如果說A股現(xiàn)在還有什么沒有和國(guó)際接軌，肯定得說是新股發(fā)行與上市制度。本欄的觀點(diǎn)是，國(guó)際股市的公司上市，在于買方賣方的撮合，只要你情我愿，就能上市成功，這也就是咱們說的注冊(cè)制，但咱們目前還處于核準(zhǔn)制之下，多少有一點(diǎn)兒行政干預(yù)的色彩。
注冊(cè)制好在哪?公司發(fā)展需要錢，券商和審計(jì)機(jī)構(gòu)也證明了公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)可信，公司就能招股上市，投資者認(rèn)可，掏錢買股，最后形成多贏。
咱們的核準(zhǔn)制不好在哪?股市行情不好，新股發(fā)行就得暫停，然后申請(qǐng)招股的公司就得排隊(duì)等著，等一兩年能上市還算好的，等三年以上也并不稀奇。結(jié)果把“大閨女”拖成了“黃臉婆”，三年前的募投項(xiàng)目很可能早就變了味，等真能融資，發(fā)現(xiàn)錢不知道怎么花了。如果趴在銀行或者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，多少也要挨罵�？墒菑�(qiáng)行投資，要么行業(yè)已經(jīng)產(chǎn)能過剩，要么就無法達(dá)到預(yù)期的利潤(rùn)水平，公司也難受。若說賭氣不上市了，畢竟排隊(duì)都排了三年多，真不上市，將來再想上市還得排隊(duì)，總讓人覺得舍不得。
這還是能上市的，很多中小企業(yè)因?yàn)榕挪黄痍?duì)，挺好的公司根本就沒辦法上市。雖然管理層說新三板也不錯(cuò)，照樣可以把自己變成上市公司，但那地方就跟冷宮似的，雖說都是妃子，住冷宮的和住椒房殿的能一樣嗎?于是中小企業(yè)寧可弄虛作假把自己揣胖，也要爭(zhēng)取上A股，這不是覺悟問題，是現(xiàn)實(shí)。
于是，實(shí)行注冊(cè)制，不僅僅是與國(guó)際接軌，更是給很多中小企業(yè)直接融資提供機(jī)會(huì)。只要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)，公司是好公司，企業(yè)小點(diǎn)不怕，不能按30倍市盈率發(fā)行，咱發(fā)10倍行嗎?這樣很快就能融到進(jìn)一步發(fā)展的資金，這對(duì)壓低民間融資利率也有很大的好處。
總之，注冊(cè)制不僅勢(shì)在必行，而且也是A股發(fā)展到現(xiàn)階段的最佳選擇。只有實(shí)行了注冊(cè)制，才能讓A股成為國(guó)際資本認(rèn)可的股市，也才能讓A股進(jìn)一步為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。
現(xiàn)在注冊(cè)制推行的最大障礙，就是600多家的排隊(duì)公司。本欄認(rèn)為，既然是市場(chǎng)化的發(fā)行方式，既然現(xiàn)在A股對(duì)于新股發(fā)行并沒有太大的恐懼，不妨讓消化堰塞湖的速度再快一點(diǎn)，每月發(fā)行50家，一年可以發(fā)完，雖然說在發(fā)行層面對(duì)市場(chǎng)壓力是大了點(diǎn)，但可以在上市環(huán)節(jié)稍微照顧一下二級(jí)市場(chǎng)的承受能力，股市好就多上市點(diǎn)，不好就少上市點(diǎn)，這樣企業(yè)先有錢經(jīng)營(yíng)，二級(jí)市場(chǎng)量力消化，或許是最快解決問題的方法。
