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弗里德曼貨幣魔術(shù)一再失靈
2013-04-01   作者:高連奎(上海交通大學(xué)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)意研究所研究員)  來源:上海證券報(bào)
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  凱恩斯的理論被稱為“挖坑—填坑”,弗里德曼的理論,被稱為“直升機(jī)撒錢”,這些比喻,為了說明道理而大大簡(jiǎn)化了,在現(xiàn)實(shí)中,沒有任何一個(gè)政治家會(huì)去挖坑,也沒有任何一個(gè)央行行長(zhǎng)開著直升機(jī)去撒錢。大蕭條時(shí),羅斯福實(shí)行凱恩斯主義,修建了幾千個(gè)飛機(jī)場(chǎng),幾萬個(gè)體育場(chǎng),這些一直到現(xiàn)在都受益。伯南克推行弗里德曼的貨幣主義,也是購(gòu)買債券,不會(huì)撒錢。
  凱恩斯主義在美國(guó)的實(shí)踐,主要有羅斯福時(shí)期,艾森豪威爾時(shí)期,克林頓時(shí)期三大階段,這三個(gè)時(shí)期都成功了。羅斯福新政在歷史上早已留下美名,不僅挽救了美國(guó),也挽救了英、法。艾森豪威爾是共和黨推舉的總統(tǒng),但他本人政治上屬于 “左派”,跟民主黨的主張一致,他代表共和黨參選,是選舉之前臨時(shí)決定的,之前他沒有任何黨派色彩,當(dāng)選總統(tǒng)后,他立即著手繪制美國(guó)高速公路建設(shè)藍(lán)圖。幾十年后,他的憧憬變成了現(xiàn)實(shí),那就是縱橫交錯(cuò)、四通八達(dá)的州際高速公路網(wǎng)。這些,美國(guó)人也至今還受益無窮。克林頓信息高速公路計(jì)劃為美國(guó)創(chuàng)新的信息基礎(chǔ)設(shè)施,美國(guó)也至今在享用。
  當(dāng)然在美國(guó)歷史上,凱恩斯主義也有段時(shí)間被棄用,這與美國(guó)的政治有關(guān)。凱恩斯是民主黨的政策主張,而共和黨信奉弗里德曼主義。弗里德曼的核心理論是“單一貨幣規(guī)則”,大家知道,貨幣政策調(diào)整,主要有兩種手段,一種是利率調(diào)節(jié),也就是貨幣價(jià)格調(diào)節(jié),一種是貨幣數(shù)量調(diào)節(jié),一般調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率。弗里德曼的所謂“單一”其實(shí)就是只調(diào)節(jié)貨幣數(shù)量,不管貨幣價(jià)格。調(diào)節(jié)貨幣數(shù)量是根據(jù)一個(gè)固定公式,而不管現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況。
  弗里德曼的初衷也是要緊縮貨幣的,但事態(tài)不一定按他的初衷發(fā)展,美國(guó)在套用弗里德曼的貨幣發(fā)行公式時(shí),不僅貨幣沒有緊縮,反而在超發(fā),因?yàn)楦ダ锏侣呢泿殴嚼镉袀(gè)“通脹加數(shù)”,結(jié)果是貨幣發(fā)得多,通脹越高,下次發(fā)行時(shí),加上一個(gè)高通脹,就發(fā)得更多了,以此循環(huán),貨幣越發(fā)越多,最后到了不可收拾的局面。美國(guó)的滯漲就是這么來的。滯是因?yàn)楦呃,漲是因?yàn)樨泿虐l(fā)的太多。等沃爾克上臺(tái)后,弗里德曼的主張就被廢掉了一半,等格林斯潘上臺(tái)后,“單一貨幣政策”就徹底被廢除了。
