在國(guó)務(wù)院發(fā)布“金融十條”以及央行從本月20日全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制后，產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)9.85萬(wàn)億銀行理財(cái)產(chǎn)品面對(duì)著一個(gè)新的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。如何加快創(chuàng)新，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，市場(chǎng)在等著銀行理財(cái)產(chǎn)品給出一份答卷。
銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一種金融創(chuàng)新，由銀行運(yùn)用其專業(yè)投資能力，按照既定的投資策略，歸集投資者閑散資金，代理投資者集中進(jìn)行投資。其發(fā)展可以加強(qiáng)結(jié)構(gòu)化金融工具的創(chuàng)新，整合銀行在信貸及銀行間市場(chǎng)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，拓展資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)的投資空間。而且，成為商業(yè)銀行探索利率市場(chǎng)化后經(jīng)營(yíng)模式的契機(jī)和平臺(tái)。但在另一方面，近幾年來(lái)，隨著銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，為了爭(zhēng)奪存款，銀行傾向于通過(guò)發(fā)行收益率高于存款利率的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)吸引客戶存款，從而使理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)變相成為拉存款的工具。事實(shí)上，在真正利率市場(chǎng)化以前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)主要不是為了增加中間業(yè)務(wù)收入，更多是為了維系客戶，爭(zhēng)奪存款。由此，理財(cái)業(yè)務(wù)陷入一種尷尬境地，極易畸形發(fā)展。今年進(jìn)入6月以來(lái)，隨著銀行資金面的緊張程度加劇，銀行理財(cái)產(chǎn)品也“水漲船高”。據(jù)普益財(cái)富的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月中旬72家銀行共發(fā)行了563款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行銀行數(shù)較上旬增加11家，產(chǎn)品增加227款，而且大多是1個(gè)月左右的短期產(chǎn)品。初步估算，6月發(fā)行量接近4萬(wàn)億，普遍預(yù)期年化收益率為5.5%，最高的預(yù)期年化收益率突破了7%。在發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，掛鉤標(biāo)的有外匯、石油、黃金，另類的銀行理財(cái)將藝術(shù)品、高檔酒類和普洱茶也作為銀行理財(cái)產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的，唯獨(dú)不見(jiàn)將實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)作為掛鉤標(biāo)的的產(chǎn)品。
不僅如此，銀行理財(cái)資金投向存在“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象是更大的問(wèn)題。理論上看，投資者投資理財(cái)產(chǎn)品的收益率取決于理財(cái)資金投資目的資產(chǎn)所獲得的收益率以及管理、銷售與托管等相關(guān)費(fèi)用這兩方面的因素。一家銀行給予其客戶較高的預(yù)期收益率，一方面說(shuō)明銀行收取的費(fèi)用相對(duì)較低，愿意讓利于客戶薄利多銷，以期獲得更多市場(chǎng)份額。但這是其次，最重要的還是看投資目的資產(chǎn)所獲得的收益率。眼下理財(cái)產(chǎn)品資金的投向，不外乎瞄準(zhǔn)兩種目的資產(chǎn):一種是投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而就目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行而論，顯然短期內(nèi)不可能獲得高收益；第二種就是投資虛擬資產(chǎn)，讓理財(cái)資金在金融系統(tǒng)內(nèi)形成自循環(huán)和空轉(zhuǎn)。實(shí)踐表明，空轉(zhuǎn)的確在短時(shí)間內(nèi)能獲得豐厚收益，但是，銀行理財(cái)資金“脫實(shí)向虛”，必定會(huì)造成真正處在實(shí)體經(jīng)濟(jì)第一線的中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及“三農(nóng)”等的融資難，這對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是極為不利的。而且，銀行理財(cái)資金一旦“脫實(shí)向虛”，短期內(nèi)似乎讓投資者體驗(yàn)財(cái)富效應(yīng)，但長(zhǎng)期看，理財(cái)產(chǎn)品難以安全。因?yàn)�，所有虛擬經(jīng)濟(jì)的收入都是來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的分割，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)如此不景氣，各種投向虛擬資金的回報(bào)率卻普遍遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)，恰恰反映出脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的理財(cái)產(chǎn)品的投資收益是缺乏基礎(chǔ)的，稍有不慎就會(huì)造成很大風(fēng)險(xiǎn)甚至損失。
依據(jù)國(guó)務(wù)院日前發(fā)布的
“金融十條”，從事實(shí)業(yè)投資的中小企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及服務(wù)業(yè)等，都是今后理財(cái)資金要重點(diǎn)扶持的領(lǐng)域，而對(duì)于“兩高一�！鳖I(lǐng)域，將會(huì)進(jìn)一步加大淘汰力度，而對(duì)于房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)等領(lǐng)域，銀行理財(cái)資金會(huì)盡量減少投入。由于商業(yè)銀行很多理財(cái)產(chǎn)品在投資運(yùn)用過(guò)程中，都采用打包的形式，產(chǎn)品對(duì)應(yīng)很多項(xiàng)目，而項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)又很不同，且資金杠桿不斷被加長(zhǎng)，從而使購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人很難評(píng)估其中的風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行主動(dòng)掌控其風(fēng)險(xiǎn)的難度不小，尤其是對(duì)打包的項(xiàng)目，應(yīng)有一個(gè)分類的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。鑒于管理層已對(duì)理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)提出了總量控制、投向管理和審慎風(fēng)險(xiǎn)兜底等一系列監(jiān)管要求，為防止理財(cái)資金“脫實(shí)向虛”，下一步要按照“理財(cái)與信貸業(yè)務(wù)分離、產(chǎn)品與項(xiàng)目逐一對(duì)應(yīng)、單獨(dú)建賬管理、信息公開(kāi)透明”的原則，繼續(xù)規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，同時(shí)，啟用銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的全國(guó)集中統(tǒng)一的電子化報(bào)告和信息登記制度，未在理財(cái)系統(tǒng)報(bào)告和登記的理財(cái)產(chǎn)品不得發(fā)售，這將促使理財(cái)資金的運(yùn)用進(jìn)一步規(guī)范。另外，隨著利率市場(chǎng)化向縱深推進(jìn)，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為“吸儲(chǔ)”工具的現(xiàn)狀有望得到根本扭轉(zhuǎn)。利率市場(chǎng)化壓縮銀行息差收入，商業(yè)銀行不得不向倚重中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，而理財(cái)業(yè)務(wù)也將作為一項(xiàng)真正的中間業(yè)務(wù)壯大起來(lái)。而且，銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)，也將有助于推動(dòng)商業(yè)銀行集中各方資源，發(fā)揮項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目和理財(cái)資金的直接對(duì)接，以此引導(dǎo)銀行理財(cái)資金真正走上支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“金光大道”。