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| 2007-08-09 作者：王鶴瑾 來源:國際金融報 |
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盡管美國次級抵押貸款的危機還在加重，但如果換個角度看，這次的危機未必不是一個利好消息。也許很多銀行家和投資人不會認同，可是，現(xiàn)在的確是恰當?shù)臅r候讓人們清醒過來。
近幾年來，無論是想在邁阿密共同管轄區(qū)日進斗金的投機者，還是為價值數(shù)十億美元的收購行動籌措資金的私募投資集團，都可以以很低的利息輕易得到貸款�，F(xiàn)在，正可以借機給這股火爆的收購熱潮降降溫，緊縮信貸。
而且，值得慶幸的是，到目前為止出現(xiàn)的信貸波動都并未給經(jīng)濟造成太大的影響。盡管現(xiàn)在出現(xiàn)的一些借貸工具似乎增加了信貸波動的突發(fā)性和發(fā)生頻度，但這段時期并未發(fā)生過災(zāi)難性的后果。
譬如，過去的18個月間，信貸波動兩度出現(xiàn)，但規(guī)模都不大。一次發(fā)生在2006年5月份，當時投資人對通貨膨脹憂心忡忡；另一次發(fā)生在今年2月份，那時市場對于次級抵押的擔憂首次浮現(xiàn)。在這兩次事件中，最為暴露的對沖基金都快速削減其持倉額，但由于對沖基金行業(yè)的規(guī)模和多樣性，其他基金迅速進入其間，廉價購買其資產(chǎn)。
現(xiàn)在唯一真正可能成為普遍憂慮的，就是來自一個眾所周知的源頭———銀行。他們極有可能在諸多領(lǐng)域陷入困境，而且正是他們將健康的信貸緊縮轉(zhuǎn)變成惡性的危機。目前，許多銀行業(yè)已同意訂立交易，但他們發(fā)現(xiàn)眼下愈來愈難以向投資人出售債務(wù)。
而且，銀行也將因為暴露給失敗的對沖基金而蒙受損失，正像某些銀行因在次級抵押市場暴露而遭受打擊一樣。有些銀行的自身賬戶里或許還有尚未披露的虧損狀況。
總之，信貸周期是不可預(yù)測的。到目前為止，金融波動雖然令人無限沮喪，但看起來仍不失為一種健康的風(fēng)險重估。 |
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