中美如今都處在推動(dòng)自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及全球經(jīng)濟(jì)再平衡的新環(huán)境下，若能推進(jìn)各自的國(guó)內(nèi)改革進(jìn)程，推動(dòng)新一輪雙向市場(chǎng)開放和“對(duì)等投資”，對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化將是一次新的指向。此時(shí)尤其需要雙方都放長(zhǎng)眼光。中國(guó)可以考慮加快參與TPP以及PSA（多邊服務(wù)業(yè)協(xié)議）談判的步伐。
中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系正在步入“競(jìng)爭(zhēng)性相互依存”時(shí)代，經(jīng)貿(mào)以及雙邊投資關(guān)系互利共贏的本質(zhì)特征正受到追求相對(duì)收益的零和博弈競(jìng)爭(zhēng)模式的挑戰(zhàn)。然而，中美兩國(guó)眼下都處在重大結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)折期，若能推進(jìn)各自的國(guó)內(nèi)改革進(jìn)程，推動(dòng)新一輪雙向市場(chǎng)開放和“對(duì)等投資”，將對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化是一次新的指向。
吸引外資在中國(guó)改革開放過程中扮演著極其重要的角色，它讓中國(guó)很快融入經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中并獲得了經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。然而，近些年，中國(guó)正逐漸由吸引外資大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)外投資大國(guó)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年，中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球141個(gè)國(guó)家和地區(qū)的4425家境外企業(yè)直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資772.2億美元，同比增長(zhǎng)28.6%。不過，中國(guó)雖已邁入對(duì)外投資大國(guó)行列，但仍處于“走出去”的初級(jí)階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距懸殊，與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)、貿(mào)易大國(guó)地位也不相稱。2008年國(guó)際金融危機(jī)以來，隨著全球貿(mào)易需求持續(xù)萎縮，資金充裕的中美兩國(guó)均將擴(kuò)大外國(guó)直接投資視為緩沖，但在奧巴馬政府為吸引外來投資甚至提出“選擇美國(guó)”的戰(zhàn)略下，中美雙邊直接投資卻存在著嚴(yán)重的“不對(duì)等”情況。統(tǒng)計(jì)顯示，2008、2009、2010年，中國(guó)對(duì)美投資金額同比增幅分別達(dá)135.7%、96.7%和43.9%。截至2011年，美國(guó)對(duì)華實(shí)際投資676億美元，而同期中國(guó)對(duì)美國(guó)投資不到300億美元。從排名上看，美國(guó)是中國(guó)最大的外來直接投資國(guó)，而中國(guó)直接投資在美國(guó)僅排第25位，中國(guó)對(duì)美投資總量占美國(guó)吸收外資總量不到1%。
中國(guó)對(duì)美投資的障礙，主要源于美國(guó)的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制。雖然美國(guó)的市場(chǎng)開放度、基礎(chǔ)設(shè)施、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、研發(fā)技術(shù)等方面在總體上要優(yōu)于中國(guó)，但中國(guó)企業(yè)在美國(guó)的投資也同樣遭遇市場(chǎng)準(zhǔn)入問題。美國(guó)在諸如航空、通訊、原子能、金融、海運(yùn)等相對(duì)敏感行業(yè)，均有關(guān)于國(guó)民待遇和市場(chǎng)準(zhǔn)入限制的嚴(yán)格規(guī)定，包括聯(lián)邦立法。另外，美國(guó)有許多州的法律對(duì)于外國(guó)人參股銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)也有一定限制。特別是金融危機(jī)以來，為緩解長(zhǎng)期以來由于貿(mào)易順差而導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備激增和資產(chǎn)安全，中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金大規(guī)模投資海外，推動(dòng)“資本出海”，而這在一定程度上加劇了美國(guó)對(duì)“戰(zhàn)略性投資”與“國(guó)家資本主義”的警惕。美國(guó)政府外資審查委員會(huì)（CFIUS）基于“國(guó)家安全”考慮的阻礙，并限制對(duì)美敏感行業(yè)的投資，大大抑制了中國(guó)對(duì)美直接投資的步伐。
我們向來強(qiáng)調(diào)，雙向投資應(yīng)該是對(duì)等的。中國(guó)一直十分歡迎美國(guó)資本，數(shù)據(jù)顯示，1994
