歐洲央行推出超預(yù)期量化寬松政策,引發(fā)全球貨幣寬松大戰(zhàn)。全球主要央行都在壓低本國利率,壓低兌美元匯率,以免在新的貨幣戰(zhàn)中處于不利地位。
過去數(shù)天,丹麥、土耳其、印度、加拿大、秘魯?shù)葒已胄屑娂娦冀迪,而瑞士央行取消了瑞郎兌歐元的下限,下調(diào)存款利率,相當(dāng)于收取存款稅。
全球金融危機(jī)以來,歐元兌美元每隔大半年到一年左右高低弱勢就易位,與此不同的是,此次歐元鐵了心要讓歐元持續(xù)貶值,以擺脫目前的危機(jī)。2014年5月7日,歐元對美元匯率攀升至1.4左右的近期高位,此后一路下行,2015年1月23日受量化寬松政策影響下跌到12年新低,8個多月來下跌19%左右,2003年以來歐元對美元匯率首次跌破1.15。這并不是結(jié)束,德意志銀行首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家TorstenSlok預(yù)計(jì),在美國經(jīng)濟(jì)增長走強(qiáng)、歐元區(qū)增長疲弱等因素共同作用下,歐元將繼續(xù)下跌,到2016年底,歐元兌美元將跌至1:1。這還是比較樂觀的估計(jì),事實(shí)上,歐元在希臘大選等因素的刺激下,可能提前到達(dá)兌美元1:1大關(guān)。
全球金融市場的動蕩遠(yuǎn)沒有過去。
北京時(shí)間1月25日,所有人的目光都盯住希臘大選。寫這篇文章時(shí),希臘大選投票正在進(jìn)行中,左翼政黨Syriza呼吁放棄緊縮政策,在競選綱領(lǐng)中滿足了國民希望的種種福利、工作等要求,對德國等歐元區(qū)國家提出的債務(wù)償還政策非常不耐煩,希望德國等能豁免希臘的債務(wù),讓希臘擺脫債務(wù)后輕裝上陣。
Syriza的政綱獲得了希臘國民的支持,最新民調(diào)顯示,希臘左翼政黨Syriza的支持率領(lǐng)先差距由5天前逾4個百分點(diǎn)增至7個百分點(diǎn),Syriza很可能高票當(dāng)選。這將使得歐元區(qū)內(nèi)部再次出現(xiàn)巨大的分歧與危機(jī)。希臘執(zhí)政黨人士警告,Syriza獲勝將導(dǎo)致希臘退出歐元區(qū),國內(nèi)擠兌,廁紙都會被搶光。對于歐元區(qū)內(nèi)部的領(lǐng)頭羊德國、法國等國家而言,實(shí)行量化寬松之后,他們將面對的挑戰(zhàn)是,是否在歐元區(qū)內(nèi)部豁免債務(wù),化解財(cái)政秩序。默克爾政府這么做的話,將失去德國國內(nèi)的支持。
歐元區(qū)的政治震蕩,對歐元是除經(jīng)濟(jì)之外的打擊,將使歐元匯率進(jìn)一步下跌。
人民幣雖然兌美元等下挫,但面對歐元等依然是強(qiáng)勢貨幣。從2014年以來,美元兌人民幣一路上升,但歐元兌人民幣一路下行。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,1月23日,銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為,1歐元兌人民幣6.9795元,歐元兌人民幣首次破7,較前一交易日下跌1409個基點(diǎn),幅度達(dá)到1.98%,創(chuàng)2011年11月匯改以來最大單日跌幅。
人民幣必須在歐元與美元之間取得均衡,降息或者對美元匯率大幅下挫,將加劇資金流出中國。彭博公布了本月全球調(diào)查結(jié)果,在481名受訪投資者之中,54%的受訪者認(rèn)為未來一年美國市場的回報(bào)會是全球最高,這一比例創(chuàng)5年多來新高。而半數(shù)以上的受訪者預(yù)計(jì)今后A股市場會下跌或者橫盤。國際投資者對人民幣與中國經(jīng)濟(jì)的信心較為低迷,美國已經(jīng)成為全球投資者向往的避風(fēng)港。未來資金流向美國投資市場是大概率事件。
人民幣不斷定向調(diào)整,以中期借貸便利等方式將名義利率保持在低位,對于融資不暢的中小企業(yè)打開證券市場大門,匯率則通過中間價(jià)保持對歐元與美元的穩(wěn)定,將成為央行的理性選擇,人民幣發(fā)洪水、大水漫灌是不現(xiàn)實(shí)的。
全球投資者紛紛押注歐元下行,《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》披露一項(xiàng)案例,在歐洲央行宣布QE規(guī)模的5分鐘后,某對沖基金投資委員會迅速做出一項(xiàng)重要決定,將沽空歐元的資產(chǎn)比重調(diào)高至40%,拋售所有的固定收益類產(chǎn)品,轉(zhuǎn)而增持歐美股票與黃金。所有的債券產(chǎn)品價(jià)格都變得奇高,而股市短期會受益于寬松的貨幣,盡管經(jīng)濟(jì)仍然不振。不過,這些基金真的能夠打贏這場戰(zhàn)爭嗎?如果主要央行繼續(xù)出其不意打伏擊戰(zhàn),今年會有很多投資公司破產(chǎn)。
索羅斯離開外匯市場,就如李嘉誠的離開,對這些人而言,這些市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)太大。