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　　隨著建設(shè)銀行首家公布了2012年業(yè)績(jī)情況，本周，幾大國(guó)有銀行的年報(bào)大戲?qū)㈥懤m(xù)唱響。作為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先行指標(biāo)，銀行的業(yè)績(jī)往往是支撐市場(chǎng)信心的中流砥柱�，F(xiàn)在看來(lái)，建行的財(cái)報(bào)依然靚麗，2012年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4607億元，歸母凈利潤(rùn)1932億元，分別同比增長(zhǎng)16%、14%。
　　與此相應(yīng)的是，去年銀行業(yè)股價(jià)低迷，銀行股賣出了“白菜價(jià)”。2013年經(jīng)濟(jì)正是乍暖還寒的復(fù)蘇期，銀行股戰(zhàn)勝大盤有諸多條件，特別是銀行業(yè)利潤(rùn)占實(shí)業(yè)比例料將下降，意味著企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)減輕，進(jìn)而銀行資產(chǎn)質(zhì)量料將改善。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)是銀行股的核心因素，2013年最為引人注目的經(jīng)濟(jì)因素：一為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二為改革紅利。目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，地產(chǎn)投資、基建投資等最重要的經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)已處上升通道的初期，地產(chǎn)、基建投資有望繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，從而決定整體經(jīng)濟(jì)的向上方向。與此同時(shí)，改革紅利是可以預(yù)期的，預(yù)計(jì)2013年中期前后一段時(shí)間，將是換屆促增長(zhǎng)因素發(fā)揮得最淋漓盡致之時(shí)，亦即數(shù)月后可觀察到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)要明顯好于當(dāng)前。
　　“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度”決定銀行短期估值，“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”決定銀行中長(zhǎng)期估值。在增長(zhǎng)搭臺(tái)、改革唱戲的大環(huán)境下，加之目前銀行基本面穩(wěn)健，業(yè)績(jī)存在環(huán)比改善的預(yù)期，市場(chǎng)持有相對(duì)積極的判斷。從某種意義上講，銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的深度和廣度將決定估值提升的空間；非銀業(yè)務(wù)占比越高、綜合化經(jīng)營(yíng)越成功的銀行將享受更高的估值；專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、深耕細(xì)作的銀行將享受更高的估值。隨著銀行業(yè)轉(zhuǎn)型和個(gè)股的逐步分化，在金融改革深化和利率市場(chǎng)化加劇的背景下，市場(chǎng)化程度較高的有特色的股份制銀行更受關(guān)注。