|
業(yè)界原本以為，依靠逐漸穩(wěn)定的經(jīng)濟形勢，人民幣匯率下半年將是穩(wěn)中微升的格局。但最近幾天的一連串變化，顯然又打破了市場此前的預(yù)期。不但美聯(lián)儲罕見地在貨幣政策退出步伐中轉(zhuǎn)變了基調(diào)，就連剛剛公布的8月份外匯占款數(shù)據(jù)也一并由跌轉(zhuǎn)升。對應(yīng)的中間價匯率走勢則是，人民幣兌美元在9月11日升破6.16之后，中秋小長假回來的第一天就輕松越過6.15，穩(wěn)中微升瞬間變成扶搖直上。
這一變化幅度在下半年還是首次出現(xiàn)，是短期波動還是中期趨勢，目前尚無法給出定論。不過，可以看到的現(xiàn)象是，滬深兩市的行情在9月上旬之后似乎突然給了投資者小小驚喜，其中固然有民營銀行、自貿(mào)區(qū)等多種概念推波助瀾，但資金面的合理解釋一直比較缺乏。而在正值三季度末的當下，央行的動作也沒有任何資金波動異常的跡象——央媽不但如期通過逆回購滿足季末和小長假的資金需求，連逆回購到期的期限也都精準到了9月30日，節(jié)奏堪稱收放自如。
即便在這種情況下，6月末錢荒慘烈的一幕還是被媒體拎出來說事。但殊不知，眼下風水輪流轉(zhuǎn)，資金市場面臨的局面可以說與6月末正好完全顛倒。就經(jīng)濟基本面而言，6月份以來的慘淡局面剛剛開始穩(wěn)住，此刻市場信心與當時比只會好不會壞；從跨境的資金流來看，8月份的外匯占款也是流入大于流出，更何況美聯(lián)儲政策退出預(yù)期延后給新興市場資金平衡帶來的微妙變化；而央行操作也顯然不再是只收不放，更平衡的做法才是主流。
更值得關(guān)注的是，在美聯(lián)儲暫緩?fù)顺霾襟E之后，歐洲央行23日也宣稱，將不排除再推出第三輪長期再融資操作（LTRO），繼續(xù)向市場注入資金。幾乎一夜之間，一直走在貨幣政策退出預(yù)期道路上的美歐央行，基本政策基調(diào)都來了個一百八十度的大轉(zhuǎn)彎。
如此一來，接下來一個季度乃至更長一段時間里，人民幣匯率的走勢恐怕只會變得更加不可捉摸。美歐央行的反常之舉，究竟是一輪中期的政策延遲，還是短期的押后？目前市場完全沒有頭緒。而中國經(jīng)濟不但各項指標都呈現(xiàn)出向好轉(zhuǎn)變的跡象，中國高層領(lǐng)導(dǎo)人也頻頻在各種場合對外傳遞積極信號。一些外媒甚至已將8月份外匯占款數(shù)據(jù)的變化，視為熱錢重新回歸的信號彈。
短期來看，人民幣兌美元穩(wěn)中趨升的勢頭恐怕只會快不會慢。特別是隨著更多經(jīng)濟改革方面的積極信號釋放，資金對于中國經(jīng)濟的信心還將不斷增強。但是資金回流的量和度，依然充滿很大的不確定性。說到底，還是那句老話——計劃永遠趕不上變化。
|