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自金融危機(jī)以來(lái)，針對(duì)部分金融行業(yè)高級(jí)管理人員薪酬偏高的評(píng)論和爭(zhēng)議不斷。雖然我國(guó)金融業(yè)在此次金融危機(jī)中直接受損有限，但我國(guó)財(cái)政部也在今年4月份發(fā)出通知，要求國(guó)有金融機(jī)構(gòu)2008年度高級(jí)管理人員的薪酬不得高于2007年度的90%，以維護(hù)社會(huì)收入分配的公平性和改善國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)。
不過(guò)，對(duì)于如何監(jiān)管金融業(yè)高級(jí)管理人員的薪酬水平，筆者認(rèn)為，監(jiān)管者直接給出高級(jí)管理人員的薪酬范圍并非最好的監(jiān)管方法，因?yàn)檫@樣不僅會(huì)使監(jiān)管者背上非市場(chǎng)化的惡名，而且還使監(jiān)管者在事實(shí)上成為金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員薪酬方案的制定者，承擔(dān)了不必要的責(zé)任。
筆者認(rèn)為，監(jiān)管者應(yīng)更多地通過(guò)以下四個(gè)方面內(nèi)容實(shí)施薪酬監(jiān)管政策，使得薪酬既可以對(duì)高級(jí)管理人員起到激勵(lì)效果，又不會(huì)產(chǎn)生過(guò)多的社會(huì)外部性，破壞金融穩(wěn)定。
監(jiān)管薪酬結(jié)構(gòu)的合理性
相對(duì)于薪酬水平來(lái)說(shuō)，高級(jí)管理人員的薪酬結(jié)構(gòu)有更重要的監(jiān)管意義。薪酬結(jié)構(gòu)通常由三方面構(gòu)成：固定薪酬、短期激勵(lì)獎(jiǎng)金和中長(zhǎng)期激勵(lì)獎(jiǎng)金或分紅，或者被稱為基本年薪、績(jī)效年薪和中長(zhǎng)期激勵(lì)。薪酬具體可表現(xiàn)為現(xiàn)金、股票、股票期權(quán)等多種形式的組合。
具體的薪酬水平可能由市場(chǎng)來(lái)決定更為合適，重賞之下必有勇夫，說(shuō)的就是由市場(chǎng)來(lái)決定人員的合理薪酬水平。但即使是對(duì)于市場(chǎng)上通行的薪酬水平，監(jiān)管者還是要確定在既定薪酬水平下，高級(jí)管理人員的薪酬結(jié)構(gòu)是否合理，薪酬結(jié)構(gòu)是否與風(fēng)險(xiǎn)控制相結(jié)合，薪酬結(jié)構(gòu)會(huì)不會(huì)誘使高級(jí)管理人員沉溺于高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)而忽視合理的風(fēng)險(xiǎn)控制。
監(jiān)管薪酬結(jié)構(gòu)的合理性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，薪酬的分配除與效益相結(jié)合外，必須與風(fēng)險(xiǎn)因素相結(jié)合，成為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的一部分。通行的做法是將高級(jí)管理人員的薪酬方案本身也確定為一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容，即控制薪酬方案對(duì)高級(jí)管理人員的不合理激勵(lì)。第二，薪酬的分配必須與時(shí)間因素相結(jié)合。短期的薪酬方案會(huì)鼓勵(lì)高級(jí)管理人員過(guò)多地關(guān)注企業(yè)的短期行為，而忽視企業(yè)的長(zhǎng)治久安。因此，薪酬方案可以采用更多的遞延獎(jiǎng)金以及將獎(jiǎng)金與金融機(jī)構(gòu)未來(lái)數(shù)年的穩(wěn)定表現(xiàn)相結(jié)合。
監(jiān)管薪酬方案制定的獨(dú)立性
