近期，美國股市牛氣沖天，道瓊斯指數(shù)突破15000點，再創(chuàng)歷史新高；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也歷史上首次突破1600點關(guān)口。與美國股市一樣，歐洲股市近期也經(jīng)歷一波令人興奮的上漲。筆者以為，股市這種良好局面，并不意味著歐美經(jīng)濟強勁增長的來臨，恰恰相反，是新一輪經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生，因為歐美國家的經(jīng)濟增長率以及失業(yè)率沒有明顯改善，大宗商品價格大幅下挫。如果歐美寬松貨幣政策方向發(fā)生改變，歐美經(jīng)濟將會由于這次經(jīng)濟泡沫的破裂再次陷入衰退。中國經(jīng)濟應(yīng)對此有清醒認識，中國經(jīng)濟在未來幾年無法大規(guī)模依靠擴大出口拉動經(jīng)濟增長，應(yīng)盡快推動“強內(nèi)需”支撐經(jīng)濟增長戰(zhàn)略。
1929年至1933年那場世界性經(jīng)濟危機，前后5年，在羅斯�！靶抡钡慕饩认�，美國等國經(jīng)濟逐步實現(xiàn)了復(fù)蘇。自次貸危機爆發(fā)至2013年，也有5個年頭，盡管美國經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但仍未出現(xiàn)強勁增長的曙光，歐洲經(jīng)濟仍在低位徘徊，未見強勁復(fù)蘇的影子。歐美經(jīng)濟低迷狀態(tài)所持續(xù)的時間，并不短于1929年至1933年經(jīng)濟大蕭條。按道理，世界已經(jīng)進入到21世紀(jì)了，經(jīng)濟理論以及治理經(jīng)濟的實際經(jīng)驗與那個時候相比有了相當(dāng)大的進步，但遺憾的是，次貸危機爆發(fā)后歐美經(jīng)濟復(fù)蘇步伐并不快于1929年經(jīng)濟大蕭條。
那么，為什么至今歐美經(jīng)濟依然沒有實現(xiàn)強勁復(fù)蘇跡象呢？
次貸危機爆發(fā)以來，歐美以及日本等發(fā)達國家沒有真正找到促進經(jīng)濟實質(zhì)性增長的良方，熱衷于推行寬松貨幣政策，寄希望通過“萬能的貨幣”刺激經(jīng)濟增長。事實證明，實施達5年的寬松貨幣政策并沒有起到促進經(jīng)濟強勁復(fù)蘇的效果。恰恰相反，反而引起貨幣戰(zhàn)。歐美等國應(yīng)當(dāng)拋棄“貨幣萬能”或“貨幣中心主義”習(xí)慣思維或傳統(tǒng)思維。美國實施寬松貨幣政策的一個結(jié)果是，大量資金進入股市，道瓊斯指數(shù)屢創(chuàng)新高。毫無疑問，在貨幣政策不發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變的前提下，資金還會源源不斷地流入股市，不排除道瓊斯指數(shù)還會繼續(xù)創(chuàng)出新高，其原因在于泛濫的資金沒有更好的流向。實際上，美國經(jīng)濟本身并沒有讓股市如此走牛的基礎(chǔ)，道瓊斯指數(shù)屢創(chuàng)新高并不是美國經(jīng)濟在逐步實現(xiàn)強勁復(fù)蘇的征兆，美國制造業(yè)、服務(wù)業(yè)并沒有真正地好起來。歐美等國寬松貨幣政策在催生一輪新的泡沫，這次新的泡沫會持續(xù)兩年左右時間，日后破滅又會引發(fā)新一輪經(jīng)濟衰退。判斷這次歐美股市泡沫持續(xù)兩年時間的依據(jù)是，未來兩年歐美國家貨幣政策保持寬松狀態(tài)的概率極高，只要貨幣寬松狀態(tài)不改變，歐美股市泡沫就會持續(xù)。
