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最大力度發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)功能
2012-12-19   作者:潘正彥(上海社會科學(xué)院金融研究中心副主任)  來源:上海證券報(bào)
 
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  中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào),明年“要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)和推動結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用!彪m然這樣的表述與2011年中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的2012年財(cái)政政策和貨幣政策基調(diào)基本一致,但在2012年中國經(jīng)濟(jì)處于探底企穩(wěn),2013年中國經(jīng)濟(jì)仍面臨許多困難和問題的背景下,積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策將仍然是最為積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,也是比較有效的政策配合。特別是,2013年的積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策在逆周期調(diào)節(jié)的政策功能和作用上將更加明顯。
  一方面,在當(dāng)前外需仍然難以全面恢復(fù)的情況下,繼續(xù)發(fā)揮積極財(cái)政政策對消費(fèi)的逆周期調(diào)節(jié)作用更加重要。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“更注重促消費(fèi),特別是要牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn),增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)作用”。事實(shí)上,積極財(cái)政政策通過逆周期調(diào)節(jié)作用對消費(fèi)的推動作用十分可觀。從發(fā)揮積極財(cái)政政策的支出效應(yīng)看,包括提高低收入群體的保障水平、繼續(xù)提高離退休人員離退休費(fèi)、低保群體的低保水平、提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和增加農(nóng)民的收入等可以直接擴(kuò)大內(nèi)需。另一方面,2013年的積極的財(cái)政稅收政策將通過突出完善結(jié)構(gòu)性減稅政策來發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。結(jié)構(gòu)性減稅政策是當(dāng)前積極財(cái)政稅收政策的主要抓手,從社會角度肩負(fù)著擴(kuò)大內(nèi)需、支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等多項(xiàng)重任。而從財(cái)政政策角度看,結(jié)構(gòu)性減稅是典型的逆周期調(diào)節(jié)。財(cái)政政策的“自動穩(wěn)定器”作用在結(jié)構(gòu)性減稅過程中可以充分發(fā)揮作用。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理,財(cái)政稅收具有“自動穩(wěn)定器”功能。即在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí),個(gè)人收入和企業(yè)利潤迅速增加,而賦稅增加,可能抑制個(gè)人和企業(yè)的消費(fèi)與投資,客觀上限制了經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)高漲,熨平宏觀經(jīng)濟(jì)波動。反之,在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí),賦稅減少,有助于預(yù)防經(jīng)濟(jì)大幅下滑或進(jìn)入通縮。雖然結(jié)構(gòu)性減稅先會使稅收增速放緩,但通過結(jié)構(gòu)性減稅不僅為企業(yè)減輕了負(fù)擔(dān),而且希望刺激相關(guān)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資,達(dá)到全社會投資的擴(kuò)張效應(yīng)和長時(shí)間內(nèi)起到拉動內(nèi)需的作用,這會從另一個(gè)角度實(shí)現(xiàn)積極的財(cái)政稅收政策的擴(kuò)張效應(yīng),進(jìn)而發(fā)揮出積極財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)作用。這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議仍然強(qiáng)調(diào),“發(fā)揮好投資對經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵作用”。財(cái)政政策作用和潛力不小。
  貨幣政策在經(jīng)歷了前幾年的“控通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的多重任務(wù)后,2012年末整體貨幣狀況正在好轉(zhuǎn)——包括控通脹和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的艱巨任務(wù)。因此,2013年的穩(wěn)健的貨幣政策理應(yīng)更加注重“穩(wěn)健”,可以比較從容地發(fā)揮穩(wěn)健貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用。
  2013年繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,首先是保持穩(wěn)定的貨幣環(huán)境,包括貨幣供應(yīng)量、信貸的穩(wěn)定增長,保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)足夠“潤滑”。2012年,穩(wěn)健的貨幣政策通過逆周期調(diào)節(jié)基本達(dá)到了調(diào)控目標(biāo)。廣義貨幣供應(yīng)量M2一季度增長13.4%、上半年增長13.6%、三季度增長14.8%;人民幣貸款余額同比一季度增長15.5%、上半年增長16%、三季度增長16.3%,基本改變了2011年前三個(gè)季度信貸增長率16.6%、15.9%、13.0%逐級下降的情況,恢復(fù)到比較適度的15%增長率的水平。2013年,在2012年穩(wěn)健貨幣政策的比較有效的逆周期調(diào)節(jié)目標(biāo)后,可以通過多種政策工具組合使用繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)健貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用,確保金融體系擁有與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配的充足的流動性,確保貸款適度增加。
  與此同時(shí),2013年的穩(wěn)健貨幣政策還將更加突出對社會融資規(guī)模和結(jié)構(gòu)的逆周期調(diào)節(jié)作用。根據(jù)全社會流動性狀況以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。從近年社會融資總規(guī)模的發(fā)展態(tài)勢看,整體增長速度比較快,2013年在“適當(dāng)擴(kuò)大社會融資總規(guī)!钡耐瑫r(shí)要注重優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。擴(kuò)大社會融資總規(guī)模主要通過發(fā)揮直接融資、信托貸款、委托貸款,民間借貸正規(guī)化等非銀行金融的功能和作用,改善社會融資結(jié)構(gòu),多渠道、多途徑滿足微觀經(jīng)濟(jì)主體的融資需求。
  積極的財(cái)政政策通過結(jié)構(gòu)性減稅的逆周期調(diào)節(jié)保持企業(yè)的經(jīng)營活力,維持經(jīng)濟(jì)探底企穩(wěn)并開始向上攀升的態(tài)勢,而穩(wěn)健的貨幣政策可通過逆周期調(diào)節(jié)防止政策過度松動下的經(jīng)濟(jì)過熱、甚至產(chǎn)能過剩及過剩產(chǎn)業(yè)繼續(xù)過剩,轉(zhuǎn)型升級中的企業(yè)重操舊業(yè),影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。因此,積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策,可以達(dá)到在當(dāng)前形勢下宏觀經(jīng)濟(jì)政策最大力度的有機(jī)配合。
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