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我們認為,如果后市成交量能夠維持在較高水平,則大盤有望繼續(xù)震蕩走高,但板塊將出現(xiàn)明顯分化。
在一系列經(jīng)濟刺激政策作用下,中國經(jīng)濟運行出現(xiàn)積極變化,部分宏觀數(shù)據(jù)明顯好于預期,而管理層對中國經(jīng)濟形勢保持較樂觀的表態(tài)也對證券市場的走勢提供了良好的大環(huán)境。
上周國家統(tǒng)計局發(fā)布了今年一季度國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù),GDP同比增長6.1%。整體來看,在積極政策的推動下,前期經(jīng)濟快速下滑勢頭得到抑制,經(jīng)濟運行顯現(xiàn)出一些積極變化:
一是在政府投資大力拉動下,3月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長30.3%,繼續(xù)呈加快態(tài)勢;二是3月份社會消費品零售總額增長14.7%,比前2個月提高0.7個百分點;三是3月份的外貿(mào)出口同比下降17.1%,降幅較2月有所收窄,一些勞動密集型產(chǎn)品如服裝、家具、鞋類、箱包3月份出口恢復增長,表明上調(diào)出口退稅率政策顯示出一定成效;四是新增貨幣信貸快速增長,M1、M2增速繼續(xù)顯著回升。
但是,經(jīng)濟回暖的基礎尚不穩(wěn)固,未來再度下行的壓力依然較大。
首先是外部經(jīng)濟環(huán)境短期仍難言好轉(zhuǎn),我國外貿(mào)形勢依然嚴峻。美國3月份零售數(shù)據(jù)環(huán)比下降1.1%,遠低于市場的預期。而新興經(jīng)濟體受金融危機的影響仍未明顯減輕,3月份我國對韓國和俄羅斯的出口額降幅顯著擴大。另外,3月份外貿(mào)運行環(huán)比的好轉(zhuǎn)還有一定的季節(jié)性特征。
其次從固定資產(chǎn)投資來看,政府投資對民間以及社會投資的帶動效果如何還需進一步觀察。就消費而言,后續(xù)增長壓力有增無減,今年前2個月全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)人員比去年同期減少21萬人,就業(yè)形勢依舊嚴峻。
因此我們認為,雖然中國經(jīng)濟最困難的時刻可能已經(jīng)過去,但是繼續(xù)筑底還是出現(xiàn)趨勢性回升仍存在較大不確定性。
我們進一步認為,在經(jīng)濟增長從谷底逐步回升的情況下,未來央行貨幣政策不會立即有所收縮,流動性泛濫的因素支持股市總體強勢,其中也蘊含著很多投資機會。
前期四萬億刺激計劃以政府基建投資項目為主,下一步刺激計劃有望著力推動居民財富分配和刺激居民消費,因此家電、食品飲料和商業(yè)連鎖等前期走勢較弱的消費板塊存在一定的機會,投資者可中線關注。對于主題投資,機會仍會繼續(xù)涌現(xiàn),但操作中一要注意節(jié)奏,二要注意是否有業(yè)績風險,對部分短期漲幅較大又無業(yè)績支撐的題材個股可獲利了結。 |
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