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全球金融危機的蔓延，已經(jīng)在很大程度上改變了西方世界的經(jīng)濟生態(tài)。為了挽救陷入危機的經(jīng)濟，最近幾個月美歐等國不得不頻繁降息，期望以此來提振消費市場人氣。日前，歐洲國家的貨幣管理當局再次祭起降息狠招，其中英國央行降息高達100個基點，使其利率水平降到了1951年來的最低標準。外圍市場的降息風潮使我國金融市場近期是否可能再次降息的猜測又一次成為熱點，有多位專家認為中國仍有降息空間，呼吁央行果斷出手再次降息，以此來刺激經(jīng)濟，活躍市場。
但是，任何經(jīng)濟政策的運用，其實都有“雙刃劍”的作用。在最近經(jīng)濟政策調(diào)整之前，我國實行的是從緊貨幣政策，這本是為了抵御當時流動性泛濫導致資產(chǎn)價格虛漲，防止局部性通脹向全局性通脹發(fā)展的正確措施，但是在這一政策執(zhí)行的后期，在國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)問題的時候，特別是在我國遭受四川大地震后重建工作需要大量資金的情況下，我國貨幣當局仍然多次作出提高存款準備金率的決策，使市場信心嚴重喪失，這一政策的效果就值得商榷了。當然，現(xiàn)在隨著經(jīng)濟政策的調(diào)整，央行也已及時調(diào)整了市場調(diào)控目標，但是前一時期的教訓仍值得認真總結(jié)，不能重犯為了防止一種傾向而任意放任另一種傾向滋生的錯誤，這對經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展是不利的。
支持大幅度頻繁降息的一個理由，是在我國對外貿(mào)易面臨萎縮的情況下，政府希望以活躍國內(nèi)消費市場拉動內(nèi)需來保持經(jīng)濟的活力。確實，降低利率，可以在一定程度上減低民眾的儲蓄意愿，從而使更多的資金能夠從銀行轉(zhuǎn)移到消費市場上。但是，這種貨幣傳導“路線圖”其實并不符合素來習慣“量入為出”的東方人的消費文化。中國還是一個發(fā)展中國家，老百姓還承受著住房、就業(yè)、養(yǎng)老等一系列民生保障方面的重大問題，如果缺乏一定的儲蓄存量，不僅個人生活會不安定，也會成為政府的負擔。因此，我們在積極引導內(nèi)需活躍的同時，仍應鼓勵民眾勤儉節(jié)約，并積極參加儲蓄。
前幾年，由于利率過低，我國民眾長期承受著負利率的壓力，這對他們其實是不公平的。隨著去年以來幾次調(diào)高利率水平，負利率的問題目前已經(jīng)有所緩解。最近幾次央行大幅度降息，實際上已使我國的利率水平接近于合理區(qū)域，利率繼續(xù)下調(diào)的空間已經(jīng)很小。我們必須預見到，如果在目前水平上繼續(xù)大幅度地降息，顯然又會使我國民眾繼續(xù)承受負利率的壓力，從根本上說，這是不利于民生和諧的，經(jīng)濟運行如果依存于這樣一種環(huán)境，那顯然是不安全的。 |