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美聯(lián)儲退出QE時機尚不成熟
2013-08-23   作者:王月金  來源:中國經(jīng)濟(jì)時報
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  北京時間8月22日凌晨,美國股市周三收低,道指跌破15000點大關(guān),并且連續(xù)第六個交易日收跌。該日美聯(lián)儲發(fā)布7月份貨幣政策制定會議紀(jì)要。會議紀(jì)要顯示,伯南克縮減QE規(guī)模的時間表獲得了廣泛的支持,并認(rèn)為在7月份會議上宣布縮減QE時機尚不成熟。
  紀(jì)要稱,有些美聯(lián)儲理事表示,美聯(lián)儲可能需要在不久以后就開始縮減“量化寬松”計劃。美國聯(lián)邦公開市場委員會幾乎所有委員都一致認(rèn)為,現(xiàn)在就對資產(chǎn)購買計劃作出改變可能還不合適。
  目前,美聯(lián)儲理事正在繼續(xù)開發(fā)退出“量化寬松”計劃的工具,向與會者表示有可能利用 “一種固定利率的、完全分配的隔夜反向再回購協(xié)議作為一種額外工具,以管理貨幣市場利率”。紀(jì)要稱,這種工具將允許聯(lián)邦公開市場委員會向 “廣泛的市場參與者”提供一個無風(fēng)險的隔夜工具,有可能提高其將短期利率保持在期望水平的能力。
  有些理事強調(diào),在決定對資產(chǎn)購買計劃的規(guī)模作出任何改變以前,需要對有關(guān)經(jīng)濟(jì)的額外信息進(jìn)行評估。幾乎所有與會者都確認(rèn),他們廣泛支持聯(lián)邦公開市場委員會從今年晚些時候開始放緩債券購買規(guī)模的計劃。
  此前,伯南克在6月18日至19日的貨幣政策例會上表示,如果美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)增長態(tài)勢并且失業(yè)率繼續(xù)下降,美聯(lián)儲可能在今年晚些時候縮減QE規(guī)模,并在2014年年中結(jié)束QE。不過,當(dāng)時在會議上,美聯(lián)儲高層在這一問題上尚存分歧。
  近期美國住宅地產(chǎn)市場上成交量和成交價格持續(xù)回升,7月美國失業(yè)率降至四年半以來的新低7.4%,這些都使得美聯(lián)儲高層對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出較樂觀的判斷。根據(jù)本月21日公布的最新會議紀(jì)要,與會美聯(lián)儲高層認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)在今年上半年延續(xù)溫和增長勢頭,居民消費保持緩慢增長。
  但也有分析指出,美聯(lián)儲退出QE時機存疑。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)表現(xiàn)不濟(jì),美國7月零售銷售環(huán)比增長0.2%,略低于預(yù)期的0.3%;7月PPI持平,進(jìn)口物價指數(shù)環(huán)比微升0.2%;紐約聯(lián)儲和費城聯(lián)儲8月制造業(yè)指數(shù)分別為8.24和9.3,均遠(yuǎn)低于預(yù)期和前值;8月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)80,為4月以來最低;初請失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)下降至32萬人。
  亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特8月20日表示,預(yù)計9月仍無法獲得足夠數(shù)據(jù),以制定全面的縮減QE計劃。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示,美國通脹并未實質(zhì)上行,若過快縮減QE將令通脹進(jìn)一步走低,應(yīng)采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度,在最初階段小規(guī)?s減QE。
  但彭博社調(diào)查顯示,在接受調(diào)查的48名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中,有65%認(rèn)為聯(lián)邦公開市場委員會將在9月17日到18日的貨幣政策制定會議上縮減“量化寬松”計劃的規(guī)模。伯南克與其他美聯(lián)儲理事之間有關(guān)將從何時開始縮減“量化寬松”規(guī)模的爭論已經(jīng)導(dǎo)致全球金融市場陷入混亂狀況,從雅加達(dá)到孟買再到紐約市場都受到了影響。
  中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示,目前美聯(lián)儲的QE已經(jīng)在進(jìn)行收縮,它在規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及長短期的控制上發(fā)生了一些變化。而市場單純關(guān)注QE是否退出,可能不能夠發(fā)現(xiàn)市場的真諦,可能會對市場解讀有誤,這恰恰是投機興風(fēng)作浪非常重要的因素。
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