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一季度以來，我國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了一些企穩(wěn)跡象。從宏觀指標(biāo)看，經(jīng)濟增速急劇下滑的局面初步得到遏制，部分經(jīng)濟指標(biāo)趨穩(wěn)回暖，如近來采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）持續(xù)上升，汽車和房地產(chǎn)市場回升，對外貿(mào)易額降幅連續(xù)三個月收窄等。
據(jù)此，一些專家如獲至寶，將其視為經(jīng)濟率先全球復(fù)蘇的證據(jù)并大肆宣揚。對此，我有三點看法：一是切莫捕風(fēng)捉影言“回暖”；二是需要正視幾組仍存“疑點”的數(shù)據(jù)；三是繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策，提高信貸支持經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。
慎言“回暖”
根據(jù)上世紀(jì)二三十年代蔓延全球的那次大蕭條的歷史經(jīng)驗，世界經(jīng)濟從繁榮走向衰退往往在旦夕之間完成，而結(jié)束衰退迎來復(fù)蘇往往需要較長時間。事實上，上世紀(jì)整個三十年代世界經(jīng)濟都籠罩在大蕭條的陰影之中。難怪乎IMF總裁斯特勞斯-卡恩4月19日在接受德國《商報》采訪時表示，IMF將在最新一期
《世界經(jīng)濟展望》報告中調(diào)低2009年全球經(jīng)濟增長預(yù)期。而在此前的公開聲明中，IMF已經(jīng)大膽預(yù)測2009年全球經(jīng)濟將出現(xiàn)0.5%至1.0%的負增長。
我國的情況也是如此，盡管目前宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了一些企穩(wěn)跡象，但并不能由此就輕言，經(jīng)濟已開始回暖。可以說，在可預(yù)見的時間內(nèi)，排除掉V型走勢外，我國經(jīng)濟出現(xiàn)“U”、“W”、或“L”型都有可能。正如前不久國務(wù)院常務(wù)會議所表述的，“要清醒地看到，我國經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，內(nèi)外部環(huán)境還十分嚴峻；國際金融危機還在蔓延，對我國經(jīng)濟的影響還在加深；寧可把困難和風(fēng)險看得重一些，把政策舉措準(zhǔn)備得充分一些”。
誠然，和歐美等深陷衰退泥潭的經(jīng)濟體比較，中國經(jīng)濟一季度的表現(xiàn)實屬不凡，美國GDP下降6.1%,而我們增長6.1%。但實事求是地說，這些成績主要還是來自于政府刺激經(jīng)濟帶來的投資性GDP增長。也就是說，那些用于投資的錢，剛從政府財政和銀行的金庫里撥到項目上，撥進企業(yè)的賬戶里，在還未來得及轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)增加值之前，就很可能已被計算為GDP了。
既然此次金融海嘯被稱為
“百年不遇”，而且當(dāng)前全球經(jīng)濟仍處在衰退中，為何中國經(jīng)濟只下滑了幾個月就已然觸底回升？
事實上，目前相當(dāng)部分數(shù)據(jù)并不支持回暖的判斷：電量3月份走出了和GDP增長背離的走勢；一季度進出口總額大降24.9%；預(yù)計4月份CPI和PPI將連續(xù)三個月雙雙在負數(shù)運行；一季度新增就業(yè)人員162萬人，僅僅完成全年目標(biāo)任務(wù)的18.0%。這些嚴峻的數(shù)據(jù)均說明，在完全靠投入型的刺激政策下，經(jīng)濟下滑的態(tài)勢初步遏制，但輕言回暖顯然言過其實。
幾個值得重視的數(shù)據(jù)
