近日，德國的巨額貿(mào)易順差成為焦點(diǎn)。先是美國國務(wù)院半年度匯率報(bào)告指責(zé)德國經(jīng)常賬戶巨額盈余給世界經(jīng)濟(jì)造成通縮壓力，敦促德國拉動內(nèi)需;隨后歐盟宣布將在宏觀經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)查中審核德國的巨額貿(mào)易順差。
對德國巨額貿(mào)易順差現(xiàn)象可作如下兩方面觀察：
其一，德國貿(mào)易順差亟待尋找新的消化渠道。歐債危機(jī)前，德國大量貿(mào)易順差形成儲蓄通過資本項(xiàng)目流出，在歐元區(qū)形成了從北向南的資本長期單向流動，推升了南歐國家的需求。歐債危機(jī)爆發(fā)后，重債國縮減財(cái)政赤字、降低需求，導(dǎo)致整個(gè)歐元區(qū)從原來的基本賬戶整體平衡變?yōu)槌龀�。加之�?dāng)前投資者更加審慎以及新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長放緩，德國需要為出口產(chǎn)品開辟新渠道，才能實(shí)現(xiàn)保值增值和增長促進(jìn)。
其二，經(jīng)濟(jì)不平衡引發(fā)的歐元區(qū)治理困境，隨著歐債救助的深化而得以凸顯。歐債危局暫緩，成員國爭論的焦點(diǎn)從應(yīng)急性政策中的救助成本分擔(dān)轉(zhuǎn)變?yōu)闅W元區(qū)集體政策的制定標(biāo)準(zhǔn)。歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度、結(jié)構(gòu)以及周期不盡相同，歐元區(qū)的統(tǒng)一政策難以兼顧各方需求。歐洲央行以各國通貨膨脹的加權(quán)平均數(shù)作為依據(jù)，必須在德國“恐通脹”與重債國“促增長”之間做出政策選擇。近期歐洲央行內(nèi)部關(guān)于降息問題分歧不斷，最終這類爭論演化為對德國出口導(dǎo)向模式的質(zhì)疑。
實(shí)際上，貨幣寬松政策盛行的時(shí)代，不能將歐元匯率的波動完全歸咎于高順差。德國出口行業(yè)的優(yōu)勢源于極具競爭力的企業(yè)優(yōu)勢、國內(nèi)各類配套制度以及積極的國內(nèi)改革。但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲態(tài)盡顯，德國也深受其害，與巨額順差形成對比的是德國中小企業(yè)的自有資本和盈利能力受到了削弱。因此應(yīng)避免重債國減赤成果表面化，競爭力的提升不應(yīng)該停留于數(shù)字層面，靠裁員和降低成本帶來的數(shù)據(jù)優(yōu)化不會長久。要看到，弱化增長的調(diào)整是迫不得已，促進(jìn)增長的調(diào)整才是長遠(yuǎn)之計(jì)。
當(dāng)前，歐元區(qū)需要的是超越個(gè)體利益的集體理性，否則國別利益加總就會形成歐元區(qū)非理性。危機(jī)期間，幣值穩(wěn)定的目標(biāo)讓位于確保歐元存續(xù)，嚴(yán)格的財(cái)政紀(jì)律也應(yīng)服務(wù)于歐元區(qū)的穩(wěn)定與增長。歐元區(qū)其他國家需要尊重德國的既有優(yōu)勢，同時(shí)德國作為歐元區(qū)的一分子，需要從更合作的角度思考?xì)W元區(qū)的治理問題，幫助歐元區(qū)國家找到自身的優(yōu)勢資源稟賦，實(shí)現(xiàn)共贏式增長，防止因重債國改革疲勞和核心國援助疲勞而形成的惡性循環(huán)。關(guān)注歐元區(qū)的總體福祉，確是德國肩上的現(xiàn)實(shí)責(zé)任。