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2008年上半年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受沖擊。這使通脹水平不斷攀升，又使經(jīng)濟(jì)放緩跡象日益明顯。因此，下半年通脹高企和增長(zhǎng)放緩將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)，宏觀調(diào)控可能被賦予更多的“靈活性”。
防止滯脹應(yīng)放在突出的位置
通脹高企和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，是一個(gè)向“滯脹”方向發(fā)展的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。滯脹，是經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹并存的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這是一國(guó)經(jīng)濟(jì)中最壞、最為嚴(yán)重、最為惡化的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。導(dǎo)致的后果相當(dāng)嚴(yán)重，對(duì)經(jīng)濟(jì)及社會(huì)各方面的影響相當(dāng)嚴(yán)重———一旦一個(gè)國(guó)家陷入滯脹泥潭，治理難度非常大，蔓延時(shí)間非常長(zhǎng)。按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律，經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹是一個(gè)相對(duì)立的概念：一般情況下，通貨膨脹必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱、過快，相反，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過快、過熱，都不同程度存在一定通貨膨脹。而經(jīng)濟(jì)停滯，一般伴隨著物價(jià)水平過低，消費(fèi)不振，內(nèi)需不足的情況。如果是前者，那么，貨幣調(diào)控工具一般采用加息等手段回籠流動(dòng)性，抑制經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹；如果是后者，一般采取減息等貨幣工具刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，啟動(dòng)內(nèi)需。但是，如果出現(xiàn)滯脹，情況就復(fù)雜了，由于相背離的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象交織在一起，使得貨幣手段出現(xiàn)兩難選擇和無從下手。力圖加息來治理通脹，將加劇經(jīng)濟(jì)萎縮；力圖減息來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又將推高通貨膨脹。經(jīng)濟(jì)停滯將使就業(yè)崗位減少，百姓收入下降；通貨膨脹將使百姓經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)加大，生活面臨困難。無論通貨膨脹或經(jīng)濟(jì)停滯，最終遭殃的都是普通百姓，滯脹的最大受害者是一般民眾。一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)中最好的現(xiàn)象是高增長(zhǎng)、高就業(yè)、低通脹，最壞的現(xiàn)象是滯脹。
當(dāng)前，中國(guó)應(yīng)該把防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹放在突出位置。受國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的影響，當(dāng)前中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些新情況、新變化。年初確立的防經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)變?yōu)檫^熱，防物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的“兩防”目標(biāo)，前者出現(xiàn)一些新情況、新變化，后者還在加劇。經(jīng)濟(jì)中通脹高企和增長(zhǎng)放緩已經(jīng)在向縱深發(fā)展。而人民幣過快升值可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹泥潭的罪魁禍?zhǔn)字弧?/P>
人民幣過快升值或加劇通脹
人民幣過快升值可能導(dǎo)致通貨膨脹加劇�？赡苡腥藭�(huì)問，一些專家認(rèn)為，人民幣過快升值就是為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹的，為何能夠?qū)е峦浖觿∧兀?BR> 人民幣過快升值，可能使出口減少，貿(mào)易順差縮小，外匯儲(chǔ)備下降，減少央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的壓力，因而能夠減少通脹壓力。然而，另一方面的情況卻被忽略了，那就是人民幣過快升值將導(dǎo)致熱錢大舉進(jìn)入，結(jié)果是貿(mào)易順差下降了，而外匯儲(chǔ)備卻下不來，基礎(chǔ)貨幣照樣得發(fā)行，流動(dòng)性繼續(xù)增加，通脹壓力繼續(xù)加大。截至4月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)17566.4億美元，其中，4月份增長(zhǎng)744.6億美元，創(chuàng)單月外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)歷史新高。除去當(dāng)月外商直接投資（FDI）及外貿(mào)順差后，“不可解釋的部分”達(dá)501.8億美元。外貿(mào)順差下來了，而外匯儲(chǔ)備卻在增長(zhǎng)，已經(jīng)說明問題了。
