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　　目前歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與當(dāng)初日本頗為相似，甚至可能步日本后塵。不過(guò)，歐洲經(jīng)濟(jì)存在著較強(qiáng)的抗危機(jī)和復(fù)蘇能力，并非完全沒(méi)有亮點(diǎn)。
　　自歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐洲經(jīng)濟(jì)已連續(xù)多季度負(fù)增長(zhǎng)。歐洲央行的高管警告說(shuō)，歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前的時(shí)間會(huì)比預(yù)期要長(zhǎng)，甚至可能步日本后塵，面臨“失去的十年”風(fēng)險(xiǎn)。
　　歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年一季度負(fù)增長(zhǎng)0.3%，已連續(xù)第6個(gè)季度衰退。當(dāng)前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與2009年相比，僅有2.5%的增幅，年均增長(zhǎng)率與日本上世紀(jì)90年代的情形極其相似。
　　數(shù)據(jù)顯示，以不變價(jià)格計(jì)算，歐元區(qū)今年一季度GDP遠(yuǎn)低于2008年一季度達(dá)到的峰值，甚至不如2006年四季度水平。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“蕭條”已超過(guò)6年。不僅如此，失業(yè)率也已連續(xù)23個(gè)月超過(guò)10%，今年5月份的失業(yè)率高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的12.17%。長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性高失業(yè)率將導(dǎo)致歐洲人力資本的永久流失，政府“人為”創(chuàng)造或增加就業(yè)機(jī)會(huì)的努力，會(huì)削弱企業(yè)在服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的創(chuàng)新投入，從而弱化歐洲的未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　此外，市場(chǎng)人士擔(dān)心，歐洲的貨幣供給擴(kuò)張速度進(jìn)一步放緩和銀行信貸疲軟。為數(shù)不少的所謂“僵尸銀行”，自身資本不足，卻無(wú)視貸款損失，仍在給虧損的老客戶繼續(xù)放貸，期待這些企業(yè)能起死回生。但殘酷的現(xiàn)實(shí)卻是：“僵尸銀行”的信貸多半會(huì)顆粒無(wú)收，留下一堆呆賬壞賬。
　　客觀來(lái)說(shuō)，如果將當(dāng)前的歐洲與上世紀(jì)90年代的日本經(jīng)濟(jì)相比，還有一些顯著不同。
　　首先，歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題并不十分突出。自2007年以來(lái)，非金融企業(yè)的債務(wù)占GDP的比例徘徊在75%至80%間，而日本當(dāng)時(shí)的比例曾高達(dá)130%。同時(shí)，歐洲國(guó)家的家庭債務(wù)比例也明顯低于日本。
　　其次，從不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整情況看，歐洲房產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)健康。歐洲當(dāng)前的住宅價(jià)格總體水平與2008年的巔峰價(jià)格相比，累計(jì)跌幅僅約3%。而日本90年代末的房地產(chǎn)價(jià)格，與1991年相比下跌幅度超過(guò)40%，泡沫成分很大。
　　第三，從通脹預(yù)期和貨幣政策應(yīng)對(duì)來(lái)看，歐洲的應(yīng)對(duì)比較穩(wěn)健。日本當(dāng)年在股市和樓市價(jià)格跳水后，利率一度維持在較高水平。隨著通脹水平快速下滑，日本央行被迫出臺(tái)定性和定量的寬松貨幣政策。相比之下，歐元區(qū)當(dāng)前通脹預(yù)期一直接近2％，利率水平逐年穩(wěn)步下調(diào)，貨幣政策沒(méi)有出現(xiàn)大起大落。
　　此外，從生產(chǎn)要素角度看，歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍較牢靠。日本的生產(chǎn)要素貢獻(xiàn)率從20世紀(jì)80年代的1.3%迅速下滑至90年代的0.2%。歐洲2008年至2012年間的要素貢獻(xiàn)率為0.5%，略低于2000年至2007年間的0.7%，而且很大程度上還是緣于資本和勞動(dòng)力貢獻(xiàn)下降。
　　可見(jiàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)仍存在著較強(qiáng)的抗危機(jī)和復(fù)蘇能力，并非完全沒(méi)有亮點(diǎn)。一是作為歐洲火車頭的德國(guó)一直保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，引領(lǐng)歐洲經(jīng)濟(jì)與衰退抗?fàn)帯６�是較低的通脹率保證居民實(shí)際購(gòu)買力不出現(xiàn)大幅縮水，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供消費(fèi)動(dòng)能。三是全球經(jīng)濟(jì)的微弱復(fù)蘇有利于提振歐洲出口，帶動(dòng)歐洲走出衰退。此外，歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐盟出臺(tái)的一系列財(cái)政金融措施初見(jiàn)成效，有利于歐洲健全“體魄”。