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昨日，央行官網(wǎng)發(fā)布《合理調(diào)節(jié)流動性
維護(hù)貨幣市場穩(wěn)定》的文章稱，當(dāng)前流動性總量并不短缺，近日已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動性支持。
實際上，央行上述提法中的“流動性總量”指的是包括沉淀為債券及各類非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)，以及可供隨時兌付的廣義現(xiàn)金等在內(nèi)的流動性總稱。而后面所指“提供了流動性支持”，則應(yīng)該理解為純粹的可用資金頭寸，即按照央行說法，指的是為某些出現(xiàn)償債或兌付危機(jī)的銀行機(jī)構(gòu)提供了頭寸援助。
根據(jù)公開信息，從5月25日至今的一個月內(nèi)，央行并未向市場提供“額外”的流動性援助。Wind資訊統(tǒng)計顯示，上述期間共有8次合計2400億元的歷史正回購到期，央行并進(jìn)行了4次合計490億元的正回購回籠；此外，該期間有兩筆3年前操作的1280億元央票到期，央行并進(jìn)行了6次合計440億元的央票回籠操作。軋差下來，央行“被動”向市場凈投放資金2750億元。
按照國務(wù)院常務(wù)會議及央行貨幣政策委員會會議精神，我國現(xiàn)階段貨幣政策應(yīng)遵循“用好增量、盤活存量”的宗旨，有力支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。這意味著，中央高層希望通過提高現(xiàn)有存量資金的運用效率，來糾正資金空轉(zhuǎn)，糾偏金融機(jī)構(gòu)過度創(chuàng)新等弊端。
央行提供流動性支持，有兩種含義，一是投放新增量，二是通過行政手段對不同銀行間的流動性進(jìn)行利率指導(dǎo)和頭寸調(diào)節(jié)。從迄今可見的公開市場操作以及商業(yè)銀行“澄清”來判斷，第一種投放或并未出現(xiàn)。
昨日，央行在公開市場依舊選擇了“無為而治”。停發(fā)央票的同時，央行也沒有進(jìn)行正、逆任何方向的回購操作。而由于昨日的120億元歷史正回購到期，相當(dāng)于為市場投放了相應(yīng)規(guī)模的流動性。這種投放，也是被動的以及著眼于存量的。
值得注意的是，市場對于較長期限資金的需求不減反增。截至昨日收盤，銀行間市場質(zhì)押式回購共有9個期限的資金成交，總規(guī)模達(dá)8565億元，接近歷史高位。其中，隔夜至21天資金價格呈現(xiàn)10個至82個基點的回落，而1個月、2個月甚至6個月的資金利率，卻延續(xù)了此前的走高態(tài)勢，多者上漲近100個基點。這顯示資金需求繼續(xù)在向長端移動，市場整體流動性預(yù)期仍舊處于較悲觀區(qū)間。
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