證監(jiān)會(huì)21日正式發(fā)布了《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》。優(yōu)先股政策的出臺(tái)，除了有利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展、維護(hù)投資者利益，也有利于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)建立混合所有制結(jié)構(gòu)。
眾所周知，十八屆三中全會(huì)明確提出建立國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)。這也意味著，對(duì)居間資本等非公有資本參與國(guó)有企業(yè)改革，在政策上，已經(jīng)掃清障礙。
問(wèn)題在于，在實(shí)際操作過(guò)程中，往往并不能完全按照政策所規(guī)定的那樣。無(wú)論是地方政府、相關(guān)職能部門還是國(guó)有企業(yè)，對(duì)國(guó)有資本放棄控股權(quán)的問(wèn)題，仍然會(huì)有這樣或那樣的想法。尤其是大型國(guó)有企業(yè)，不僅會(huì)在企業(yè)整體改革方面設(shè)置股權(quán)門檻，就是下屬子公司改革，也會(huì)設(shè)置國(guó)有控股或相對(duì)控股的門檻。
同時(shí)必須看到，民間資本也有自己的顧慮。由于在企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)方面還存在比較大的問(wèn)題，加上政府在對(duì)待國(guó)有資本和民營(yíng)資本方面還存在一定的認(rèn)識(shí)差距，民營(yíng)資本缺乏話語(yǔ)權(quán)。沒有話語(yǔ)權(quán)，所謂的投資就會(huì)變成財(cái)務(wù)投資，而不是資本投資，資本權(quán)益就無(wú)法得到保障。在這樣的情況下，民營(yíng)資本參與國(guó)有企業(yè)改革的熱情受到影響，形成既想吃、又怕燙的格局，使國(guó)有企業(yè)改革很難向縱深推進(jìn)。如最近貴州茅臺(tái)集團(tuán)提出的改革方案，就存在放小不放大，效益好的板塊死死抓在手中、效益差的板塊拿出來(lái)改革的現(xiàn)象。
而優(yōu)先股政策的出臺(tái)，給了民間資本等非公有資本參與國(guó)有企業(yè)改革一條新的途徑。因?yàn)榕c直接參與國(guó)企改革相比，優(yōu)先股具有股息保障的先決條件。也就是說(shuō)，購(gòu)買了優(yōu)先股，即便沒有話語(yǔ)權(quán)，股息也不會(huì)少，也能使自己的權(quán)益受到一定保障。而且，按照辦法所規(guī)定的優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓規(guī)定，如果非公有資本確實(shí)愿意參與到國(guó)有企業(yè)的改革中來(lái)，也可以按規(guī)定在交易系統(tǒng)購(gòu)買更多的優(yōu)先股，以盡快成為企業(yè)的戰(zhàn)略投資者。
但是由于優(yōu)先股政策和國(guó)企改革還存在一定的差異，優(yōu)先股購(gòu)買者如何才能成為企業(yè)的戰(zhàn)略投資者，相關(guān)職能部門應(yīng)當(dāng)出臺(tái)一些具體的政策和規(guī)定。
總之，優(yōu)先股政策的出臺(tái)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)改革是有好處的，有利于國(guó)有企業(yè)改革向縱深推進(jìn)的，也能夠在一定程度上消除非公有資本參與國(guó)有企業(yè)改革的顧慮。