最近官方論及人民幣匯率改革問題時稱：將有序擴大人民幣匯率浮動區(qū)間，基本退出常態(tài)式外匯市場干預(yù);將繼續(xù)完善人民幣匯率市場化形成機制，發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用。
匯率由市場化因素決定應(yīng)當(dāng)一種常態(tài)，目前人民幣匯率制度有改革必要，理由主要有以下三方面：
首先，管理方式與市場存在不合拍問題。人民幣匯率在最近幾年里屢屢出現(xiàn)多日實際交易匯率觸及匯率波動區(qū)間上限，此問題被不少人稱呼為“漲停”。但是，雖然出現(xiàn)連日觸及匯率管理區(qū)間的上限，但是人民幣匯率的中間價卻往往保持固定或者是波動甚微。另一方面，人民幣匯率多年來保持在升值的通道上，但是升值通道非常平坦，每年人民幣升值幅度實際上都很微小。這兩點都說明市場是認(rèn)為人民幣匯率應(yīng)當(dāng)是升值的，但人民幣匯率中間價在實際成交價連日觸及上限后保持異常穩(wěn)定，實際上是對于市場的響應(yīng)程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，忽視了市場的內(nèi)在要求，而人民幣連年升值但每年升值幅度非常小，表明升值的節(jié)奏被過度控制了，人民幣內(nèi)在升值能量未充分釋放，因此出現(xiàn)連年升但是升幅太小的問題(這必然導(dǎo)致單向套利問題)。其實，市場化程度高的貨幣，每年匯率升跌10%左右是常見的現(xiàn)象。
其次，人民幣匯率形成過度參考美元，影響了中國貨幣政策獨立性。目前人民幣匯率制度，注重在于其促進(jìn)出口的方面，尤其是出口美國市場，這種制度安排導(dǎo)致人民幣匯率管理在情感上傾向于讓其匯率低于貿(mào)易的均衡水平，因此多年來中國都是第一出口大國，每年的貿(mào)易順差也極其巨大，與德國一起排在第一方陣。貿(mào)易順差中，絕大部分的順差來自于美國，因此對于美國市場高度依賴，其結(jié)果是：一方面中國主動積累了過多的美元儲備，主動替美元的國際貨幣地位添磚加瓦;另一方面主動讓渡了部分貨幣的獨立自主權(quán)，貨幣政策受美聯(lián)儲影響很大，主動承接了美聯(lián)儲貨幣政策的溢出性。這樣，在美國推出QE時，中國擔(dān)心美元洪流沖垮中國，而在美國可能退出QE時，中國又要擔(dān)心熱錢快速流出的后果。
第三是對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和就業(yè)方面的影響。現(xiàn)行人民幣匯率形成機制，背后的思想還帶有三十年前的慣性，是以促進(jìn)出口為出發(fā)點。過去中國外匯儲備極端缺乏，以“出口創(chuàng)匯”為匯率政策的導(dǎo)向具有必然性。但現(xiàn)在中國是全球第二GDP大國，經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)追求平衡發(fā)展和貿(mào)易均衡。目前中國外匯儲備已經(jīng)高達(dá)3.7萬億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常的國際收支需要儲備的數(shù)字，處于畸高的水平。
同時，強調(diào)出口必然在勞工工資、環(huán)境保護(hù)等問題上出現(xiàn)不足，導(dǎo)致內(nèi)需不振、環(huán)境破壞，最終出現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)畸形。中國經(jīng)濟中出現(xiàn)的二元經(jīng)濟現(xiàn)象、房地產(chǎn)市場過熱都與匯率制度有相當(dāng)程度的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。
因此，人民幣匯率改革也應(yīng)當(dāng)從這些方面入手，讓市場力量更大地發(fā)揮作用，其著眼點應(yīng)該是促進(jìn)中國經(jīng)濟和貿(mào)易的平衡，減少對國際市場尤其是美國市場的依賴，增強貨幣政策的獨立性和自主性。人民幣匯率改革，主要內(nèi)容應(yīng)當(dāng)有兩點。第一是讓市場力量成為決定匯率運行方向的主要力量。除了擴大其浮動區(qū)間外，最重要的是讓中間價的運行幅度和方向反映市場的要求，像過去那種交易價格連續(xù)觸及某邊上限或者是長期偏于某方而中間價格保持穩(wěn)定的現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)不再出現(xiàn)。第二是讓匯率形成制度能反映和促進(jìn)國際貿(mào)易和收支的均衡，因而促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與和諧、促進(jìn)內(nèi)需，最終促進(jìn)就業(yè)等等。因此，應(yīng)尊重順差背景下匯率一般情況下升值、逆差背景下貨幣一般情況下應(yīng)當(dāng)貶值的基本規(guī)律，該規(guī)律是長期的、基本的規(guī)律，但是極短時期因其它某些偶發(fā)因素出現(xiàn)而可能出現(xiàn)暫時反常。