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作者認(rèn)為，當(dāng)金融資本大規(guī)模進(jìn)入商品市場(chǎng),原來以供求為基礎(chǔ)的價(jià)格形成機(jī)制就應(yīng)分為需求和賺錢兩個(gè)市場(chǎng)來分開討論，因?yàn)榻鹑谫Y本完全可以把價(jià)格無限推高到與需求供給完全無關(guān)的泡沫水平。
從目前的情況看，國際油價(jià)能否出現(xiàn)拐點(diǎn)取決于三個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的：一是美元開始改變貶值的態(tài)勢(shì)，二是美國國會(huì)關(guān)于油價(jià)投機(jī)調(diào)查被確認(rèn)，三是全球通脹惡化爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)�！ �
國際油價(jià)不斷膨脹,世界各國,特別是亞洲新興市場(chǎng)國家,遭遇了石油價(jià)格大幅上漲的沖擊,通貨膨脹急劇惡化。新興市場(chǎng)國家,特別是中國自己,如何應(yīng)對(duì)高油價(jià)帶來的巨大困擾?這本來是一個(gè)相對(duì)中長期的問題,現(xiàn)在卻已經(jīng)成為一個(gè)必須直面的短期問題。
關(guān)于油價(jià)上漲的原因,G8各國政府各執(zhí)一詞。美國英國認(rèn)為是供求關(guān)系所致。法國、德國和意大利認(rèn)為是投機(jī)因素的作用。國際能源署認(rèn)為是發(fā)展中國家需求大幅上漲,從長期來看，富余產(chǎn)能不足所致。而國際上一些可以呼風(fēng)喚雨的“鐵嘴”,則反復(fù)強(qiáng)調(diào)所謂“基本面”的因素,矢口不提不利于某些機(jī)構(gòu)“推波助瀾”的炒作因素。
我們認(rèn)為,當(dāng)金融資本大規(guī)模進(jìn)入商品市場(chǎng),供求為基礎(chǔ)的價(jià)格形成機(jī)制可能首先要把需求和賺錢兩個(gè)市場(chǎng)分開討論,否則金融資本完全可以把價(jià)格無限推高到與需求供給完全無關(guān)的泡沫水平。
國際油價(jià)上漲的“三段論”
我們認(rèn)為,這一輪油價(jià)上漲分三個(gè)階段。
第一階段,美元貶值。2001年為拯救美國新經(jīng)濟(jì)危機(jī),美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)20余次降息,并把1%的低利率保持了2年之久,寬松的貨幣政策美元開始貶值。2004年以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格大幅上漲,包括石油、黃金、銅以及其他金屬礦石。當(dāng)然,2004年中國的石油進(jìn)口的上漲,也助推了2004年的石油價(jià)格上漲。
第二階段,生物質(zhì)能。2004年油價(jià)大漲,但是糧食價(jià)格并沒有上漲,因此用玉米提取甲醇,后按照石油價(jià)格出售,在糧價(jià)與油價(jià)之間有巨大的利潤空間。所以替代能源、生物質(zhì)能的投入大幅增加,2006年基礎(chǔ)設(shè)備投入基本達(dá)到飽和。大規(guī)模的甲醇生產(chǎn),使玉米庫存大幅下降,2006年玉米價(jià)格大幅上漲,同時(shí)帶動(dòng)其他糧食價(jià)格大幅上漲。2007年,糧價(jià)不斷上漲使生物質(zhì)能的利潤空間迅速縮小。所以進(jìn)一步推高油價(jià),就成為為生物質(zhì)能的投入創(chuàng)造更大的利潤空間的最直接和最有效的舉措。這就是為什么國際油價(jià)和糧價(jià)呈現(xiàn)螺旋式上升的原因。生物質(zhì)能的所謂的石油替代性,不僅沒有遏制油價(jià)的上漲,反而推高了國際糧食價(jià)格,最后把油價(jià)推得更高。更嚴(yán)重的是,糧食價(jià)格的大幅上升,造成許多發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的動(dòng)亂。這就是為什么生物質(zhì)能遭遇巨大爭(zhēng)議,甚至有不少人呼吁停止生物質(zhì)能的原因。
第三階段,次貸危機(jī)。2007年,次貸危機(jī)爆發(fā)，信用泡沫破滅，金融機(jī)構(gòu)傷筋動(dòng)骨。華爾街沒有什么可投資的東西，投機(jī)資本以前所未有的規(guī)模進(jìn)入石油、糧食等等商品市場(chǎng),投機(jī)石油和糧食證券產(chǎn)品。進(jìn)入商品市場(chǎng)的投機(jī)資本,估計(jì)在2500億到7000億美元。芝加哥商品交易所在美國國會(huì)的要求下所作的調(diào)查顯示,近期石油價(jià)格上漲70%是由于投機(jī)資本的推動(dòng)。這些金融證券資本既沒有對(duì)石油的任何需求,也不需要石油供給,純粹炒作價(jià)格賺錢。所以投機(jī)資本有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)推動(dòng)石油價(jià)格上漲。
國際油價(jià)上漲的“供求論”
全球石油需求大幅增長導(dǎo)致油價(jià)大幅上漲的說法并不盡屬實(shí)。從國際能源署公開的資料中也可以看到,如果把非OECD國家與OECD國家在2006年、2007年增長的需求加起來,全球石油需求的增長,與2004年之前的增長水平比較并沒有較大的區(qū)別。也就是說,全球的石油需求增長并非像某些方面刻意渲染的那樣大幅增長。