此外，在刺激經(jīng)濟強勁增長方面，世界各國應(yīng)當(dāng)同舟共濟，貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策等應(yīng)相互協(xié)調(diào)。然而，讓人們看到的是，一些國家競相大規(guī)模發(fā)鈔，推行貿(mào)易保護主義等政策。幾百年前的“重商主義”似乎又在抬頭。15世紀(jì)、16世紀(jì)出現(xiàn)的重商主義把貨幣看成財富的唯一形式，把貨幣多少視為國家富裕與否的標(biāo)準(zhǔn)，例如英國愛德華四世于1478年將輸出金銀定為大罪，同時，強調(diào)對外貿(mào)易保持出超，推行貿(mào)易保護主義政策，限制進口，并且認為世界財富總量是一定的，國際市場是有限的。在重商主義的影響下，自15世紀(jì)到18世紀(jì)商業(yè)原因或貿(mào)易原因引發(fā)的國際沖突不斷。次貸危機爆發(fā)后，出現(xiàn)一種新的重商主義，之所以稱其為“新”，其原因在于雖然貿(mào)易保護主義的工具或措施換了新面孔，但其貿(mào)易保護主義的實質(zhì)未變。濫發(fā)貨幣促進自身出口貿(mào)易增加就是新重商主義的一種工具。
次貸危機爆發(fā)至今，歐美等國財政狀況依然捉襟見肘。奧巴馬的任期內(nèi)，美國聯(lián)邦政府的財政赤字已經(jīng)連續(xù)4個財政年度突破1萬億美元。美國一些州財政陷入窘境難以自拔，這里有各州自身的原因，如由于經(jīng)濟不景氣導(dǎo)致地方性稅源不足，還有其他原因，如美國聯(lián)邦政府在2013年自動生效的大幅削減開支、減少撥款導(dǎo)致州政府收入下降。加州的斯托克頓政府已經(jīng)申請破產(chǎn)，汽車之城底特律政府也因欠下140億美元債務(wù)而財政告急。據(jù)媒體報道，為了擺脫財政困境，近期美國多個州的州長、政府官員競相攜盛大的代表團，各顯神通展開新一輪的訪華“吸金行動”，例如，此前，美國加利福尼亞州州長杰里?布朗訪華首站，即獲15億美元中國企業(yè)資本開發(fā)舊金山灣區(qū)奧克蘭市海外大型商住項目，預(yù)期給當(dāng)?shù)貏?chuàng)造上萬個工作機會，更有消息稱數(shù)百億美元的高鐵項目正在洽談之中。
歐洲國家的財政狀況也不怎么樣。在歐元區(qū)最大的5個經(jīng)濟體中，法國、西班牙和荷蘭這三國都將無法達到3%的赤字目標(biāo)。
政府需求本身也是推動經(jīng)濟增長的構(gòu)件之一，歐美國家財政拮據(jù)，政府需求自然就難以成為刺激經(jīng)濟增長的動力。更為重要的是，政府財政困難還會制約政府投資的示范能力。
歐美等發(fā)達國家要真正逐步實現(xiàn)強勁復(fù)蘇，需要拋棄依靠寬松貨幣政策實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇的幻想，盡快改善財政狀況，優(yōu)化財政結(jié)構(gòu)，大規(guī)模削減非投資性公共支出。歐美國家財政狀況好轉(zhuǎn)，政府通過財政方式刺激經(jīng)濟增長具有針對性和選擇性的優(yōu)勢，比如可以選擇對整體經(jīng)濟真正具有強支撐作用或強的實體產(chǎn)業(yè)進行投入，或為其提供充分的支持，而采取貨幣政策刺激經(jīng)濟缺乏針對性，資金往往熱衷于流入股市、樓市，進而滋生泡沫，對經(jīng)濟實質(zhì)性增長貢獻小，且容易引發(fā)新的經(jīng)濟衰退，因為一旦泡沫破裂，金融體系又會受到巨大沖擊。歐美等國家要改變財政狀況，應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新稅制，挖掘新的稅源，轉(zhuǎn)讓一定的國有資源，同時削減消耗性公共支出。