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從邏輯上講，一國(guó)的貨幣要想成為國(guó)際化貨幣，最基本條件有兩個(gè)：這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力足夠強(qiáng)大，值得別人信賴(lài)和依托；現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系發(fā)生劇烈震動(dòng)，原有國(guó)際化貨幣的價(jià)值與地位受到置疑。對(duì)于人民幣來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在這兩個(gè)條件似都已具備了。尤其是去年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，無(wú)論是內(nèi)部條件還是外部條件都在朝著有利人民幣國(guó)際化的方向發(fā)展，就連原來(lái)一心想主導(dǎo)亞洲貨幣體系的日本也“一反常態(tài)”地轉(zhuǎn)向了人民幣，于是就有了關(guān)于人民幣能否國(guó)際化的廣泛討論。
然而，具備了最基本條件、有了個(gè)別人的“青睞”，我們就可以暢想人民幣國(guó)際化的“美好未來(lái)”了嗎？復(fù)旦大學(xué)的孫立堅(jiān)教授把當(dāng)下討論人民幣國(guó)際化風(fēng)趣地比喻成“先行兩步”，實(shí)際上已經(jīng)相當(dāng)“含蓄”了，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和國(guó)際貨幣體系的深層次出發(fā)，我們甚至可以說(shuō)這是N步以后的事。
首先，一國(guó)貨幣要想“國(guó)際化”，你得先讓人家擁有你的貨幣，如何做到這一點(diǎn)呢？貿(mào)易逆差是最起碼的，而要想實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，你就得主動(dòng)放棄貿(mào)易順差的現(xiàn)有地位，放棄外貿(mào)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。這可不是小事情，因?yàn)樗陀^上要求你的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)必須做出重大調(diào)整：一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整。結(jié)合中國(guó)當(dāng)前的實(shí)際情況就是，大幅度壓縮以外貿(mào)為主的制造業(yè)，大幅度擴(kuò)大內(nèi)需，擺脫對(duì)外部消費(fèi)的依賴(lài)。盡管這是我們一直倡導(dǎo)的，也是我們未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路，但卻不是朝夕之舉所能完成的。
現(xiàn)在我們一談產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，一談發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，就總有一大批人站出來(lái)反對(duì)。然而，當(dāng)暢想起人民幣國(guó)際化時(shí)，贊成的人又多于反對(duì)者，這種邏輯上的矛盾值得深思。
也有學(xué)者反對(duì)“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)阻礙人民幣國(guó)際化”的觀點(diǎn)，他們的依據(jù)是：中國(guó)對(duì)歐美貿(mào)易是順差，但對(duì)亞洲（尤其是東南亞國(guó)家）貿(mào)易是逆差，因此最起碼，人民幣可以嘗試區(qū)域化，進(jìn)而逐步走向國(guó)際化。對(duì)此，我無(wú)法茍同，別的不說(shuō)，僅從國(guó)際化貨幣的職能上來(lái)講，這種說(shuō)法也站不住腳。所謂區(qū)域化貨幣實(shí)質(zhì)上僅是一種支付結(jié)算貨幣，不一定非要具備價(jià)值職能和財(cái)富職能，這樣的話即使不依托某種貨幣，而僅僅協(xié)商一個(gè)虛擬結(jié)算單位就足夠用了，還要人民幣充當(dāng)這樣的角色干嗎？不僅如此，如果為了維持我們當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而強(qiáng)調(diào)人民幣的區(qū)域化，這和人民幣國(guó)際化這個(gè)主題已經(jīng)相去千里了。
除了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題外，一國(guó)貨幣要想國(guó)際化的第二個(gè)條件是價(jià)值依托。盡管布雷頓森林體系之后人類(lèi)已經(jīng)進(jìn)入到“純”紙幣制度時(shí)代，貨幣的發(fā)行不再需要任何實(shí)物資產(chǎn)做依托了，但是，一個(gè)國(guó)際化的貨幣之所以能得到大多數(shù)人的認(rèn)可，其內(nèi)在價(jià)值還是得到充分考慮的，美元與黃金價(jià)格負(fù)相關(guān)的事實(shí)就是最好的佐證。所以有人說(shuō)，黃金實(shí)際上還是美元的本位體，只不過(guò)隱身罷了。除了黃金之外，石油和美元也有類(lèi)似關(guān)系，也就是說(shuō)，石油業(yè)在扮演著美元本位體的角色。
國(guó)際化的貨幣之所以要與實(shí)物資產(chǎn)掛鉤，很重要的原因就是為持有這種貨幣的人提供貶值風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具。比如美元，全世界都愿意維護(hù)它的國(guó)際貨幣地位，很大程度上就是因?yàn)槲覀兛梢杂命S金或者石油來(lái)對(duì)沖手中美元的貶值風(fēng)險(xiǎn)，換成其他貨幣行嗎？實(shí)際上，歐元和日元之所以直到今天仍無(wú)法與美元平起平坐，這個(gè)原因占了很大比重。
有了合適的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，再掛上一些實(shí)物資產(chǎn)就夠了嗎？還不行，國(guó)際化貨幣的第三個(gè)條件是投資渠道的問(wèn)題：別人拿著你的貨幣，除了要從你這里購(gòu)買(mǎi)少量商品之外（買(mǎi)多了就拿不到你的貨幣余額了），他必須要有一個(gè)使用該貨幣來(lái)創(chuàng)造更高的價(jià)值的途徑，這個(gè)途徑就是投資。既然要拿你的貨幣投資，市場(chǎng)上就要有以你的貨幣計(jì)價(jià)的證券在交易，除了其他國(guó)家發(fā)行這類(lèi)證券外（只能是少量的），你自己必須大量發(fā)行，而且還得開(kāi)放資本市場(chǎng)。
從這個(gè)層面上講，我們差得就多了：首先就是開(kāi)放資本市場(chǎng)的問(wèn)題，這是最基本的，但也是近期內(nèi)我們最不可能做到的。退一萬(wàn)步講，就算我們現(xiàn)在能開(kāi)放資本市場(chǎng)，我們能提供足夠的投資工具嗎？不要一說(shuō)到資本市場(chǎng)就只想到股票，發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)同樣需要充分的債券做支撐，不僅是國(guó)債，還有公司債，這些東西能說(shuō)市場(chǎng)一開(kāi)放就充分了嗎？這樣看來(lái)，人民幣國(guó)際化的第三個(gè)條件我們也不具備。
貨幣國(guó)際化是件好事，對(duì)于發(fā)行者來(lái)說(shuō)甚至是件大好事。就拿美元來(lái)說(shuō)，盡管美國(guó)人不停地攻擊日本長(zhǎng)期對(duì)美國(guó)的順差貿(mào)易，但同時(shí)，他們也不得不承認(rèn)“自己所面臨的逆差使得美國(guó)人享用到日本廉價(jià)的汽車(chē)和家電，而日本人卻只得到綠色的華盛頓頭像”的事實(shí)。因此，越來(lái)越多的人開(kāi)始認(rèn)識(shí)到貨幣國(guó)際化所帶來(lái)的好處，并努力推動(dòng)本國(guó)或本地區(qū)貨幣的國(guó)際化。但是，任何事情都是有條件的，尤其是好事情。美元之所以能在國(guó)際貨幣體系中獨(dú)占鰲頭，就是因?yàn)樗邆淞烁鞣N條件。而人民幣要想登上國(guó)際化的舞臺(tái)，我們也必須具備這些條件，否則，暢想只能是空想。 |