關(guān)于中國和印度需求上升影響近期油價(jià)應(yīng)該是一個(gè)炒作的借口。最近中國、印度都大幅上調(diào)油價(jià),國際油價(jià)下降僅僅一天,就反彈得更高,非常明顯,中國和印度的需求不是油價(jià)上漲的主要原因。
全球石油供給嚴(yán)重不足導(dǎo)致石油價(jià)格上漲的說法也有漏洞。最大的漏洞是國際上兩家著名能源研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告,關(guān)于現(xiàn)在世界石油富余生產(chǎn)能力的說法大相徑庭。一家認(rèn)為富余生產(chǎn)能力已經(jīng)枯竭,石油基礎(chǔ)設(shè)施的投入時(shí)間很長,不能解決短期問題。但是另外一家的報(bào)告認(rèn)為,現(xiàn)在全球的石油的富余生產(chǎn)能力很大。如果“權(quán)威”機(jī)構(gòu)的報(bào)告存在如此巨大的分歧,似乎不能作為判斷供給不足導(dǎo)致石油價(jià)格上漲的依據(jù)。
2004年盡管是中國的石油需求增長最大的年份,但2005年世界能源署有一個(gè)報(bào)告指出,俄羅斯增加的供給,超過中印兩國增長的需求。近期沙特宣布增產(chǎn)20萬桶,這是前期強(qiáng)調(diào)“供求論”最大的武器,
似乎只要沙特增產(chǎn),價(jià)格就會(huì)下降。事實(shí)證明,沙特的增產(chǎn)幾乎沒有對(duì)油價(jià)產(chǎn)生任何影響。
俄羅斯幾個(gè)月前就把石油日產(chǎn)量提高了78萬桶,達(dá)到978萬桶,
超過沙特的950萬桶,成為石油日產(chǎn)量最大的國家。但是國際市場(chǎng)卻奇怪地刻意淡化俄羅斯供應(yīng)量增加的信息。所有關(guān)于全球石油供給問題的研究,幾乎不曾提及俄羅斯增加的供給。這也說明“供求論”,并非理直氣壯。
至于強(qiáng)調(diào)全球石油儲(chǔ)量下降、石油開采投入不足等等長期的供給問題,并不能作為短期價(jià)格上漲的原因。而且這也不是今天的問題,而是一直以來都在討論的問題,不可能突然成為近期油價(jià)大幅上漲的理由。
要知道，金融資本或者投機(jī)性資本運(yùn)作的市場(chǎng)是一個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng),不是一個(gè)一般商品市場(chǎng)。換句話說,這類市場(chǎng)根本沒有商品的效用特性,不可能靠商品的使用效用的滿足來達(dá)到供求平衡,從而形成均衡價(jià)格。投機(jī)資本與商品市場(chǎng)不分開,經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本價(jià)格理論的前提條件就會(huì)全部被破壞,結(jié)果就是投機(jī)資本利用似是而非的需求供給關(guān)系,不斷推高價(jià)格。因此，在我看來，輪全球金融新秩序的突破,可能要從商品市場(chǎng)與資產(chǎn)市場(chǎng)的相對(duì)分割開始。
國際油價(jià)下降的三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)
首先,美元開始改變貶值的態(tài)勢(shì)。油價(jià)上漲由美元貶值引起,如果美元貶值態(tài)勢(shì)改變,當(dāng)然會(huì)對(duì)仍然以美元計(jì)價(jià)的石油價(jià)格有作用。但是如果不遏制投機(jī),油價(jià)的下降幅度也將有限。特別是美元現(xiàn)在正在“掙扎”,美聯(lián)儲(chǔ)的政策也在通脹和經(jīng)濟(jì)下滑之間處于兩難境地,強(qiáng)勢(shì)美元的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)什么時(shí)候能夠形成,美元態(tài)勢(shì)什么時(shí)候企穩(wěn),還需要一段時(shí)間等待。近期，油價(jià)大幅上漲,把前期因美元貶值有所改善的美國貿(mào)易逆差重新推上5%水平,美元改變貶值態(tài)勢(shì)又增加新的變數(shù)。
其次,美國國會(huì)關(guān)于油價(jià)投機(jī)調(diào)查被確認(rèn)。美國國會(huì)已經(jīng)開始對(duì)石油價(jià)格上漲原因展開調(diào)查和聽證。如果有操縱市場(chǎng)和操縱價(jià)格之嫌,金融投機(jī)資本可能受到一定的約束,油價(jià)可能一定程度回歸。但是油價(jià)上漲的受益和受害群體的不同代言人的博弈結(jié)果尚難預(yù)料,最后是否會(huì)以犧牲弱勢(shì)群體利益達(dá)成妥協(xié)也未可知。
第三,全球通脹惡化爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這一輪石油價(jià)格上漲引發(fā)了全球嚴(yán)重通脹,許多國家通脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)。如果油價(jià)繼續(xù)上漲,全球經(jīng)濟(jì)很可能出現(xiàn)嚴(yán)重衰退。那時(shí)候,伴隨油價(jià)下降的恐怕便是經(jīng)濟(jì)危機(jī)了。如果說這次石油危機(jī)與1973年和1979年的石油危機(jī)有什么不同的話,那就是1973年和1979年的危機(jī)與新興市場(chǎng)無關(guān)，新興市場(chǎng)是第一次面對(duì)石油危機(jī)。發(fā)達(dá)國家在前幾次石油危機(jī)后,都做了防范石油危機(jī)的準(zhǔn)備,包括石油儲(chǔ)備、幾倍于發(fā)展中國家的高效率煉油技術(shù)和設(shè)備等等,所以這次石油危機(jī)新興市場(chǎng)國家可能遭受重創(chuàng)。 |