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解讀一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)
一季度GDP同比增長6.1%,工業(yè)增加值同比增長8.3%,且3月份國家統(tǒng)計局公布的PMI越過50的擴展分界線,經(jīng)濟似乎也迎來了暖春。
且慢樂觀。首先,一季度GDP增長缺乏內(nèi)生性因素的支撐。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,一季度消費、投資和出口對GDP的貢獻度分別為4.3個百分點、2個百分點和0.2個百分點。這個結(jié)構(gòu)似乎意味著中國經(jīng)濟的失衡有所緩解。
然而,一季度消費對經(jīng)濟4.3個百分點的貢獻主要是由政府有關(guān)部門推出的家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng),以及其他行業(yè)企業(yè)去庫存化的低價策略等共同促成的。這種財政刺激性消費或企業(yè)的誘導(dǎo)性消費的突擊效應(yīng)明顯,但本身缺乏持續(xù)性和穩(wěn)定性,因為提前消費不過是在預(yù)支未來的消費量。
在一季度的數(shù)據(jù)中,投資還不及消費貢獻度的一半,而且從投資結(jié)構(gòu)看,貢獻度最大的是政府和國有企業(yè)投資,私人部門的投資仍然沒能有效激活,特別是港澳臺和外商企業(yè)的投資甚至出現(xiàn)負(fù)增長。就外需來看,不論是一季度數(shù)據(jù)還是最近廣交會傳遞出來的信息,外需持續(xù)下跌的態(tài)勢仍然沒有改善。特別是全球危機持續(xù)深化下,外需對今年GDP的拖累已不可避免。
顯然,從結(jié)構(gòu)層面看,一季度GDP增長不僅不具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性,而且還存在擠占性的特征。
從數(shù)據(jù)對照的角度看,一季度一些宏觀數(shù)據(jù)相互間存在邏輯脫節(jié)。例如,GDP、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)與用電量增長并不對稱。根據(jù)國家電網(wǎng)公司的電調(diào)中心數(shù)據(jù)顯示,3月-4月上旬,全國統(tǒng)調(diào)口徑的發(fā)電量同比降幅呈擴大態(tài)勢:三月上旬同比增長1.1%,中旬則同比下降1.4%,下旬同比下降幅度擴大至2.08%,而到4月上旬同比下降達到了3%。顯然,作為經(jīng)濟增長的現(xiàn)行指數(shù),發(fā)電量同比下降幅度擴大反映出經(jīng)濟還在繼續(xù)探底。
另一個例子是PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)越過了50,而里昂發(fā)布的數(shù)據(jù)則是3月份PMI進一步走低,顯然里昂的數(shù)據(jù)與發(fā)電量等是同向的。造成這種數(shù)字打架的原因在于統(tǒng)計樣本和統(tǒng)計范圍的不同。統(tǒng)計局主要集中在大中型企業(yè),且行業(yè)覆蓋相對里昂的覆蓋度也較低,加之政府經(jīng)濟激勵計劃的受益者主要集中在大中型企業(yè)。因此,這就帶來了統(tǒng)計數(shù)據(jù)上的抵觸問題。
再如港口領(lǐng)域,出現(xiàn)了北熱南冷的態(tài)勢。北方主要港口由于主要以進口原材料等為主,在政府經(jīng)濟刺激下,港口運營相對活躍,而南方主要以中國制造出口服務(wù)為主,其冷淡反映出中國出口仍然處于持續(xù)萎縮狀態(tài)。
因此,從推動經(jīng)濟增長的三駕馬車看,斷言經(jīng)濟回暖為時尚早;而且就目前的國內(nèi)外形勢看,經(jīng)濟繼續(xù)下探的可能性仍然存在。 |
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