從國家統(tǒng)計局發(fā)布的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析來看，有幾個數(shù)據(jù)的變化值得重視，如此前1-2月份的工業(yè)增加值同比增速僅為3.8%，使得我們對GDP的增速相當(dāng)悲觀，因為按照常理推算，GDP的增速只會更低，但到3月份當(dāng)月的工業(yè)增加值增速卻猛然提高到8.3%，一下子把一季度的平均增速拉高到5%以上。然而一季度的GDP增速仍然高于工業(yè)增加值增速，這實在讓人疑惑不解。通常，工業(yè)產(chǎn)值在中國的GDP中占有50%以上的份額，工業(yè)增加值的增速一直以來也大大高于GDP的增速，為何今年一季度的GDP增速（6.1%），反而比工業(yè)增加值的增速（5.1%）還要高？顯然，我們不能不懷疑：或者是工業(yè)增加值被低估，或者是GDP被高估。因為工業(yè)一直是推動中國經(jīng)濟增長的主要動力，而工業(yè)增加值就是中國工業(yè)產(chǎn)值的基準(zhǔn)測量指標(biāo)，怎么可能會低于GDP的增速呢？
有人還提出了其他一些
“疑點”，如工業(yè)生產(chǎn)在第一季度增加了5.1%，但是用電量或者發(fā)電量卻下降了3%，甚至到現(xiàn)在，雖然4月份全國數(shù)據(jù)還沒有出來，5月6日，來自國家電網(wǎng)公司的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年4月份，全國發(fā)電量2747.63億千瓦時，同比減少3.55%。
眾所周知，用電量和工業(yè)生產(chǎn)息息相關(guān)，換句話說，用電量是衡量經(jīng)濟狀況的“晴雨表”，一季度這兩個數(shù)據(jù)形成的背向走勢不能不讓人疑惑：這6.1%的增長來自何方？難道是用電大戶（也是GDP的貢獻大戶）所在產(chǎn)業(yè)之外的低能耗產(chǎn)業(yè)高速增長了？難道是勞動生產(chǎn)率突然大幅提高了？難道是內(nèi)需突然大幅增加了？
總之，根據(jù)一季度的數(shù)據(jù)，還不能說經(jīng)濟形勢已經(jīng)明朗，不僅有些數(shù)據(jù)存有“疑點”，而且呈現(xiàn)出明顯的“投資拉動”特征，一季度全社會固定資產(chǎn)投資較上年同期增長28.8%，其中3月份的固定資產(chǎn)增速高達30.3%。而處在經(jīng)濟繁榮期最后階段的去年第一季度，固定資產(chǎn)增速也不過是25.9%。當(dāng)前如此之高的投資增長率拉動經(jīng)濟增長是不足為奇的。問題是：這種增長方式可持續(xù)嗎？
保持政策連續(xù)性
當(dāng)前科學(xué)的態(tài)度是，一不要刻意去尋找經(jīng)濟率先復(fù)蘇的“萍蹤俠影”，比如，有些學(xué)者竟然把廢品價格的回升“欣喜”為中國經(jīng)濟復(fù)蘇的新證據(jù)，這是非�？尚Φ�。二要正視中國是一個擁有13億人口的大國，經(jīng)濟增長可以“消化”一些風(fēng)險，而經(jīng)濟衰退卻能催生很多新的風(fēng)險。
因此，在“保八”目標(biāo)仍面臨諸多不確定性的情況下，縱然面臨多種風(fēng)險，對中央銀行來說，也應(yīng)繼續(xù)堅定不移地落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。換句話說，由于貨幣政策的逆周期性，經(jīng)濟形勢越困難，政策力度理論上應(yīng)該越大。如果在復(fù)蘇跡象并不明朗、基礎(chǔ)并不穩(wěn)固時，貿(mào)然“減力”將是危險的，此前的政策效果將會大打折扣，更大的危險也許會襲來。當(dāng)然，延續(xù)適度寬松的貨幣政策并非意味著政策一成不變。這主要應(yīng)表現(xiàn)在如何引導(dǎo)金融機構(gòu)合理增加信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，防范潛在風(fēng)險，提高信貸支持經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量方面。 |