市場操縱與內(nèi)幕交易是資本市場的兩大毒瘤，近年對包括老鼠倉在內(nèi)的內(nèi)幕交易形成了高壓態(tài)勢，對市場操縱行為雖也采取“零容忍”態(tài)度，但操縱現(xiàn)象卻仍在市場上或明或暗地大量存在。甚至有不少人公開表態(tài)，牛市是由市場操縱起來的，沒有市場操縱就沒有牛市，新股發(fā)行也不應(yīng)干預(yù)股價，不然新股就發(fā)不出去，股市監(jiān)管不宜下猛藥，水太清市場就炒不起來。這些觀點實在是顛倒是非，與“腐敗發(fā)展經(jīng)濟”怪論異曲同工，對市場危害不淺。牛市不是操縱出來的，真實的牛市與市場操縱根本水火不容，資本市場的長遠發(fā)展需要法治支撐。
本輪IPO改革最見成效的，是在新股發(fā)行端消除了為害市場多年的“三高”現(xiàn)象，但新股上市端卻在首日漲跌幅44%及隨后的市場監(jiān)管上存在不少缺陷，以致炒新依然風生水起，不少新股上市后連續(xù)漲停式飆升，其中不乏明顯的股價操縱。10月9日上市的蘭石重裝前后頑強收獲了27個漲停板，創(chuàng)下新股漲停紀錄，市場給其冠以瘋牛、妖股的稱號。其實，新股瘋牛何止蘭石重裝。10月30日上市的九強生物走出18個漲停板，5.29元發(fā)行的中科曙光連拉20個漲停。
多種跡象顯示，游資頻繁參與炒作是蘭石重裝等新股股價異常波動的緣由，但從監(jiān)控數(shù)據(jù)來看，其中涉嫌市場操縱的可能性更大。本輪IPO新政實際上是注冊制過渡期的權(quán)宜之計，在新股上市后對新股炒作采取更為寬容的政策，本意是對過去對市場化理解偏頗的糾偏和強化對投資者的保護，以求在發(fā)行利益方和投資者之間建立一種脆弱的動態(tài)平衡。但保護投資者利益、呵護市場，絕不等同于在IPO前后的股價操縱行為。蘭石重裝作為新股爆炒的典型，向市場傳遞了這種IPO改革脆弱平衡關(guān)系破裂的信號。
同樣令人生疑的是，還有不少次新股上市后長期享受不可思議的高估值。ZY基金近幾年業(yè)績表現(xiàn)相當出色，看架勢，今年公募股票基金冠軍今年很可能花落ZY戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金。這家基金的絕招，即是抱團持有新興產(chǎn)業(yè)次新股。三季報顯示，ZY系集中持有上市公司流通股本27.29%的旋極信息、33.35%的博騰股份
、20.16%的東方網(wǎng)力，持有蘇大維格流通盤9.65%，抱團持有騰信股份 9.24%等
。正如有投資者評論的那樣，這些股票的業(yè)績與走勢明顯背離，或者說業(yè)績雖然還湊合，但估值卻高得離譜，很難讓人不把這種現(xiàn)象與操縱股價的莊股聯(lián)系在一起。ZY系只是整個市場的冰山一角，在超級牛股背后，站著一些基金、私募、信托等資金操控力量。隨著以后市場估值體系的調(diào)整和扭曲股價結(jié)構(gòu)的修復(fù)，ZY系等基金集中持有的高估值次新股某天突然坍塌是毫不足怪的。
目前，在并購重組與市值管理中也有不少暗藏灰色交易的案例。比如重組失敗股價暴漲、大小非借助重組頻繁減持套現(xiàn)、上市公司與機構(gòu)聯(lián)手坐莊，涉嫌市場操縱等證券違法違規(guī)行為等等。一些急功近利的機構(gòu)抱著賺快錢的心態(tài)，在二級市場肆意妄為，其中最為典型的就是惡意坐莊。當股價處于低位的時候，上市公司層面負責出利空消息，打壓股價，以方便參與機構(gòu)吸籌。吸籌到控盤程度后開始拉升股票，上市公司配合出利好，將股價不斷推升，然后出貨，公司與機構(gòu)坐地分成。這種所謂的市值管理模式，無異于坐莊模式的翻版，難逃操縱股價和內(nèi)幕交易的嫌疑。這樣的市值管理模式，如果配合大小非大宗交易，更會對市場構(gòu)成極大的損害。制造題材拉升股價，以股價操縱的模式謀取不當利益，絕對不是市值管理，而是證券違法違規(guī)行為。監(jiān)管部門應(yīng)盡早出臺相關(guān)規(guī)定，明確界定市值管理的法律界線，不能讓市值管理淪為股價操縱。
我國證券法明確定義了三種形式的市場操縱，還設(shè)置了“以其他手段操縱證券市場”的兜底條款，可以說，現(xiàn)有法律對于市場操縱的規(guī)定是較為完備的。只是市場操縱行為通常都比較隱蔽，過去即使懷疑也難以確鑿認定。但現(xiàn)在交易所大數(shù)據(jù)系統(tǒng)已經(jīng)運作比較成熟了，理應(yīng)充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)的威力，鏟除危害市場多年的市場操縱和內(nèi)幕交易兩大毒瘤，使資本市場真正實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能。
