在本月初由中國(guó)支付清算iehui舉辦的互聯(lián)網(wǎng)金融論壇上，來(lái)自央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的人士競(jìng)相發(fā)表了各自的看法。議論得最熱烈的，則是P2P
(Peer-to-Peer
Lending，中國(guó)翻譯成“人人貸”)的互聯(lián)網(wǎng)金融新模式。從2005年世界首家人人貸公司面世迄今，P2P經(jīng)歷了行業(yè)擴(kuò)張、監(jiān)管加強(qiáng)等各種風(fēng)浪，正不斷走向成熟。在我國(guó)，作為該行業(yè)最早的開拓者，無(wú)論從建立適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)模式，還是同行業(yè)創(chuàng)新方面，
P2P的發(fā)展速度都很快。但是，對(duì)于P2P業(yè)務(wù)板塊領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)管理，仍舊局限在傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法上，因而有很大的空間可以探討。
由于風(fēng)險(xiǎn)管理能力是P2P平臺(tái)生存的根本，我國(guó)該領(lǐng)域的企業(yè)也一直很重視其風(fēng)險(xiǎn)管理能力的培養(yǎng)。例如，宜信CEO唐寧近日就曾表示，宜信的風(fēng)控與其公司的主要參與者和團(tuán)隊(duì)直接相關(guān)。為適應(yīng)中國(guó)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，宜信在其平臺(tái)采用了各種不同的增信措施，力求更好地保護(hù)客戶的利益。它的不良貸款率一直保持在2%至3%左右。
針對(duì)我國(guó)信用征信系統(tǒng)不夠完善、有限的征信信息尚未對(duì)非銀行機(jī)構(gòu)開放等實(shí)情，宜信采用了線上線下相結(jié)合的模式，對(duì)借款人的信用給予評(píng)級(jí)。通過全面核實(shí)客戶身份，驗(yàn)證其信用資料，以及面核面簽等機(jī)制，確保了客戶的真實(shí)性，降低了交易風(fēng)險(xiǎn)。宜信采用的風(fēng)險(xiǎn)管理的辦法主要有：建立客戶申請(qǐng)?jiān)u分卡制度，并利用其長(zhǎng)期積累的借款人信用記錄，不斷完善其借款審批與數(shù)據(jù)化決策能力，努力提高其決策的標(biāo)準(zhǔn)化與自動(dòng)化水平。但是，這些傳統(tǒng)的方法對(duì)于降低貸款出借方的風(fēng)險(xiǎn)，例如信用違約風(fēng)險(xiǎn)、集中風(fēng)險(xiǎn)等，仍受局限。
在現(xiàn)存風(fēng)控體系的基礎(chǔ)上，我國(guó)的P2P企業(yè)應(yīng)更多考慮如何從其服務(wù)中介角度出發(fā)，為其平臺(tái)上的客戶提供更好的風(fēng)險(xiǎn)管理的辦法和服務(wù)。例如信用違約風(fēng)險(xiǎn)，是P2P信用風(fēng)險(xiǎn)的主要形式。而我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)下企業(yè)采用的風(fēng)險(xiǎn)管理的辦法，仍局限于傳統(tǒng)手段，無(wú)法幫助投資者很好地解決這個(gè)問題。
筆者的建議是：對(duì)投資者(貸款提供方)面臨的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)，可通過設(shè)立一個(gè)投資者公共資產(chǎn)池來(lái)得到解決。這個(gè)理念來(lái)自于資產(chǎn)證券化中的信用升級(jí)。公共資產(chǎn)池的資金來(lái)源于具有同一信用級(jí)別的投資者。例如，如果在同一個(gè)投資級(jí)別中，100名投資者其中的一名經(jīng)歷了違約風(fēng)險(xiǎn)(向他借款的人違約，不能償付貸款)，那么其余的99名就會(huì)一起分擔(dān)他蒙受的損失。但是在這里需要確定的是，該公共資產(chǎn)池只是用來(lái)針對(duì)貸款本金部分蒙受的損失，而不是用來(lái)承擔(dān)利息的損失。利息部分的償還，只受貸款承接方還款能力的影響，收益損失不會(huì)獲得公共資產(chǎn)池的擔(dān)保。這就促使每個(gè)投資者在投資之前，都要仔細(xì)考慮清楚，他究竟要投資給哪個(gè)項(xiàng)目。對(duì)于那些已經(jīng)違約的貸款，可考慮將其出售給其他愿意收購(gòu)的金融機(jī)構(gòu)，從而保證公共資產(chǎn)池至少可以在貸款期終止后收回貸款本金的一部分。
通過這種方法，就能使在同一資產(chǎn)池中，一個(gè)投資者所蒙受的損失，由整個(gè)資產(chǎn)池中的投資者來(lái)共同承擔(dān)。比如，宜信已與費(fèi)埃哲公司研發(fā)上線了客戶申請(qǐng)?jiān)u分卡體系，積累了數(shù)十萬(wàn)借款人客戶的信用記錄信息。它可以在此基礎(chǔ)上，不斷完善其對(duì)于客戶信用資源的開發(fā)，將投資者按其線下的信用評(píng)估分類：由高信用級(jí)別，至低信用級(jí)別，實(shí)現(xiàn)對(duì)不同信用級(jí)別的借款人分別設(shè)立資產(chǎn)池。其核心的思想是，同一信用級(jí)別——貸款池的投資者，用其共同的收益來(lái)為其他投資者提供擔(dān)保。
至于公共資產(chǎn)池中償付資金的來(lái)源，可通過下列方法獲得：每個(gè)投資者每月給公共資產(chǎn)池支付固定費(fèi)用。當(dāng)投資者面臨違約時(shí)，就從這個(gè)資產(chǎn)池獲得其借款人不能償付的部分本金。當(dāng)然，由于采用這種方式，投資者收益會(huì)降低。例如，一個(gè)投資者本來(lái)投資貸款的利率為10%，由于設(shè)立公共資產(chǎn)池，他只能收回8%的利息收入。
這種方式，不僅適用于出借人與借款人之間直接交易的方式，也適用于債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，同時(shí)也可以針對(duì)小額信貸機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的城市出借人與農(nóng)村借款人之間的公益助農(nóng)交易的方式。
針對(duì)投資者面臨的集中度風(fēng)險(xiǎn)，即對(duì)于某個(gè)領(lǐng)域或某個(gè)借款人的投資過于集中，可將貸款投資方與借款人分類，從而避免在同類資產(chǎn)池中，出現(xiàn)向某個(gè)行業(yè)或某個(gè)借貸人借款過多的集中風(fēng)險(xiǎn)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)傳染。對(duì)尋求貸款的人，可按其線下的信用評(píng)估結(jié)果分類，例如從高信用評(píng)分的A級(jí)別，到低信用級(jí)別的D級(jí)別，對(duì)當(dāng)下的信用貸款資產(chǎn)池的信用特征做以整合，從而滿足不同信用級(jí)別需求的投資者需求。
當(dāng)然還可以利用金融創(chuàng)新來(lái)實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理，比如提供一些信用保險(xiǎn)公司，為貸款未來(lái)可能發(fā)生的損失提供相關(guān)保險(xiǎn)。貸款違約保險(xiǎn)的計(jì)算，可基于各企業(yè)當(dāng)下已積累的關(guān)于貸款借入者的信用記錄。此外，同正規(guī)銀行合作，將其發(fā)展成為銀行的一種額外的為客戶提供的產(chǎn)品與投資方式，也不失為一種好的風(fēng)險(xiǎn)管理的模式。