假上市重拳出擊，為A股提供了一本活教材。近來，針對A股公司包裝上市、新股上市后業(yè)績頻繁變臉的現(xiàn)象，中國證監(jiān)會也加強了對保薦機構(gòu)與保薦人的問責，就在最近兩個月，證監(jiān)會就分別對珈偉股份、百隆東方業(yè)績變臉事件進行了查處，兩家公司上市時的保薦機構(gòu)國泰君安、中信證券均被出具警示函，簽字保薦代表人也被采取了“3個月內(nèi)不受理其出具文件”的監(jiān)管措施。
不過，對比香港證監(jiān)會對洪良國際的查處，A股市場對新股業(yè)績變臉的查處就顯得缺乏力度了。香港證監(jiān)會對洪良國際的查處，不僅體現(xiàn)了從嚴從重懲處的原則，也體現(xiàn)了對投資者利益的保護。洪良國際因為回購全部發(fā)行股份，公司實際上被退市，而且回購款項也相當于對投資者損失的賠償；保薦機構(gòu)被罰款4200萬港元，同時被撤銷牌照，兩位主要的保薦負責人也被撤銷牌照或三年不得重投業(yè)界。這樣的處罰對于造假上市公司與保薦機構(gòu)都是致命的打擊。與此相比，A股市場對珈偉股份、百隆東方的查處只是撓癢癢，對業(yè)績變臉公司、保薦機構(gòu)與保代人的利益并不構(gòu)成實質(zhì)性影響，基本起不到打擊包裝上市的效果。
這不能不說反映了兩個市場出發(fā)點的差異，作為一個相對成熟的市場，香港股市更看重對投資者利益的保護，而A股市場更看重的是發(fā)行人的利益。筆者認為，在打擊包裝上市、業(yè)績造假方面，A股市場有必要向香港市場學習，不僅要加大對造假上市行為的處罰力度，更要把股市的出發(fā)點轉(zhuǎn)向保護投資者利益。
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