6月17日正式上線的余額寶，不足5個月時間余額已突破千億元。這不僅將基金的江湖格局?jǐn)嚨靡凰浚沧屻y行坐得很不安穩(wěn)。因為余額寶為類似活期存款的資金提供了5%左右的年化收益，而銀行的活期存款充其量也就0.385%的年化收益，銀行存款對支付寶賬戶余額最后一點(diǎn)收益優(yōu)勢被完全抹平。這也難怪余額寶規(guī)模增長迅猛，因為市場上根本就沒有競爭對手。
但從技術(shù)上講，余額寶的模式并非不可復(fù)制。事實(shí)上，余額寶是依托支付寶這一基本支付賬戶而衍生的理財產(chǎn)品，它的規(guī)模一定程度上取決于支付寶的備付金規(guī)模。形象地講，如果把支付寶視作一家儲蓄銀行，備付金就是沉淀的日均活期存款，而余額寶則是為這些資金提供了一個出路。當(dāng)然，余額寶對支付寶的備付金規(guī)模也會有拉動作用，這就像好的理財產(chǎn)品對銀行存款增長有貢獻(xiàn)一樣。
當(dāng)然，由于支付寶還不是銀行，所以除天弘基金之外，在余額寶案例上真正偷著樂的應(yīng)該是隱身幕后的托管銀行。想一想，5個月時間從無到有囤積1000多億元的托管資金，這樣的吸儲效率要開多少網(wǎng)點(diǎn)才能達(dá)到?從金融角度，這才是余額寶為業(yè)界創(chuàng)造的最大價值所在。
不過銀行很快就意識到了這個問題。事實(shí)上，上個月華南就有一家股份制銀行攜手基金公司，悄然推出了與“余額寶”功能完全一樣的理財產(chǎn)品，其選擇的基金公司更是一家傳統(tǒng)大牌。而據(jù)筆者觀察，銀行對這一產(chǎn)品最大的興趣在于存款。原因很簡單：余額寶用5%左右的收益，不到半年時間幫托管銀行吸收了千億資金，銀行要是自己干會怎樣?競爭對手顯然是沒有抵抗能力的。
讓基金公司感到兩眼放光的是，支付寶的備付金余額顯然無法與一家中型銀行的活期存款相提并論。僅以招商銀行為例，該行今年三季度末2.68萬億元存款中，接近50%是活期存款。也就是說，招行可供基金現(xiàn)金理財挖掘的資金池，怎么說都是萬億級別以上的規(guī)模。要是銀行真敢給活期存款對接5個點(diǎn)以上的年化收益產(chǎn)品，同時還維持活期賬戶的支付便利性，秒殺余額寶自然不在話下。
另外，作為基本支付賬戶，支付寶相對銀行而言最大的短板在于線下支付應(yīng)用的欠缺。支付寶還不能進(jìn)入銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，不能支持刷卡消費(fèi)，這是所有銀行借記卡的江湖。支付寶的出現(xiàn)，是傳統(tǒng)銀行與線上支付劃江而治格局形成的標(biāo)志，但近年來各自越界的做法已經(jīng)越來越多。銀行普遍開始探索的是，怎樣才能在網(wǎng)絡(luò)時代打通基本結(jié)算賬戶和線上支付賬戶之間的鴻溝?并在此基礎(chǔ)上成為持卡人真正意義上的主辦銀行——不僅提供支付結(jié)算服務(wù)，還要打通自身制造商客戶與零售客戶之間的鴻溝，成為后起的電商巨亨。
這并非沒有可能。余額寶成功的關(guān)鍵，只是在線上打破了活期存款利率并不市場化的現(xiàn)狀，并充分利用了其用戶數(shù)量眾多而且易于鼓動的特點(diǎn)。筆者相信，使用支付寶的客戶，同樣也在使用銀行網(wǎng)銀。只要銀行能夠意識到自身效率提升的巨大空間，更多打破存款利率市場化欠缺僵局的產(chǎn)品還會不斷問世。
從余額寶來說，下一步的看點(diǎn)已經(jīng)不在電商，而是銀行怎樣和基金公司勾兌。不經(jīng)意間，存款端利率市場化的大幕已經(jīng)從活期存款徐徐拉起。