從國家資產(chǎn)負(fù)債表的角度看，養(yǎng)老金是很大一塊隱性負(fù)債，我國現(xiàn)行的養(yǎng)老金制度已經(jīng)越來越難以適應(yīng)嚴(yán)峻的養(yǎng)老壓力，做實(shí)養(yǎng)老金空賬、建立多元化養(yǎng)老保障體系，提高養(yǎng)老金統(tǒng)籌層級(jí)與養(yǎng)老基金投資勢(shì)在必行。
我國是全球唯一老年人口超過1億的國家，也是全球老齡化速度最快的國家。第六次人口普查資料顯示：2010年我國60歲以上人口為1.776億，占人口總數(shù)的13.26%，其中65歲以上人口為1.19億人，占8.87%�！笆濉睍r(shí)期是我國人口老齡化加速發(fā)展期，預(yù)計(jì)到2015年，我國老年人將達(dá)到2.16億，約占總?cè)丝诘?6.7％，年均凈增逾800萬，并將超過新增人口數(shù)量。
一直以來老齡化被看做是與“人口紅利”相對(duì)的“人口負(fù)債”。人口老齡化確實(shí)會(huì)給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來許多挑戰(zhàn)和沖擊，老齡人口數(shù)量的增加，將導(dǎo)致用于養(yǎng)老的資源總量的增加，比如需增加有關(guān)養(yǎng)老的財(cái)政支出、提高企業(yè)養(yǎng)老金的支付水平和配置更多與養(yǎng)老有關(guān)的公共設(shè)施等。這些都意味著國民收入分配格局以及經(jīng)濟(jì)資源配置格局的改變。同時(shí)勞動(dòng)力嚴(yán)重短缺也將帶來經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出下降，儲(chǔ)蓄率下降，導(dǎo)致投資減少等等。
作為一種公共產(chǎn)品，是政府主導(dǎo)還是市場(chǎng)力量的選擇歷來是社會(huì)養(yǎng)老保障模式關(guān)注的焦點(diǎn)。西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家率先進(jìn)入老齡化社會(huì)，建立了福利國家制度，并開始推行從出生補(bǔ)貼到喪葬費(fèi)的一攬子福利計(jì)劃。在這種國家保障的模式下，政府承擔(dān)了公民各種社會(huì)保障的資金來源與待遇支付職能，但是我們能否完全照搬西方完全福利化的國家保障養(yǎng)老模式？
中國養(yǎng)老金支出正面臨著越來越大的壓力，這是中國比較沉重的“隱性負(fù)債”之一。數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前我國社會(huì)基本養(yǎng)老制度的覆蓋人口約為2.6億，其中1.9億人為繳費(fèi)人口，而另外7000萬人為領(lǐng)取養(yǎng)老金的人，養(yǎng)老金支出面臨非常大的壓力，出現(xiàn)了比較大的資金缺口。
我國養(yǎng)老金缺口可以從三個(gè)口徑來觀察：第一種是當(dāng)期累計(jì)的賬面余額，即歷年養(yǎng)老金收入和支出相抵后的余額。第二種是當(dāng)期賬面余額與應(yīng)當(dāng)積累的余額之間的差距，用這個(gè)口徑度量，可以肯定存在缺口，統(tǒng)籌賬戶部分嚴(yán)重收不抵支，只好挪用個(gè)人賬戶資金。第三種是預(yù)計(jì)養(yǎng)老金收入和養(yǎng)老金承諾之間的差距。未來的缺口實(shí)際上也包含在內(nèi)。2011年底，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶為2.5萬億元，但是個(gè)人賬戶實(shí)有資金2703億元，空賬金額高達(dá)2.2萬億元。
一方面是不斷增加的養(yǎng)老保障需求，而另一方面卻面臨著非常大的養(yǎng)老資金壓力，那么中國應(yīng)該選取什么樣的模式呢？中國的養(yǎng)老體制安排需要與“未富先老”的國情相一致。在較低收入水平下解決中國養(yǎng)老問題，既要考慮人口老齡化對(duì)現(xiàn)行養(yǎng)老保障體系的挑戰(zhàn)，又要考慮財(cái)政壓力量力而行，防止對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)帶來沖擊。因此，我們需要從可持續(xù)性角度對(duì)中國養(yǎng)老保障體制改革進(jìn)行評(píng)估，并結(jié)合人口老齡化趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，兼顧“效率”和“公平”，建立可持續(xù)多層次的養(yǎng)老保障體系。
1994年，世界銀行首次向各國政府推介建立三支柱養(yǎng)老金制度的思想和建議。第一支柱是強(qiáng)制和非積累制的，是由政府管理的DB型制度；第二支柱是由市場(chǎng)管理的強(qiáng)制性DC型積累制；第三支柱是自愿性養(yǎng)老儲(chǔ)蓄。在我國人口結(jié)構(gòu)發(fā)生快速變遷、傳統(tǒng)家庭養(yǎng)老保障功能萎縮、政府財(cái)政支付壓力加大的情況下，推進(jìn)社會(huì)化養(yǎng)老共建保障模式應(yīng)該是符合中國國情的首選模式。而這種多元支撐的社會(huì)化養(yǎng)老保障模式就需要養(yǎng)老公共服務(wù)體系、社會(huì)化養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)等一系列制度設(shè)計(jì)的全面跟進(jìn)：
第一個(gè)層次，應(yīng)通過針對(duì)老齡人口的福利政策，建立退休養(yǎng)老待遇與工資增長(zhǎng)脫鉤，與物價(jià)上漲相掛鉤，真正讓老齡化福利與國民的收入增長(zhǎng)同步。
第二個(gè)層次：完善養(yǎng)老補(bǔ)貼制度，延續(xù)居家養(yǎng)老模式。從真正體現(xiàn)“供養(yǎng)與反哺”的血脈相承和中華道德傳統(tǒng)的角度看，居家養(yǎng)老模式還是最被認(rèn)可的，但要看到新的年青一代面臨的是“421”的家庭結(jié)構(gòu)，政府如何通過各種養(yǎng)老補(bǔ)貼制度，為其減負(fù)至關(guān)重要。
第三個(gè)層次：加大社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的執(zhí)行力度。由政府、企業(yè)和個(gè)人三方統(tǒng)籌模式，即企業(yè)和個(gè)人為主，政府提供補(bǔ)貼，實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付籌資方式，是一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄型的養(yǎng)老保障模式。
第四個(gè)層次：要積極壯大養(yǎng)老基金規(guī)模，為養(yǎng)老基金保值增值尋找出口。對(duì)于養(yǎng)老金既要體外
“輸血”還要自身“造血”。全國社�；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率為9.8%，而基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資收益率大多時(shí)間不到2%，甚至還沒有跑贏通脹。
與國外發(fā)達(dá)國家相比，我國養(yǎng)老資金占比相當(dāng)?shù)�。例如，養(yǎng)老基金占GDP的比例最高的是挪威，為83%左右，日本是25%，美國是15%，中國只占到GDP的2%。因此，無論如何為養(yǎng)老金尋找增值渠道，并拓寬養(yǎng)老金融資渠道都是未來的必然趨勢(shì)，應(yīng)該在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極拓展股票投資、債券投資、私募基金以及主權(quán)財(cái)富基金的投資，真正成為中國人養(yǎng)老的“財(cái)富池”。