人民幣過快升值將導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大落，硬著陸，陷入停滯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，今年以來特別是4月以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在逐月下降，在此不贅述。而經(jīng)濟(jì)下降的主要原因在于出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)急轉(zhuǎn)直下，出現(xiàn)虧損、停產(chǎn)、關(guān)門倒閉等。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步統(tǒng)計(jì)顯示，今年6月實(shí)際凈出口比去年同期下降10%，與前5個(gè)月同比下降8.6%的幅度還高。民營(yíng)企業(yè)較大、出口加工企業(yè)比重很大的廣東，今年前5個(gè)月廣東規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，虧損企業(yè)達(dá)11006個(gè)，占全省1/4強(qiáng)。廣東東莞成為出口企業(yè)關(guān)停倒閉的重災(zāi)區(qū)。浙江是我國(guó)民營(yíng)、中小企業(yè)的密集區(qū)，半停產(chǎn)、停產(chǎn)和倒閉等現(xiàn)象，成為長(zhǎng)三角許多企業(yè)今年面臨的窘境。寧波爵溪，集聚了一整條的針織業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，這個(gè)不到32平方公里的象山縣小鎮(zhèn)為30個(gè)世界頂級(jí)品牌提供加工服務(wù)，該彈丸之地曾聚集了500多家工廠。截至6月底，這里有100多家企業(yè)停產(chǎn)，目前該數(shù)字還在進(jìn)一步擴(kuò)大。珠三角、長(zhǎng)三角是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩大發(fā)動(dòng)機(jī)，出現(xiàn)如此乏力狀況，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響可想而知。
扭轉(zhuǎn)人民幣過快升值的局面
筆者早就警告過，在我國(guó)消費(fèi)沒有完全啟動(dòng)起來的前提下，盲目把出口拉動(dòng)降下來是相當(dāng)危險(xiǎn)的。在投資、消費(fèi)、出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，出口占據(jù)了重要地位。而出口企業(yè)面臨的形勢(shì)是———?jiǎng)趧?dòng)力成本的大幅增加、環(huán)保成本的加大、原材料成本的大幅上漲，再加上人民幣過快升值的壓力。多重壓力撲面而來，再好的企業(yè)也承受不了。
統(tǒng)計(jì)顯示，按照匯改時(shí)8.11的匯率計(jì)算，自2005年7月21日匯改以來人民幣累計(jì)升值幅度已達(dá)到15.45%，而今年上半年人民幣累計(jì)升值已高達(dá)6.5%，接近2007年全年6.53%的升值水平。半年升值高達(dá)6.5%，出口加工企業(yè)利潤(rùn)本身就低，單純?nèi)嗣駧派稻湍馨哑髽I(yè)壓垮。凈出口明顯放緩的同時(shí)，由于較高的通脹和投資收益減少，居民收入預(yù)期下降，消費(fèi)預(yù)期正在改變，而且消費(fèi)對(duì)投資的制約作用正在加大；投資方面，由于匯率升值、勞動(dòng)力成本提升和貨幣政策從緊等因素，固定投資增長(zhǎng)已經(jīng)減弱。
而同時(shí)，我們注意到，人民幣加速升值是美國(guó)多次要求和強(qiáng)調(diào)的，也正好達(dá)到了美國(guó)的目的。由于人民幣升值過快，美元大幅貶值，使美國(guó)一季度出口大幅增加，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到1%，其中美元貶值的貢獻(xiàn)度為0.6個(gè)百分點(diǎn)，比預(yù)期情況好許多。今年3月以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)明顯下降，也正是人民幣加速升值的階段，4月10日破7后，升值速度更快。
近期，溫家寶總理、李克強(qiáng)副總理、王岐山副總理等先后到赴江、浙、滬、魯各地，就經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、金融外貿(mào)、企業(yè)脫困等議題進(jìn)行調(diào)研，共同強(qiáng)調(diào)：把握好宏觀調(diào)控的重點(diǎn)、節(jié)奏和力度，保持經(jīng)濟(jì)在較長(zhǎng)時(shí)間平穩(wěn)較快發(fā)展，避免出現(xiàn)大的起落。筆者認(rèn)為，作為宏觀調(diào)控手段的匯率必須把控好，迅速扭轉(zhuǎn)人民幣過快升值的局面，防止導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹泥潭。 |