年以來，美國(guó)對(duì)華直接投資存量總體上保持了增長(zhǎng)趨勢(shì)，大部分年份( 18 年中有11年)
的增長(zhǎng)率超過了美國(guó)對(duì)外直接投資存量的增長(zhǎng)率。
美國(guó)對(duì)華直接投資有三大顯著特點(diǎn)。其一，從投資主體看，美國(guó)主要是以跨國(guó)公司為主體。美國(guó)的跨國(guó)公司通過在華投資，充分利用中國(guó)的資源稟賦優(yōu)勢(shì)和日益龐大的市場(chǎng)，實(shí)行全球化生產(chǎn)布局。其二，投資領(lǐng)域極為廣泛，美國(guó)投資在華產(chǎn)業(yè)既包括資本密集型的重化工業(yè)，如石油化工、冶金機(jī)械、運(yùn)輸設(shè)備，也包括技術(shù)密集型的計(jì)算機(jī)、電子信息、生物制藥，以及金融、信息與法律咨詢、工業(yè)設(shè)計(jì)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。其三，美國(guó)在華投資資本回報(bào)率相當(dāng)高，與全球產(chǎn)業(yè)平均利潤(rùn)率相比，要高出5至8個(gè)百分點(diǎn)左右。由于投資收益穩(wěn)定增長(zhǎng),
利潤(rùn)再投資成為新增投資主力，這是保證美國(guó)海外資產(chǎn)持續(xù)獲得高收益的重要原因。
然而，國(guó)際金融危機(jī)暴發(fā)以來，美國(guó)對(duì)華直接投資的步伐有所放緩。制約美國(guó)對(duì)華直接投資的原因主要包括：中國(guó)多年來以其低勞動(dòng)力成本、低土地成本、低環(huán)境成本和較好的產(chǎn)業(yè)配套體系克服了資本邊際收益遞減的規(guī)律，使得中國(guó)成為全球的價(jià)值洼地。然而，隨著推進(jìn)工資收入分配、資源價(jià)格等一系列制度性的改革，意味著中國(guó)生產(chǎn)要素價(jià)格開始重估，這必然壓縮外國(guó)直接投資（FDI）的利潤(rùn)空間。而中國(guó)市場(chǎng)化投資壁壘的因素，比如市場(chǎng)準(zhǔn)入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、國(guó)有企業(yè)以及競(jìng)爭(zhēng)中立等問題都亟待解決。
而在另一方面，從美國(guó)自身的角度看，美國(guó)正在加速推進(jìn)“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，奧巴馬政府欲通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本回流重組全球產(chǎn)業(yè)鏈。隨著“美國(guó)制造”的強(qiáng)勢(shì)回歸，未來美國(guó)很可能由海外直接投資凈輸出國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮糨斎雵?guó)，這又使得美國(guó)資本在回流，對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及資本回報(bào)率下降的領(lǐng)域投資自然就有所放緩。
不過，盡管有了這些變化，筆者仍然認(rèn)為，就總體而言，中國(guó)吸收外來直接的綜合優(yōu)勢(shì)并未明顯減弱，反而出現(xiàn)了新的機(jī)遇。首先，擴(kuò)內(nèi)需政策將進(jìn)一步激發(fā)中國(guó)市場(chǎng)
增長(zhǎng)潛能，逐步提高的勞動(dòng)力素質(zhì)和相對(duì)完備的配套能力為吸收高附加值、高技術(shù)含量外商投資創(chuàng)造了發(fā)展條件；其次，推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)施鼓勵(lì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的措施，為提高外資質(zhì)量和水平提供了政策支撐，區(qū)域差異和多層次勞動(dòng)力繼續(xù)為多類型外商投資提供了廣闊空間。最后，城鎮(zhèn)化是未來十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)戰(zhàn)略，而加快城鎮(zhèn)化面臨的“土地利用、社會(huì)平衡、環(huán)境資源、城市發(fā)展”等現(xiàn)實(shí)問題，恰為拓展中美在低碳經(jīng)濟(jì)、清潔能源、環(huán)境保護(hù)、社會(huì)化服務(wù)、城市設(shè)計(jì)、教育培訓(xùn)等方面的合作留下了極為廣闊的空間。
可見，中美雙方如今都置于推動(dòng)自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及全球經(jīng)濟(jì)的再平衡是新環(huán)境下，雙方投資合作的機(jī)遇應(yīng)大于挑戰(zhàn)。作為全球經(jīng)濟(jì)體量最大和市場(chǎng)潛力最大的兩個(gè)國(guó)家，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系不僅影響兩個(gè)國(guó)家、兩個(gè)市場(chǎng)，也關(guān)系到世界其他國(guó)家和市場(chǎng)，具有全球性影響。如果各自提高對(duì)方投資的門檻，只能讓兩國(guó)陷入“囚徒困境”。此時(shí)尤其需要雙方都放長(zhǎng)眼光，采取切實(shí)措施促進(jìn)兩國(guó)的雙向直接投資，包括加快中美雙邊投資協(xié)定談判，減少國(guó)家保護(hù)主義等等。對(duì)于中國(guó)而言，也可以考慮加快參與TPP以及PSA（多邊服務(wù)業(yè)協(xié)議）談判的步伐。