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美國候任總統(tǒng)奧巴馬22日披露了他的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，主要內(nèi)容包括重建道路及橋梁、翻新學(xué)校、及發(fā)展替代能源，目標(biāo)是于2011年前創(chuàng)造250萬個職位，為經(jīng)濟增長奠定基礎(chǔ)，提升美國經(jīng)濟在未來的競爭力。
而引起市場熱烈反響的，是奧巴馬提名的內(nèi)閣名單：提名紐約美聯(lián)儲行長蓋特納（Timothy
Geithner）出任下一任美國財政部長；前財長薩默斯（Lawrence
Summers）為白宮經(jīng)濟顧問；加利福尼亞大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟學(xué)家羅默(Christina Romer)出任總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會主席；
新墨西哥州州長李察遜（Bill Richardson）為商務(wù)部長。
蓋特納臨危受命，任重道遠(yuǎn)。在次貸危機發(fā)生前，蓋特納就提到了美國金融系統(tǒng)的脆弱面，尤其是金融衍生工具上缺乏監(jiān)管的風(fēng)險。在本次金融危機中，他極力倡議減息和透過創(chuàng)新工具以穩(wěn)定金融市場，亦負(fù)責(zé)草擬對貝爾斯登和美國國際集團的拯救方案，并主導(dǎo)參與了拯救雷曼兄弟的談判。從蓋氏支持采取果斷行動遏制本輪金融危機略帶干預(yù)色彩這點來看，奧巴馬希望把進取的政策和各項救市計劃延續(xù)下去。
蓋特納上任后將面對巨大挑戰(zhàn)，例如如何應(yīng)付大小型商業(yè)銀行可能出現(xiàn)的倒閉潮、汽車廠商倒閉和信用卡危機等。此外，在這次金融危機發(fā)生后，美國當(dāng)局對金融監(jiān)管的疏忽備受抨擊，美元作為國際儲備貨幣的角色更被質(zhì)疑。因此，如何提升金融監(jiān)管但不減慢金融市場的復(fù)原速度和保持美元國際儲備貨幣的角色以助繼續(xù)吸引海外資金，將是蓋特納的重大考驗。
美國經(jīng)濟狀況還在繼續(xù)惡化，對財政政策依賴在加大。而目前作為美國經(jīng)濟唯一增長動力的出口亦因美元走強和全球經(jīng)濟進入下行周期面臨風(fēng)險，短期內(nèi)將顯著放緩。最近的金融動蕩和經(jīng)濟前景不明朗更勢必加劇房地產(chǎn)市場的調(diào)整深度。因此，在信貸危機中，及時且有針對性的財政刺激顯得尤其重要。此外，在各國難以落實聯(lián)手財政政策的情況下，美國財政政策對實體經(jīng)濟的刺激成效如何，更將影響其他國家經(jīng)濟復(fù)蘇的速度。
另一方面，美國財政部24日同意為花旗集團賬面上超過3000億美元的不良資產(chǎn)提供擔(dān)保，還向花旗追加注資200億美元，加上此前透過TARP向政府發(fā)行250億美元優(yōu)先股，花旗獲注資總額已達(dá)450億美元。此舉有助美國經(jīng)濟避免受到另一波的沖擊，因為如擁有2萬億美元資產(chǎn)而股票市值僅剩320億美元的花旗集團一旦進入清算程序，其產(chǎn)生的金融動蕩對于實體經(jīng)濟的打擊將比雷曼兄弟的破產(chǎn)倒閉更為嚴(yán)重。
此前美國國會因汽車業(yè)“三巨頭”缺乏令人信服的扭虧為盈計劃，拒絕為其提供250億美元的援助，但稱如“三巨頭”在12月2日前能提交令人信服的改善業(yè)務(wù)計劃，即將重新考慮救助計劃。筆者此前預(yù)計，如假定150萬人將因通用或更多的汽車生產(chǎn)商倒閉而失業(yè)，美國失業(yè)率將從現(xiàn)在的6.5%攀升至7.5％，為上世紀(jì)90年代初衰退以來的最高水平。不但疲軟的消費市場將雪上加霜，汽車及零部件對出口的貢獻亦隨之下降（現(xiàn)約占出口總額10％），那么美國經(jīng)濟的衰退將變得更加深和長。
奧巴馬一再說：“拯救美國經(jīng)濟比控制財政赤字更重要”。如假定刺激計劃的額外成本為2000億美元，并在未來兩年平均分布，筆者預(yù)計，2009年和2010年的美國財政赤字占GDP比重將可能分別高達(dá)6.5％和5％，同時公眾持有國債將由現(xiàn)今的6萬億上升至2012年的8.6萬億，較我們此前預(yù)計的力度還要大。
從目前透露的信息看，美國發(fā)債并未遇到明顯阻力。美國總債余額較9月底上升了約5800億美元，其中600億為10年期國債，但10年期國債利率持續(xù)回落。此外，最近重新發(fā)行的3年期國債的中標(biāo)收益率創(chuàng)歷史低位（1.8%）。財政部更表示，4季度國債發(fā)行額將上升至創(chuàng)紀(jì)錄的5500億美元。11月國際資本流動報告更顯示，國際資本重新流回美國的速度最近有加快跡象。還是那句話，雖然美國經(jīng)濟陷入深度衰退，但其他國家經(jīng)濟前景更為糟糕。因此，美國國債仍是國際投資人的必然選擇。 |