高級(jí)管理人員的薪酬方案一般是董事會(huì)通過(guò)后生效。監(jiān)管者在監(jiān)管薪酬方案的制定過(guò)程中，將關(guān)注董事會(huì)和薪酬委員會(huì)或薪酬調(diào)查公司等與高級(jí)管理人員之間的獨(dú)立性。如果讓一個(gè)人自己決定自己的薪酬水平，不可避免地會(huì)有利益沖突和道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，監(jiān)管者可以從以下三方面監(jiān)督高級(jí)管理人員薪酬方案的獨(dú)立性。
薪酬委員會(huì)的成員構(gòu)成。一般薪酬方案由薪酬委員會(huì)擬定，董事會(huì)通過(guò)。為確保委員會(huì)較少受高級(jí)管理人員影響，監(jiān)管者應(yīng)強(qiáng)調(diào)該委員會(huì)全部由外部董事或者獨(dú)立董事構(gòu)成，而不應(yīng)有執(zhí)行董事或者兼任高級(jí)管理的董事參與或構(gòu)成。如果有些金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有薪酬委員會(huì)，則監(jiān)管者應(yīng)特別關(guān)注這些董事會(huì)通過(guò)的薪酬方案的獨(dú)立性。內(nèi)部人控制的問(wèn)題在我國(guó)并不少見(jiàn)，假借董事會(huì)之手為己謀利的事件應(yīng)引以為戒。
薪酬調(diào)查公司的選擇。為確定高級(jí)高級(jí)管理人員的市場(chǎng)價(jià)值，請(qǐng)薪酬調(diào)查公司是一個(gè)常規(guī)的做法，但監(jiān)管者需確定薪酬調(diào)查公司的選擇必須獨(dú)立于高級(jí)管理人員的影響外。
董事會(huì)決定高級(jí)管理人員薪酬方案時(shí)，高級(jí)管理人員等利益相關(guān)人員應(yīng)盡量回避，這也適用兼任高級(jí)管理人員的董事。除此之外，監(jiān)管者在監(jiān)管薪酬方案制定過(guò)程的時(shí)候，還應(yīng)關(guān)注其他有可能影響薪酬方案獨(dú)立性的因素，特別注意要減少高級(jí)管理人員對(duì)其薪酬方案實(shí)施不合適的影響。
監(jiān)管責(zé)任人員的盡職性
所謂薪酬方案的責(zé)任人員是指負(fù)責(zé)確定和批準(zhǔn)高級(jí)管理人員薪酬水平的人員。監(jiān)管者應(yīng)要求金融機(jī)構(gòu)中的薪酬方案責(zé)任人員（通常是董事會(huì)）對(duì)高級(jí)管理人員薪酬合理性負(fù)責(zé)。董事會(huì)不能借口高級(jí)管理人員的薪酬是由薪酬委員會(huì)建議或者是由市場(chǎng)決定的，而拒絕對(duì)其批準(zhǔn)的高級(jí)管理人員的薪酬方案負(fù)責(zé)。
此外，董事會(huì)還應(yīng)制定比較明確的薪酬指導(dǎo)政策，明確薪酬激勵(lì)的理念和基本分配方式。監(jiān)管者將關(guān)注董事的資質(zhì)、能力以及對(duì)薪酬指導(dǎo)政策和具體薪酬方案的設(shè)計(jì)和執(zhí)行措施。如果發(fā)現(xiàn)董事會(huì)不負(fù)責(zé)任地制定或批準(zhǔn)薪酬方案就應(yīng)及時(shí)介入并采取相關(guān)監(jiān)管措施，并將薪酬方案執(zhí)行的效果作為確定董事會(huì)勝任能力的一個(gè)衡量指標(biāo)。
監(jiān)管薪酬方案的透明性
盡管法律不要求非上市公司公開(kāi)高級(jí)管理人員的薪酬方案，但是透明和公開(kāi)的薪酬方案可以在很大程度上降低這些方案中不合理的成分。
監(jiān)管者應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)（特別是非上市金融機(jī)構(gòu)）公開(kāi)高級(jí)管理人員薪酬方案，借用市場(chǎng)的力量對(duì)這些方案的合理性實(shí)施監(jiān)督。對(duì)于非公開(kāi)的薪酬方案，監(jiān)管者應(yīng)鼓勵(lì)董事會(huì)征求一定數(shù)量的利益相關(guān)者意見(jiàn)，如監(jiān)事、工會(huì)或職工代表等。 |