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美國人以及聽命于美國人的國際貨幣基金組織給轉(zhuǎn)型經(jīng)濟開出的藥方是內(nèi)外有別的。如果我們一味聽從美國的藥方，就會上大當。
在東亞金融危機時，他們開出的藥方是緊縮型的貨幣政策，在信用市場與貨幣緊縮中，進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟政策的痛苦調(diào)整。這一政策當時就遭到了嚴厲的抨擊，克魯格曼等人有專著指出，這樣的政策是不顧所在國人民的死活，拉長了金融危機的痛苦周期。
風水輪流轉(zhuǎn)，如今美國深陷次貸危機的泥潭。他們開出的藥方截然不同，美國政府、美聯(lián)儲救市之急切，被美國國內(nèi)媒體形容為
“發(fā)了瘋”，國際貨幣基金組織甚至號召全球財政部全都實行擴張政策，以共同應(yīng)付危機。
我國目前治療經(jīng)濟結(jié)構(gòu)頑疾的辦法是緊縮之下的擴張政策。緊縮的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策相配套，緊縮政策蔓延開去，不僅體現(xiàn)在上調(diào)存款準備金率、加息等方面，也體現(xiàn)在對于股市市值的控制。
一些食洋不化者強調(diào)中國應(yīng)該加息，這將給轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟致命一擊。我國目前的轉(zhuǎn)型期存在市場的內(nèi)在緊縮性，而政府對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面的調(diào)整也使緊縮性反應(yīng)在實體經(jīng)濟方面，從勞動要素成本的增加到市場利率的急速躥升，都表明經(jīng)濟在遭遇陣痛。而外圍的局面是，由美聯(lián)儲領(lǐng)頭，各國央行在紛紛釋放流動性，花旗預(yù)測，美聯(lián)儲將在年中前將基準利率從2.25%下降到1%，歐洲央行可能從目前的4%下降到3%，而日元匯率的上漲，已經(jīng)使日元降息預(yù)期越來越濃。如果美國經(jīng)濟走穩(wěn)，那么歐洲央行的降息預(yù)期可能會落空，否則會對歐洲的經(jīng)濟造成較大影響。2月份美國的成屋銷售數(shù)據(jù)增長，與大宗商品價格下降，可以視為美國經(jīng)濟暫時企穩(wěn)的信號。
從理論上說，次貸危機反應(yīng)美國經(jīng)濟出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性問題，過于依賴金融與信貸市場，金融杠桿長到完全脫離了行政與市場的監(jiān)管范圍。國際貨幣基金組織應(yīng)該給予美國忠告，讓他們把對弱勢美元與金融游戲的依賴癥降下來，起碼降到可以監(jiān)管的安全范圍之內(nèi)。但事實如何呢？
美國人在忙兩件事，一是忙于清算那些標準評級公司，投資者忙于為次貸損失打官司，因為這些機構(gòu)沒有盡到信托責任，對投資者撒了謊，讓投資者為本不該承認的信用風險買單。他們轉(zhuǎn)而乞靈于法律救濟，希望通過天量的民事賠償讓這些機構(gòu)長長記性。實際上，這是用法律規(guī)制手段實現(xiàn)社會公義，同時將缺乏信托責任者通過民事賠償制度掃地出門；二是擴張，大舉擴張：向所有的投資者繼續(xù)推銷他們的投資產(chǎn)品，從優(yōu)質(zhì)的市政債券到美國瀕臨破產(chǎn)的金融機構(gòu)；與此同時，美國監(jiān)管者在提高市場效率。美國證券交易委員會正考慮讓美國投資者更便捷地投資于海外市場�？赡懿扇〉呐e措包括，根據(jù)不同監(jiān)管體系的差異同其他國家的監(jiān)管機構(gòu)簽署協(xié)議，考慮采取正式程序討論承認歐盟等其他監(jiān)管機構(gòu)，降低目前參與外國經(jīng)紀業(yè)務(wù)所需的最低1億美元的資產(chǎn)額要求。美國是以其他市場的份額來取代次貸市場，資產(chǎn)一樣，資產(chǎn)內(nèi)容調(diào)包。
簡言之，美國人不打算對經(jīng)濟進行傷筋動骨的大調(diào)整，更不打算放棄已經(jīng)用得非常稔熟的金融工具，他們只是在清掃戰(zhàn)爭，將兩類敗壞市場的人人趕出市場，一是用謊言偽裝自己的掠奪者，二是不能適應(yīng)市場發(fā)展的投資者，貝爾斯登重組的核心在于把所有人股東掃地出門，這些股東已經(jīng)證明了他們沒有能力在市場上生存。
一味以緊縮貨幣與做大大型企業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟戰(zhàn)的應(yīng)對之道，那是一些洋買辦的拙劣模仿，他們不是別有用心，就是沒有從美國取到真經(jīng)。有一種流傳甚廣的謬誤，必須將中國股市控制在低位上，以達到抑制通脹與抑制海外熱錢出入的目的。沒有比這更可笑的了，全球通脹與國內(nèi)有競爭力企業(yè)融資遭到扼制，才是本輪通脹的主因，用打壓國內(nèi)市場的辦法，是以自殺應(yīng)對疾病，絕不可取。
在目前我國轉(zhuǎn)型期間，必須盡快實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，央行加大服務(wù)業(yè)融資只是很小的一個方面，通過降息或者減稅提供市場流動性，以足夠多的競爭主體增強市場活力，接下來以民事賠償制把不合格的市場參與者掃地出門，對洗錢者給予嚴厲的懲罰，讓他們無法在市場生存。 |