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　　今年以來，外資金融機構減持中資銀行股的規(guī)模與頻率一直在增加，與10年前大量注資中資銀行股的行為形成鮮明對照。從筆者觀察近期一些大的金融機構減持來看，總體認為，其或許出于戰(zhàn)略考慮或某種擔憂。
　　近10年來我國銀行業(yè)突飛猛進，銀行業(yè)與實業(yè)企業(yè)之間的利潤差日趨嚴重，顯示了突出的經(jīng)濟結構問題。剛剛結束的2013年半年報顯示：工、農(nóng)、中、建四大行占據(jù)了上半年盈利最高的前4位，而盈利能力前10名上市公司中，銀行占了3個，另外3個分別是中國石油、中國石化和中國神華3家能源巨頭。A股16家上市銀行凈利潤總額達6191.49億元，整體較去年中報小幅增長13.54%，這一數(shù)字占到A股整體盈利的54%，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，滬深A股2467家上市公司今年上半年凈利潤總額為1.14萬億元。也就是說，工商銀行一家公司的凈利潤占到了全A股市場凈利潤的12%。這種現(xiàn)象既說明產(chǎn)業(yè)失衡，也凸顯出銀行業(yè)的高峰期特征。
　　近兩年來，雖然銀行業(yè)利潤與收入繼續(xù)增加，但影子銀行體系發(fā)展、地方債務風險及部分區(qū)域樓市泡沫破裂等顯示其關聯(lián)性風險也在提升。從房地產(chǎn)方面的實例來看，溫州房地產(chǎn)重挫及債務風險的出現(xiàn)，使得許多銀行出現(xiàn)關聯(lián)性經(jīng)營風險；而從銀行業(yè)與實業(yè)企業(yè)的利潤比例失衡來看，銀行業(yè)凈利潤占據(jù)經(jīng)濟體系中的規(guī)�；驅⑹艿教魬�(zhàn)。
　　在市場經(jīng)濟相對完善的國家，銀行業(yè)的利潤并不高。在2013年世界財富500強排名中，美國有8家商業(yè)銀行入選，這8家銀行也僅占美國所有上榜企業(yè)利潤的11.9%，從市場經(jīng)濟均衡發(fā)展的角度來看，中國銀行業(yè)的未來發(fā)展不可能長期維持唯我獨尊的利潤。外資機構此時陸續(xù)減持中資銀行股份，或許正是出于戰(zhàn)略退出的反映。
　　外資金融機構入股中資銀行，戰(zhàn)略之一是尋求在中國金融領域的發(fā)展，但從近些年的情況來看，實際上并不如其所愿。近兩年來，大牌金融機構包括高盛、美銀、花旗等紛紛減持中資銀行股，隨著美銀退出建設銀行股東行列，昔日以戰(zhàn)略投資者身份斥巨資入股建行、工行、中行三大行的外資股東，差不多全部減持退出。戰(zhàn)略發(fā)展受挫或不如戰(zhàn)略預期可能是其重要原因，這在近期《華爾街日報》、《紐約日報》上可以看到相關分析類文章，比如《在華投資不順，國際銀行減持投資》、《美銀全部退出建設銀行是一個重要標志》等，這在某種側面解釋了這些國際大機構減持的原因。
　　誠然，外資金融機構也可能受到諸如《巴塞爾協(xié)議111》的新規(guī)定的影響而退出，根據(jù)《巴塞爾協(xié)議111》的規(guī)定，如果銀行在其他金融機構的少數(shù)股僅總額超過自身核心資本的10%，那么超出部分就必須從其資本中扣除。因此，這也可能是外資金融機構減持中資銀行股的一個重要原因，但主要原因或并不在此。事實上，戰(zhàn)略業(yè)務的考慮才是最主要的。
　　眼下，雖然仍有匯豐對交行的繼續(xù)持股、德意志銀行持有華夏銀行、法國巴黎銀行增持南京銀行，但從主流外資機構持有的規(guī)模與數(shù)量來看，中國銀行業(yè)外資股東的退出規(guī)模遠大于持股規(guī)模。這也在某種程度上反映出外資金融機構對中國銀行業(yè)預期的分歧，但更大層面或是風險因素、低高峰戰(zhàn)略退出或監(jiān)管條例的集中反映。
　　就以近期美銀減持建行的實例來說吧。2005年，美國銀行斥資30億美元購買了建設銀行10%的股份。2008年，美國銀行又斥資70億美元增持，將在建設銀行的持股比例提高至近20%。但自2009年以來，美國銀行通過五次減持，已悉數(shù)售出持有的建設銀行股份，套現(xiàn)約2060億美元。研究發(fā)現(xiàn)，美國銀行正是在行業(yè)復蘇或低迷時介入，而在近年行業(yè)高峰或在美國監(jiān)管加強的過程中，全數(shù)減持退出。高盛對工行的增減、匯豐對平安的增減也基本與美國銀行的投資軌跡相同。這清晰地顯示出外資機構投資中資銀行股的軌跡周期特征，體現(xiàn)出外資金融機構對中國銀行業(yè)的看好或看空周期的演變。