最近幾年，就中國經(jīng)濟(jì)會(huì)否重蹈日本當(dāng)年的覆轍，引來了不少討論。其實(shí)，從中日兩國的經(jīng)濟(jì)基本面與兩國在不同階段所處的國際經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境來看，差別還是很大的。之所以不斷有人警示中國可能重蹈日本當(dāng)年的覆轍，大概出于兩種考慮：一是不希望中國經(jīng)濟(jì)增長的列車由于爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)而脫軌，進(jìn)而在全球頂尖層面的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)中敗下陣來；另一種則是中國經(jīng)濟(jì)果真由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大爆發(fā)而在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生“達(dá)爾文主義式”的沖擊，使得本就處于不確定的世界經(jīng)濟(jì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)高度聯(lián)動(dòng)的情況下，哪怕是中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了看起來并不那么糟糕的硬著陸，也會(huì)顯著擴(kuò)散經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐；當(dāng)然，從國家層面的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)來看，美日歐本質(zhì)上都不希望中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力增長的過快。從這個(gè)角度來看，假如中國經(jīng)濟(jì)重蹈日本當(dāng)年的覆轍，盡管難免產(chǎn)生對(duì)外輻射風(fēng)險(xiǎn)，但屆時(shí)實(shí)力大打折扣的中國，要積極參與乃至主導(dǎo)國際經(jīng)濟(jì)與金融秩序變遷，將會(huì)愈加困難。
從二戰(zhàn)以來大國間的金融競(jìng)爭(zhēng)來看，全球范圍內(nèi)深諳金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)核心之道并善用金融力量打造競(jìng)爭(zhēng)力的國家，只有一個(gè)，那就是美國。
日本經(jīng)歷的所謂“失落十年”、“5萬億美元陷阱”，本質(zhì)上是缺乏前瞻性大金融戰(zhàn)略的日本，試圖挑戰(zhàn)美國的結(jié)果。
眾所周知，日本在1968年超越聯(lián)邦德國躍居西方第二大經(jīng)濟(jì)體，1980年的經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過了1萬億美元，1990年其GDP達(dá)到排名第二的德國GDP的兩倍。到了1995年，經(jīng)歷了資產(chǎn)價(jià)格大泡沫破滅的日本，其GDP還相當(dāng)于德英法三國的總和，但此后日本經(jīng)濟(jì)總量一直在5萬億美元徘徊，跌入所謂“5萬億美元陷阱”。其中2006年日本的GDP更是縮水至4.37萬億美元，占全球GDP總值的9.1%，占亞洲經(jīng)濟(jì)總量的比重為30.53%；而高峰時(shí)期的1994年，日本GDP占全球的比重為17.67%，占亞洲經(jīng)濟(jì)總量的比重則為驚人的60.69%！
因此，所謂日本經(jīng)濟(jì)步入“失落的十年”，某種意義上是指日本陷入經(jīng)濟(jì)停滯、過去那種咄咄逼人的追趕美國之勢(shì)戛然停止的狀態(tài)。筆者曾將其稱之為“5萬億美元陷阱”。而日本之所以遲遲未能走出該陷阱，除了于1985年草率簽署了“廣場(chǎng)協(xié)議”失去匯率主導(dǎo)權(quán)進(jìn)而導(dǎo)致泡沫破滅，經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力急劇下降之外，還由于基礎(chǔ)研究領(lǐng)域并不扎實(shí)的日本在高科技領(lǐng)域鮮有原始創(chuàng)新，只能跟在美國后面亦步亦趨所致。當(dāng)然，日本還犯了一個(gè)致命錯(cuò)誤，那就是在經(jīng)濟(jì)處于高峰的時(shí)候未能保持清醒頭腦，以為真的可以超越美國，君臨天下了。殊不知，美國不僅有最具打擊力的國家競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，更不乏拖垮乃至摧毀現(xiàn)實(shí)與潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的經(jīng)濟(jì)工具。日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，既有自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展走火入魔的內(nèi)因，也有外部因素，在微軟、英特爾、蘋果、GE等實(shí)體經(jīng)濟(jì)高手以及呼風(fēng)喚雨的高盛、摩根士丹利面前，日本同行多年來一直喘不過氣來�？梢姡毡炯葦≡诿绹耸稚�，也毀在自己手中。
筆者格外擔(dān)心的是：經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)上了8萬億美元臺(tái)階的中國，如今面臨的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)一點(diǎn)也不比當(dāng)年的日本�。阂揽啃刨J擴(kuò)張引致的經(jīng)濟(jì)增長模式再難持續(xù)，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，投資結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)價(jià)格泡沫隨時(shí)可能破滅，債務(wù)鏈條由于經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力衰減而面臨斷裂；另一方面，日漸嚴(yán)峻的收入差距和財(cái)富分配不公問題，加上外部經(jīng)濟(jì)的失衡局面遲遲未能改善，使得中國資產(chǎn)泡沫一旦破滅，有可能在尚未完成工業(yè)化和構(gòu)建健全社會(huì)福利保障體系的情況下，失去重塑國家競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)間窗口。
因此，中國在取代日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體之后會(huì)否重蹈日本當(dāng)年的覆轍，顯然值得中國警覺。中國要做的是在深耕實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，以金融戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型確保經(jīng)濟(jì)有效增長。
中國必須思考并亟待落實(shí)的是：如何整固高達(dá)2萬億美元的制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力？制造業(yè)在任何時(shí)候都是一個(gè)國家絕對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的最主要依靠力量，中國切不可眼睜睜看著制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力隨著工資水平的急劇上升和勞動(dòng)力供給的不足而逐漸消失。其實(shí)，華為的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明：中國企業(yè)可以做到以技術(shù)進(jìn)步提升自己在全球產(chǎn)業(yè)分工和價(jià)值鏈中的地位。因此，技術(shù)進(jìn)步與勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升是中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持競(jìng)爭(zhēng)力之本。在此基礎(chǔ)上，迫切需要有一套面臨2020年乃至2030年全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的前瞻性金融戰(zhàn)略，切不可以簡(jiǎn)單的金融深化來推行金融業(yè)發(fā)展。尤其在人民幣匯率、資本賬戶管理、人民幣國際化和國內(nèi)金融改革等中國金融發(fā)展的四個(gè)核心層面上，切不可按照西方的邏輯思維行事。中國寧可用十年左右的時(shí)間做到國內(nèi)金融業(yè)發(fā)展的充分市場(chǎng)化，寧可在人民幣國際化方面把步子邁得慢一點(diǎn)，也不可急于推進(jìn)金融自由化與金融全球化。