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全球經濟危機的陰影，似乎比預料的長了許多。在諸多嘗試之后，全球還是沒有找到擺脫經濟低迷的良策，迫于“穩(wěn)增長”、保就業(yè)的壓力，各國只好殊途同歸，再次采用“屢試不爽”的絕招——推行貨幣寬松之策，進入競相降息的通道。
剛剛上任不久的日本首相安倍晉三，除了在釣魚島問題上繼續(xù)態(tài)度強硬之外，也祭出讓全球驚詫的“安倍經濟學”，加入到全球貨幣戰(zhàn)爭中來。上周，日本央行公布利率決議，宣布上調通脹目標至2%，同時作出無上限資產購買的承諾，將從2014年開始每月買入13萬億日元金融資產。此前，歐洲已經通過了“直接貨幣交易計劃”；美國開啟了“無限量購債”。顯然，在美聯(lián)儲的QE政策的示范效應下，全球各國都準備開足馬力，大肆印鈔。
在去年10月，美聯(lián)儲主席伯南克曾明確表示，QE3將促進美國經濟增長、減少失業(yè)、支撐美元、保護存戶，為達此目標，美國極寬松的貨幣政策將維持到至少2015年中旬。伯南克為全球量化寬松設定了一個長達三年之久的時間范圍。
作為美國國債的最大持有國之一，中國的立場應該很清晰：美國的QE3政策對我們不利，美聯(lián)儲的舉措是對全球經濟不負責任，將會影響到全球，特別是像中國這樣的持有大量美元資產的國家，美元貶值將侵蝕中國持有的美國國債價值。與此同時，由于全球各國加入到“無底限”的量化寬松的大潮之中，可以預料，大規(guī)模流動性將推高全球資產價格，一場涉及全球范圍內的資產泡沫壓力將會卷土重來，而作為全球最大的原料進口國之一，中國的輸入型通貨膨脹的壓力難以避免。
對于由各國央行加入的全球競相寬松的后果，德國央行行長日前警告稱：“讓央行承擔更多的責任并迫使央行采取更寬松的貨幣政策，可能會引發(fā)一輪全球性的競爭性貨幣貶值�！�
作為全球最大的發(fā)展中國家，全球第二大經濟體，中國雖然已具備較強綜合國力，但依然無法在全球“一體化”的貨幣寬松政策大勢下，保持獨善其身的、與世界主流貨幣不同步的貨幣政策。這就是說，未來三年，或者未來較長一段時間內，至少中國的貨幣政策需要向美國看齊，實行適當的、符合中國國情的、較為寬松的貨幣政策。
對中國來說，全球貨幣寬松帶來的挑戰(zhàn)一是人民幣被動加速升值的風險，二是對外貿易出口，以及外貿平衡的問題。有數據顯示，歐美日競相“放水”，這加大了人民幣兌美元等貨幣的上行壓力，在美聯(lián)儲宣布QE3之后，人民幣兌美元匯率一路上漲，一度觸及半年多以來的盤中高點，此種壓力，今年或將進一步加強。從目前的情況來看，由于人民幣對外升值，對內貶值的趨勢在未來較長一段時間難以扭轉，可以預料，無論是2013年，還是之后的數年，中國對外貿易的價格優(yōu)勢，將受到越來越嚴峻的挑戰(zhàn)。
雖然中國一直試圖保持人民幣穩(wěn)定的、合理的升值，但這種壓力，在未來一段時間內將會更加巨大，無論如何，中國不能大步退讓，還是必須保持好人民幣升值的穩(wěn)定步伐。并進一步減少貿易順差，增加進口，以盡力化解決貿易不平衡的現(xiàn)狀。
在外部環(huán)境越來越不利的情況下，中國需要更多地利用內部市場，抓住國內經濟轉型的歷史性機遇。全球貨幣政策的寬松化，恰恰倒逼著中國經濟必須轉型升級，減少對外依賴程度，全力擴大內需，提高人民生活水平，增加國內的人均消費能力，增加環(huán)保投入與節(jié)能投入，切實提高經濟增長的質量。
與此同時，未來一段時間的貨幣寬松政策，還將與目前的通貨膨脹壓力增加、房價繼續(xù)高漲、經濟泡沫加劇等難題疊加，增加了中國的宏觀經濟調控的變數。如何在“貨幣寬松的傾巢之下，保持中國經濟持續(xù)、快速、穩(wěn)定的增長”，將是未來幾年宏觀調控的最大難題。
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