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肉價(jià)上漲，使得人們對(duì)通脹格外關(guān)注。聯(lián)系到4月份CPI同比增長(zhǎng)3％，5月份CPI同比增長(zhǎng)3.4％連續(xù)上升的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)通漲預(yù)期上升的擔(dān)憂。CPI是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重要指標(biāo)，價(jià)格水平也是重要的政策信號(hào)，仔細(xì)解讀CPI，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中各種矛盾正在發(fā)生新的變化。作者認(rèn)為，在短期內(nèi)，通脹水平適當(dāng)?shù)纳仙赡苡欣诰徑饨?jīng)濟(jì)發(fā)展中的各種矛盾，有利于經(jīng)濟(jì)更平穩(wěn)的發(fā)展。
根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，5月份我國(guó)的CPI同比增長(zhǎng)3.4％，這進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期上升的擔(dān)憂。我們認(rèn)為，CPI的近期上漲帶來(lái)了宏觀經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)上的變化，也帶來(lái)許多經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的微觀元素的變化。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在內(nèi)外失衡的格局下，一定的通脹水平，可能并不至于導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的惡化，如果調(diào)控得當(dāng)，還可能有利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。
整固經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)
可以確定的是，目前CPI數(shù)據(jù)的變化說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了通縮的陰影。2007年以前，CPI數(shù)據(jù)一直處于低位徘徊的態(tài)勢(shì)，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至擔(dān)心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通貨緊縮的階段，經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到拐點(diǎn)，可能進(jìn)入下降區(qū)間。
當(dāng)時(shí)這個(gè)擔(dān)心也不是沒(méi)有道理。特別是2006年7月之前，全國(guó)工業(yè)品價(jià)格中用于居民最終消費(fèi)的生活資料價(jià)格連續(xù)14個(gè)月下跌，導(dǎo)致最終消費(fèi)品的成本不斷下降，使價(jià)格水平的漲幅一直保持較低水平。雖然CPI仍然是正數(shù)，但是增長(zhǎng)幅度不斷下降的趨勢(shì)使經(jīng)濟(jì)學(xué)家們不敢掉以輕心。因?yàn)橥ㄘ浘o縮往往伴隨經(jīng)濟(jì)衰退，CPI持續(xù)下降的趨勢(shì)，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，經(jīng)濟(jì)周期的變化也將如影隨形。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，實(shí)際上通縮可能比通脹更麻煩，而且貨幣政策可以調(diào)整通脹，似乎對(duì)通縮并沒(méi)有十分有效的調(diào)控手段。特別是出現(xiàn)凱恩斯的所謂流動(dòng)性陷阱的時(shí)候，無(wú)論利率如何降低都刺激不了投資增長(zhǎng)，只能大幅增加財(cái)政投資支出恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
近期CPI增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2006年底，由于糧食價(jià)格上漲，CPI呈上升趨勢(shì)，最近3個(gè)月都達(dá)到3％或超過(guò)3％的水平，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該走出了通縮的陰影，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是趨勢(shì)，前期針對(duì)經(jīng)濟(jì)偏快的調(diào)控應(yīng)該是正確的。
推動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)
在我們看來(lái)，農(nóng)民收入增長(zhǎng)是十分有利于推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的。從最新CPI數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)參數(shù)分析，我們看見(jiàn)食品價(jià)格上漲最高，占8.3％。近一段時(shí)間，以豬肉價(jià)格為代表的農(nóng)產(chǎn)品(
21.90,0.00,0.00%)價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，如果這些價(jià)格的上漲不完全是因?yàn)榱魍ōh(huán)節(jié)所致，而主要是或者部分是因收購(gòu)價(jià)格的上漲，這應(yīng)該是一件好事。因?yàn)槭召?gòu)價(jià)格實(shí)際是農(nóng)民的收入，農(nóng)民收入的增長(zhǎng)有利于推動(dòng)消費(fèi)的增長(zhǎng)。
