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圍繞股權(quán)文化建設(shè) 完善投資者保護(hù)制度體系
2013-03-16   作者:劉俊! 碓矗
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    在3.15到來之時倡導(dǎo)投資者權(quán)益保護(hù)的主題,實(shí)為彰顯匡扶弱者、追求公正的法治文化。在當(dāng)前,我國資本市場因信心與誠信匱乏而暫時處于低迷,在這背后更多的是股權(quán)文化建設(shè)的缺失。實(shí)踐已經(jīng)并將繼續(xù)證明,大力培育多贏共享的股權(quán)文化,全面建設(shè)完善的投資者保護(hù)制度體系,既是我國資本市場長遠(yuǎn)、健康、可持續(xù)發(fā)展的重要保障,也是貫穿我國資本市場發(fā)展、改革、創(chuàng)新與穩(wěn)定的主旋律。
    資本市場股權(quán)文化的核心包括股東主權(quán)、股東平等、向弱勢股東適度傾斜、股東民主、股東誠信和多贏共享六方面內(nèi)容。圍繞股權(quán)文化建設(shè),完善投資者保護(hù)制度體系具體可從以下方面入手:
    其一,構(gòu)建投資者權(quán)益保護(hù)的法律制度體系。弘揚(yáng)股權(quán)文化作為投資者保護(hù)法律制度的靈魂,不僅應(yīng)始終貫穿于《公司法》與《證券法》兩部資本市場基本法律制度之中,還應(yīng)當(dāng)在其他配套法律中有所反映。另一方面,進(jìn)一步增強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)法律制度的公正性、統(tǒng)一性、包容性、開放性、前瞻性、可操作性及可訴性。這是提升我國資本市場法律制度的國際競爭力,乃至提升我國資本市場國際競爭力的重要前提。為加大投資者保護(hù)力度,建議盡快修訂《公司法》和《證券法》,并在條件成熟時制定《投資者權(quán)益保護(hù)法》。
    其二,建立健全投資者權(quán)益保護(hù)的行政監(jiān)管體系。弘揚(yáng)股權(quán)文化,保護(hù)投資者合法權(quán)益,資本市場監(jiān)管者責(zé)無旁貸,更要以身作則,進(jìn)一步強(qiáng)化服務(wù)型政府和法治政府的意識,倡導(dǎo)尊重、敬畏和保護(hù)投資者權(quán)益的監(jiān)管體系建設(shè)。當(dāng)前,我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制雖已建立,但尚不完善,在資本市場中還存在非理性投資、甚至失靈的現(xiàn)象。鑒于此,當(dāng)投資者權(quán)益受損,信心嚴(yán)重受挫時,監(jiān)管者要旗幟鮮明地與廣大投資者站在一起;當(dāng)資本市場中出現(xiàn)契約自由、市場博弈機(jī)制失靈或被強(qiáng)者濫用時,監(jiān)管者應(yīng)當(dāng)挺身而出,維護(hù)公平交易與自由競爭的市場機(jī)制。為改善并加強(qiáng)我國投資者權(quán)益保護(hù)工作的協(xié)調(diào)統(tǒng)一,建議成立國務(wù)院投資者權(quán)益保護(hù)委員會。
    其三,完善能夠給予投資者及時、有效救濟(jì)的司法體系。沒有救濟(jì),就沒有權(quán)利。對證券投資者權(quán)益保護(hù)而言,民事責(zé)任,尤其是民事賠償責(zé)任始終處于法律責(zé)任體系中的基礎(chǔ)性重要地位。正因?yàn)槿绱,人民法院對于涉及投資者權(quán)益的爭訟案件,應(yīng)當(dāng)采取更為積極的態(tài)度和立場,重點(diǎn)解決投資者維權(quán)糾紛立案難、執(zhí)行難等問題。此外,鑒于投資者權(quán)益爭訟案件普遍存在量大面廣、專業(yè)性強(qiáng)等特征,建議設(shè)立審理投資者權(quán)益爭訟案件的專門合議庭,同時,為提升案件審理效率,建議加強(qiáng)對法官的資本市場相關(guān)法律業(yè)務(wù)培訓(xùn),培養(yǎng)一大批德才兼?zhèn)涞馁Y本市場法官隊(duì)伍。
