|
在2005年股改之前，乃至在2005年股改之時(shí)，全流通就一直都是中國股市一個(gè)美好的愿望。市場期盼著股權(quán)分置問題能夠早日得到解決，期盼著全流通那一天的早日到來；管理層期盼著全流通了上市公司的治理水平能夠得以提高；而投資者則期盼著全流通了大小股東的利益能夠趨于一致，中小投資者的利益能夠得到切實(shí)的保護(hù)。正是基于這諸多的期盼，全流通成了人心所向，成了2005年股改的最大動(dòng)力。
然而，在全流通問題上，中國股市如今上演了“葉公好龍”這一幕。根據(jù)股改時(shí)非流通股上市流通的“鎖一爬二”安排，中國股市將于2008年6月17日迎來股改后的首家全流通上市公司——三一重工(600031行情,股吧)，這也標(biāo)志著中國股市全流通時(shí)代的正式到來。但當(dāng)6月17日到來的時(shí)候，中國股市卻打了退堂鼓。這一天，本將迎來全流通的三一重工(600031行情,股吧)宣布因重要事項(xiàng)未公告，公司股票停牌一天。18日三一重工發(fā)布控股股東三一集團(tuán)減持承諾公告稱，三一集團(tuán)承諾于2008年6月17日解禁上市流通的5.18億股三一重工股份，自2008年6月19日起自愿繼續(xù)鎖定兩年。中國股市的全流通時(shí)代并未如期而至。
與2005年之前中國股市對(duì)全流通的“眾望所歸”一樣，這一次三一重工大股東三一集團(tuán)對(duì)其所持股份的自愿繼續(xù)鎖定兩年的承諾，同樣也贏得了市場的一遍喝彩聲，筆者同樣也為三一集團(tuán)的減持承諾而鼓掌。一些投資者熱情地呼喚所有的大小非都能向三一集團(tuán)學(xué)習(xí)，希望三一集團(tuán)這種推遲全流通的做法能成為樣板，為其他上市公司的大小非們所效仿�？傊�，推遲全流通時(shí)代的到來，已成了目前中國股市上上下下的共同愿望。
這實(shí)在是一大諷刺。我們曾經(jīng)熱切地期盼著全流通的到來，但如今當(dāng)全流通要來到我們面前的時(shí)候，我們卻又要拒絕它，并為三一集團(tuán)推遲全流通叫好。這股市到底怎么了？
我們的股市確實(shí)是出了問題，而且是很嚴(yán)重的問題，而問題的來源就出自于2005年開始的股改。本來，股改是投資者盼望的事情——通過股改，讓非流通股股東向流通股股東支付足額的對(duì)價(jià)，使流通股的高成本與非流通股的廉價(jià)成本接近于一致，在此基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)非流通股的上市流通。
遺憾的是，現(xiàn)實(shí)中的股改根本就不是這樣一回事。在對(duì)價(jià)的支付上，管理層讓弱勢的中小投資者與強(qiáng)勢的大股東進(jìn)行羊與狼的談判；而且在股改方案的表決問題上，證監(jiān)會(huì)公開要求投資基金要
“講政治”，要積極支持股改，不準(zhǔn)砸盤。并且，對(duì)于股改投票中上演的“投票門事件”，管理層也是熟視無睹，以至“投票門事件”在股改表決投票過程中愈演愈烈。此外，為了幫助那些不愿意支付股改對(duì)價(jià)的大股東們股改過關(guān)，管理層還積極出臺(tái)了股改權(quán)證等忽悠廣大中小投資者的各種“創(chuàng)新對(duì)價(jià)”。
總之，一場轟轟烈烈的股改，最后成了對(duì)公眾投資者利益的犧牲。所以最后的結(jié)果是，盡管一家家的上市公司都順利地通過了股改，大小非也獲得了上市流通權(quán)，但公眾投資者與大小非之間仍然存在著嚴(yán)重的不平等，大小非只是以很小的對(duì)價(jià)就獲得了巨額非流通股的流通權(quán)。
因此，面對(duì)這些成本極其低廉，而數(shù)量又是原有流通股2~3倍的大小非的上市套現(xiàn)，中國股市又如何能夠承受得了如此的重壓。于是，大小非減持成了中國股市的一塊心病，全流通更是讓投資者談虎色變。而這也正是全流通演變?yōu)椤叭~公好龍”一幕的原因所在。 |