  2003年,弗里德曼自己也承認(rèn)他的核心理論“單一規(guī)則”從來就沒有成功過,但他表示,還會(huì)繼續(xù)推動(dòng),但“單一規(guī)則”,怕是再難有機(jī)會(huì)實(shí)行了。弗里德曼之前,或是弗里德曼失敗之后的貨幣政策都是以控制利率為主,控制貨幣數(shù)量一般被認(rèn)為是猛藥,很少用。弗里德曼單一控制貨幣數(shù)量的主張,毫無新意。但是他主張玩弄“貨幣魔術(shù)”的主張并沒有讓很多人放棄嘗試的念頭,比如伯南克。
  有人將當(dāng)前美國(guó)實(shí)行的量化寬松稱為凱恩斯主義政策,這是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的無知,奧巴馬雖沒有直接修建基礎(chǔ)設(shè)施,但通過財(cái)政補(bǔ)貼,支持制造業(yè)和新能源企業(yè),確是凱恩斯主義的政策,但量化寬松是典型的弗里德曼貨幣主義。世人都知?jiǎng)P恩斯主張政府干預(yù),殊不知弗里德曼也是個(gè)徹頭徹尾的干預(yù)主義者,只是他的干預(yù)理論是“貨幣干預(yù)主義”,而凱恩斯的理論是“財(cái)政干預(yù)主義”。凱恩斯要求通過政府支出彌補(bǔ)私人支出的不足,而弗里德曼主義主張通過撒錢,擴(kuò)大私人消費(fèi)或是開支。
  但在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),大家首先缺的是信心,從來就不缺錢,大蕭條時(shí),大家誰能有信心投資啊,即使想投資也不可能的有太多機(jī)會(huì),因?yàn)橹灰l(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),肯定是生產(chǎn)過剩,即使現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不再直接表現(xiàn)為制造業(yè)的生產(chǎn)過剩,而是以金融危機(jī)的形式表現(xiàn)出來,但從根本上仍然是生產(chǎn)過剩。美國(guó)這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是因?yàn)榉康禺a(chǎn)過剩,房子賣不出去,就想出各種辦法,鼓勵(lì)沒有收入的窮人買房,最后窮人還不起貸款,演變成了次貸危機(jī),又?jǐn)U散成了金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、國(guó)家債務(wù)危機(jī)。
  而美國(guó)人現(xiàn)在背負(fù)的債務(wù),卻沒有一個(gè)是因?yàn)閷?shí)行凱恩斯主義造成的,羅斯福是財(cái)政的保守主義者,留下了債務(wù),但不多,艾森豪威爾也是,而克林頓更是因?yàn)槠胶忸A(yù)算,幫美國(guó)還了不少債務(wù)而在歷史上留下美名。美國(guó)留下債務(wù)最多的就是里根和小布什,這兩人因?yàn)榇笤鲕娛麻_支和減稅,讓美國(guó)背負(fù)了巨大的債務(wù)。里根任內(nèi),國(guó)際石油價(jià)格從80多美元降到20多美元,跌去了四分之三,經(jīng)濟(jì)因此復(fù)蘇,里根因此贏得了一點(diǎn)名聲。小布什就沒那么幸運(yùn)了,趕上了經(jīng)濟(jì)危機(jī),但現(xiàn)在無論是里根還是小布什都成了美國(guó)評(píng)價(jià)最差的總統(tǒng)。
  所以,可以這么說,戰(zhàn)后六十多年來,凱恩斯主義在美國(guó)從來就沒有失敗過,而認(rèn)同弗里德曼的做法則至今還沒有成功過。2008年國(guó)際金融危機(jī)暴發(fā)后,伯南克大推量化寬松政策,可五年過去了,美國(guó)經(jīng)濟(jì)未見根本好轉(zhuǎn),失業(yè)率仍在高位徘徊, 股市泡沫到是起來了,華爾街又回到了2007年的水平。如果一種政策可以起作用,怎么過了五六年還不見效呢?
  美國(guó)推行弗里德曼貨幣主義政策失敗的教訓(xùn),值得我們牢牢記取。
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