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　　2013年，躑躅中前行的中國股市，面臨更多重要改革。無論是近期監(jiān)管部門推動(dòng)的券商創(chuàng)新風(fēng)暴，還是正在考慮專業(yè)型證券公司與牌照管理制度的開放，或是各界預(yù)期的新股發(fā)行制度改革、養(yǎng)老金入市、證券法修改等，無不關(guān)系著股市的命運(yùn)與前景。
　　可以看到，中國股市的資本舞臺(tái)濃縮了太多的悲喜故事，在多數(shù)人眼里，股市“能賺錢”遠(yuǎn)比制度建設(shè)要重要，因此只有在股市低迷時(shí)，公眾才會(huì)對(duì)改革有更迫切的要求。從監(jiān)管部門角度來看，沉浸在對(duì)股市漲跌的“問責(zé)”之下，推動(dòng)的改革也有可能“好心辦壞事”。當(dāng)然，股市不改革也要挨罵，因?yàn)樗�本身存在的問題就需要改革。
　　要改革的話，無非選擇市場化的制度變革，或者是行政干預(yù)和監(jiān)管擴(kuò)權(quán)。對(duì)于前者，監(jiān)管部門或許認(rèn)為，在微觀企業(yè)機(jī)制普遍還不健全的情況下，要追求健全的股市，往往會(huì)面臨“巧婦難為無米之炊”，還可能使得來自其他部門、地方政府的干預(yù)更加過分。對(duì)于后者，明顯符合了當(dāng)前整個(gè)自上而下的“頂層設(shè)計(jì)”式改革特點(diǎn)，即通過創(chuàng)新和改革，先擴(kuò)大監(jiān)管權(quán)力和改革主導(dǎo)能力，然后再慢慢培育市場，繼而實(shí)現(xiàn)對(duì)行政主導(dǎo)的替代。當(dāng)前的改革思路，看起來更接近后者，但這一過程中也有一些問題需要重視。
　　對(duì)一個(gè)健全的股市來說，完善監(jiān)管不等于行政干預(yù)，監(jiān)管必須與股市漲跌脫離開來。正如美國、歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的證券監(jiān)管部門，整天忙著調(diào)查股市犯罪和違規(guī)，很少發(fā)出其他方面的信息，更像是一個(gè)股市監(jiān)察執(zhí)法機(jī)構(gòu)。當(dāng)然，監(jiān)管功能錯(cuò)位，不能只責(zé)怪監(jiān)管部門自身，更要從市場經(jīng)濟(jì)改革模式中找原因。一方面，股市的法律法規(guī)建設(shè)，要從部門規(guī)章中跳出來，由立法部門和公眾更多地參與；另一方面，監(jiān)管部門的核心任務(wù)，要逐漸放在從股市中剔除“壞分子”上面。例如，千夫所指的“綠大地”事件未平，又出現(xiàn)萬福生科的業(yè)績?cè)旒�，這些“壞分子”對(duì)股市的危害極其深遠(yuǎn)。再放寬點(diǎn)，如上市10年募集資金近300億元，總虧損額近80億元的“京東方”這類融資“黑洞”，是否也屬于“壞分子”之列？
　　當(dāng)然，在這些“壞分子”背后，時(shí)刻都隱現(xiàn)著地方各級(jí)政府支持或容忍的影子，因?yàn)樯鲜信c一些地方官員政績直接相關(guān)，但潛在責(zé)任卻可能由繼任者和公眾承擔(dān)。正如新型城鎮(zhèn)化不應(yīng)是人為造出來的，資本市場建設(shè)也必須徹底改變“人為造市”思維。市場的結(jié)構(gòu)、規(guī)模等，是在健全的制度環(huán)境下，由微觀主體在市場中選擇而逐漸形成的，不是大干快上造出來的。由此，類似“大力發(fā)展直接融資”、“培育上市公司”這類運(yùn)動(dòng)式口號(hào)，應(yīng)該漸漸摒棄。要做到這些，起點(diǎn)就是把股市與地方各級(jí)官員政績徹底脫鉤。
　　明確了發(fā)展前提，我們還要看到，現(xiàn)代股市從來就不是能直接服務(wù)于提高居民財(cái)產(chǎn)性收入的場所，不能對(duì)此過度宣傳和奢望。原因之一就是，股市本來即“大鱷”的游戲。如國外通常是機(jī)構(gòu)投資者持有大部分市值，美國三大交易所的個(gè)體散戶日均成交量僅占總體成交的10%左右。
　　相比來看，A股的機(jī)構(gòu)投資者不健全，弱化了與上市公司的談判能力，也影響了股市長期投資價(jià)值。同時(shí)，這不是說機(jī)構(gòu)投資者多了，股市就好了。因?yàn)檫�要防止機(jī)構(gòu)選擇散戶這“軟柿子”捏，或者與上市公司隱性串謀來損害散戶利益，這就是監(jiān)管部門進(jìn)行投資者保護(hù)所要做的事情。
　　中國股市的癥結(jié)從來就不在股市自身，除了以上所說的行政干預(yù)，關(guān)鍵還要落到微觀企業(yè)身上。一方面，對(duì)舊式城鎮(zhèn)化的過度依賴，最終使得多數(shù)企業(yè)創(chuàng)新和增長能力嚴(yán)重落后，“矬子里面拔將軍”選出的上市公司，多數(shù)也存在缺陷；另一方面，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展至今也應(yīng)該更加重視市場倫理，建設(shè)信用文化。在企業(yè)層面，如香港上市的鄭州四維用財(cái)務(wù)造假騙倒了國際制造業(yè)巨頭卡特彼勒，可見到有些企業(yè)到任何股市都會(huì)對(duì)其有破壞性影響。
　　跳出股市談股改、莫用一種行政干預(yù)代替另外一種干預(yù)、破除股市對(duì)普通人的造富幻覺，厘清諸如此類的觀念，或許股市才能恢復(fù)應(yīng)有面目并成熟起來。