    其四,打造全面、有力的社會監(jiān)督體系。團(tuán)結(jié)就是力量。投資者權(quán)益保護(hù)的目標(biāo)亟需匯聚社會各方力量。一方面,為進(jìn)一步推進(jìn)投資者權(quán)益保護(hù)事業(yè),建議建立投資者協(xié)會制度。投資者協(xié)會要充分借鑒消費(fèi)者協(xié)會的成功工作經(jīng)驗(yàn),切實(shí)發(fā)揮好投資指導(dǎo)、投資糾紛調(diào)解等投資者維權(quán)職責(zé)。此外,投資者協(xié)會還可以代表公眾投資者提起公益訴訟,與上市公司協(xié)會和證券業(yè)協(xié)會開展對等談判,共同協(xié)商制定資本市場的執(zhí)業(yè)規(guī)范、倫理規(guī)范和糾紛解決機(jī)制,徹底消除“霸王合同”的根源。另一方面,要滿腔熱忱地鼓勵新聞媒體和自媒體根據(jù)自負(fù)其責(zé)、理性文明的原則對侵害投資者權(quán)益的行為開展監(jiān)督;要允許和鼓勵投資者通過做空機(jī)制和揭露失信行為獲得合法利潤,并為公眾投資者權(quán)益保護(hù)工作提供具有價值的案件線索。
    此外,著眼于資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展,建立投資者維權(quán)教育體系。歸根結(jié)底,資本市場是信心市場。開展并強(qiáng)化以維權(quán)為重要內(nèi)容的投資者教育工作對維護(hù)投資者信心而言意義重大。根本在于,投資者教育工作,不僅旨在弘揚(yáng)資本市場股權(quán)文化,幫助廣大投資者全面樹立科學(xué)、理性、合規(guī)、審慎、價值與誠信的投資意識和理念,引導(dǎo)投資者成熟、理性投資,還可幫助廣大投資者在選擇投資目標(biāo)時自覺破除以往過于迷信和依賴技術(shù)分析及親朋好友推介的投資習(xí)慣,轉(zhuǎn)而重點(diǎn)關(guān)注上市公司的產(chǎn)品、綜合競爭力和社會責(zé)任感,以及公司董監(jiān)高、控制股東與實(shí)際控制人的價值觀與道德操守,理性、長期投資。此外,投資者教育工作在于通過強(qiáng)化投資者的法律風(fēng)險(xiǎn)防范思維,增強(qiáng)投資者自覺識別和抵制欺詐等失信行為的能力。需提示的是,開展投資者教育工作,需進(jìn)一步拓寬接受教育的對象范圍,除投資者外,還應(yīng)涵蓋那些最容易實(shí)施侵害投資者權(quán)益行為的主體,諸如上市公司控股股東、董監(jiān)高、證券公司、基金管理公司與中介機(jī)構(gòu)等。因此,對“投資者教育”做“有關(guān)投資者權(quán)益保護(hù)的教育”的廣泛解讀。
    繩鋸木斷,水滴石穿。只要資本市場各方和全社會在內(nèi)心深處牢固樹立尊重股權(quán)、敬畏股權(quán)、服務(wù)股權(quán)、維護(hù)股權(quán)的主流價值觀,并把股權(quán)文化落實(shí)到資本市場立法、執(zhí)法、司法、護(hù)法與守法的各個環(huán)節(jié),就一定會釋放更多的資本市場正能量,就一定會迎來資本市場輝煌燦爛的明天。ㄗ髡邽槿嗣翊髮W(xué)法學(xué)院教授、商法學(xué)研究所所長)
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