大家都知道，農(nóng)民的邊際消費(fèi)傾向較高，當(dāng)收入增長(zhǎng)后，他們用于消費(fèi)支出的部分會(huì)比較大，對(duì)改善推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的三大引擎的比例有非常大的意義。食品價(jià)格和一般消費(fèi)品的價(jià)格上漲對(duì)于城市居民應(yīng)該是完全可以承受的，而適當(dāng)?shù)囊话阆M(fèi)品價(jià)格的上漲對(duì)縮小收入差距也無(wú)疑是有作用的。
特別是農(nóng)民的消費(fèi)支出應(yīng)該還是在一般消費(fèi)品范圍。農(nóng)民消費(fèi)的增長(zhǎng)，對(duì)于緩解多年來(lái)一般消費(fèi)品的產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題以及一般消費(fèi)品出口快速增長(zhǎng)的問(wèn)題，都是一個(gè)非常積極的信號(hào)。
更重要的是，食品價(jià)格，特別是豬肉之類的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，應(yīng)該是市場(chǎng)信號(hào)，農(nóng)民可以根據(jù)這個(gè)信號(hào)增加明年的生產(chǎn)，市場(chǎng)可以根據(jù)這個(gè)信號(hào)向農(nóng)村配置資源，應(yīng)該有利于推進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步市場(chǎng)化，有利于新農(nóng)村的建設(shè)。因此，我們不必刻意去調(diào)控這些個(gè)別的一般消費(fèi)品的價(jià)格上漲，因?yàn)閭�(gè)別消費(fèi)品價(jià)格不是CPI。
改善價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制
從今年開(kāi)始，非常明顯，PPI開(kāi)始小于CPI。很長(zhǎng)時(shí)間，PPI的數(shù)據(jù)都大于CPI的增長(zhǎng)。這其中，能源、礦石等等原材料價(jià)格上漲是很重要的原因，但是也與傳導(dǎo)機(jī)制不暢有關(guān)。這導(dǎo)致了最終一般消費(fèi)品的長(zhǎng)期產(chǎn)能過(guò)剩，而且一般消費(fèi)品市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性較大的市場(chǎng)，長(zhǎng)期處于供大于求的情況下，價(jià)格便成為了競(jìng)爭(zhēng)的主要手段，從而使得PPI的價(jià)格不能在最終消費(fèi)品價(jià)格上體現(xiàn)出來(lái)，某種意義上生產(chǎn)者不能把價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，只能降低利潤(rùn)的方式吸收成本。
近期PPI開(kāi)始小于CPI，除了一些大宗產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格有所下降的原因以外，不排除收入水平的提升，特別是農(nóng)民收入水平的提升，消費(fèi)支出增加的可能性。一般消費(fèi)品價(jià)格的上升，改善了市場(chǎng)過(guò)剩的局面。PPI小于CPI，也從一個(gè)側(cè)面顯示出當(dāng)前通脹水平的增長(zhǎng)不是成本拉動(dòng)的通脹，主要是消費(fèi)需求推動(dòng)的結(jié)果。雖然PPI和CPI數(shù)據(jù)本身并不起到積極推動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制和其他矛盾的改善作用，但我們從數(shù)據(jù)的變化中可以觀察和分析一些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的蛛絲馬跡。
減輕人民幣升值壓力
最后，適度通脹有利于減輕人民幣升值的壓力。從2004年以來(lái)，人民幣一直遭遇來(lái)自外部很大的升值壓力。其理由除了巨大的外貿(mào)順差以外，還有一個(gè)重要的理由，就是中國(guó)持續(xù)的“低通脹高增長(zhǎng)”的宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
低通脹水平，說(shuō)明物價(jià)水平低，說(shuō)明貨幣值錢(qián)。根據(jù)國(guó)際貿(mào)易理論，通脹水平是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)比較出口產(chǎn)品價(jià)格的重要參數(shù)。在低物價(jià)水平下通過(guò)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)換算下來(lái)的中國(guó)出口產(chǎn)品的較低的價(jià)格，被結(jié)論為本幣的價(jià)值被低估了。所以人民幣升值的壓力某種意義上與低通脹有關(guān)。如果通脹水平升起來(lái)，物價(jià)水平升起來(lái)，消費(fèi)者就需要用相對(duì)較多的錢(qián)買(mǎi)一個(gè)單位的物品，貨幣就貶值了，這樣前面的思路和計(jì)算包括結(jié)論都要掉過(guò)來(lái)，而人民幣就有貶值的壓力了。所以，保持適當(dāng)?shù)耐浰剑诂F(xiàn)階段有緩解人民幣升值的壓力的作用。在當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，通脹預(yù)期上升應(yīng)該是流動(dòng)性過(guò)剩的一個(gè)正常的貨幣現(xiàn)象。 |