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國(guó)家信息中心近日發(fā)布了《中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)預(yù)警報(bào)告》。該報(bào)告在綜合分析了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種情況后，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)基本解除。同時(shí)，據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，商務(wù)部、稅務(wù)總局、銀監(jiān)會(huì)等部委也對(duì)沿海制造業(yè)面臨的困境表示極大關(guān)注甚至現(xiàn)場(chǎng)考察。
這一觀點(diǎn)值得關(guān)注。從去年下半年起，國(guó)內(nèi)明確的調(diào)控政策目標(biāo)主要是兩方面：其一即為防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱；其二是防止結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲演變?yōu)槿嫱�。以此而論，如果�?guó)家信息中心對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷確立，那么據(jù)此可以得出宏觀調(diào)控措施取得階段性成果的結(jié)論。
這一結(jié)論或?qū)⒁馕吨詢?nèi)部強(qiáng)力緊縮為特征的貨幣政策面臨著調(diào)整契機(jī)。既定的兩大調(diào)控目標(biāo)，其具體指向并不相同。前者，也就是有關(guān)“經(jīng)濟(jì)過熱”問題，是從宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)予以考量的，主要的決定因素在于國(guó)內(nèi)；而后者，關(guān)于物價(jià)因素則受到各種方面因素的影響，國(guó)內(nèi)單方面的調(diào)控政策未必能夠發(fā)揮主動(dòng)效果。
問題的焦點(diǎn)就在于后者。盡管表面看來，物價(jià)指數(shù)高企一直是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱的跡象之一，但是從今年春季以來，推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的主因就已經(jīng)從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向國(guó)外。之前推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)上行的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)供給問題已經(jīng)基本緩解，預(yù)計(jì)今年夏糧將是大豐收，這將從根本上緩解國(guó)內(nèi)推高物價(jià)的供給因素。因此，當(dāng)下物價(jià)繼續(xù)攀升的主因在于國(guó)外，特別是海外市場(chǎng)原油價(jià)格的不斷飆升，并導(dǎo)致全球性通貨膨脹才是問題的主因。
面對(duì)這一問題，在國(guó)內(nèi)調(diào)控政策中一直唱主角的“貨幣政策”幾乎沒有調(diào)控能力。國(guó)際原油價(jià)格飆升原因極為復(fù)雜。數(shù)次國(guó)際油價(jià)峰會(huì)皆無果而終，就是因?yàn)榇蠹腋緹o法就其漲價(jià)的原因及應(yīng)對(duì)措施達(dá)成共識(shí)。對(duì)此，單靠中國(guó)國(guó)內(nèi)的緊縮性貨幣政策，透過緊縮貨幣供給總量和信貸規(guī)模來試圖降低國(guó)際原油漲價(jià)推高物價(jià)的上漲趨勢(shì)，幾乎是毫無效果。
由此，使用同一貨幣政策工具應(yīng)對(duì)兩大政策目標(biāo)的矛盾開始顯現(xiàn)。緊縮貨幣政策固然抑制了經(jīng)濟(jì)趨熱的可能性，但是因?yàn)槭站o了社會(huì)資金的供給總量，使得微觀企業(yè)運(yùn)行的資金狀況日趨緊張。不斷地加息提高了企業(yè)的資金成本，而不斷地提高存款準(zhǔn)備金率則讓銀行自身資金狀況也非常緊缺。這就使得銀行貸款“嫌貧愛富”的特征更加明顯，這一狀況直接影響到的是民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)的資金狀況。微觀經(jīng)濟(jì)的不景氣，也恰恰尷尬地成為“宏觀經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱風(fēng)險(xiǎn)基本解除”的明證。
由此可見，盡管從物價(jià)漲幅上看，似乎經(jīng)濟(jì)仍存在通脹的可能，但是在具體的政策選擇上，宏觀調(diào)控部門必須應(yīng)高度關(guān)注微觀經(jīng)濟(jì)主體所處的困境。畢竟，單純依靠緊縮貨幣政策無法直接遏制結(jié)構(gòu)性的價(jià)格上行，而所謂的“宏觀風(fēng)險(xiǎn)解除”其實(shí)暴露出的是微觀企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的積累。因此，必須要適時(shí)適度地調(diào)整貨幣政策力度，以避免企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力遭受來自物價(jià)上行與資金緊缺的雙重打擊。 |