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最近有媒體報道稱，中國將有可能超越日本成為IMF（國際貨幣基金組織）特別提款權(quán)(SDR)框架下的第二大“投票國”。那么，這種形式的“中國地位”提高會對后危機時代的中國經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的影響，值得我們冷靜下來好好估量。
眾所周知，特別提款權(quán)(SDR)是為了彌補IMF成員國靠本國的外匯儲備無法抗衡外部的投機沖擊這一缺陷，而在1969年由IMF推動形成的國際儲備資產(chǎn)。也就是說，某一個成員國內(nèi)部發(fā)生了危機，威脅到本國的貨幣價值，于是，作為成員國，就可以根據(jù)自己所擁有的特別提款權(quán)，來向其他貨幣堅挺的國家借貸它們的外匯資產(chǎn)，來購買自己遭遇拋售的本國貨幣，以此保衛(wèi)自己的貨幣價值和投資者對本國經(jīng)濟的信心。
但是，隨著經(jīng)濟全球化的推進，發(fā)達國家的匯率制度變成了浮動匯率制度。另外它們可以通過金融體系強大的信用基礎(chǔ)作擔保，實現(xiàn)國際資本的流入的不會間斷。甚至很多發(fā)展中國家，因為對外開放，外資的流入程度增大，再加上和與發(fā)達國家建立起來的經(jīng)濟金融合作關(guān)系，所以，各國對SDR的需求也就越來越淡漠了。
今天，人們重新開始關(guān)注SDR這個“老古董”制度，我想，理由在于以下幾點：
首先，特別提款權(quán)的資金保證是成員國根據(jù)自己國家經(jīng)濟增長的能力，將自己外匯儲備資產(chǎn)拿出來共同形成一個“資金池”，而且，這個“資金池”的幣種不是單一美元，而是包括英鎊、歐元和日元等國際硬通貨。相對來講，這個資金池的“資產(chǎn)組合”價值不是由美元這一個主權(quán)國家貨幣的走勢決定。所以，即使美元危機，誰手里如果是SDR外匯資產(chǎn)，那么它將來換取某一個硬通貨的能力就要比由單一美元構(gòu)成的SDR強得多。
其次，雖然美國在“資金池”使用上有一票否決權(quán)，但是它畢竟是集體意見的統(tǒng)一，只要有幾個國家呼應(yīng)上來，投票權(quán)越靠前的國家就越能夠在資金的使用上和管理上有很大的主導(dǎo)權(quán)，這也是像中國、俄羅斯這樣美元擁有的“大國”喜歡SDR的價值體系的原因之一。
第三，即使美國和歐洲國家今天在危機面前繼續(xù)硬撐著臉面來維持國際貨幣體系的穩(wěn)定，但也已經(jīng)力不從心。如果市場也開始對他們產(chǎn)生懷疑，比如，石油美元國家和商品美元國家開始拋售美元或歐元的話，那么這會加深發(fā)達國家的危機程度。如果現(xiàn)在有一個相對穩(wěn)定的資產(chǎn)作為保值的渠道讓這些國家來持有，比如讓IMF發(fā)行以SDR價值為定價基礎(chǔ)的債券，這樣，這些國家出于外匯儲備價值的穩(wěn)定，不在市場上拋售美元，而和IMF進行置換，那么，IMF將這些積累起來的美元資產(chǎn)去支持遭受貨幣沖擊的國家，就不會引起美元貨幣體系或歐元貨幣體系的動蕩。這也是美國和歐洲今天支持中國和俄羅斯提高他們特別提款權(quán)的原因。
但是，我們千萬要提醒自己：今天中國提高了自己在世界上的話語權(quán)，但隨之而來的對國際事務(wù)的義務(wù)也被推到了最前面，而我們自身今天還處于發(fā)展階段，無法“打腫臉充胖子”，不能無視自己經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)進行過度“外援”，這不利于我們在國際舞臺上爭取持久的主動權(quán)；但如果我們太強調(diào)自己的利益，大國威脅論的帽子就會無中生有地套在我們頭上。因此，我們在IMF框架下所爭取到的主導(dǎo)權(quán)，就是站在廣大新興市場國家的立場上來維護大家辛辛苦苦所創(chuàng)造的外匯儲備的價值。在對外SDR支援的同時，要爭取相對等的權(quán)利。在將來，則通過加強SDR與人民幣聯(lián)系的機制，來進一步推動人民幣在國際舞臺上的威信，為人民幣的國際化打下堅實的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)。
（作者系復(fù)旦大學經(jīng)濟學院副院長、金融學教授） |