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在業(yè)界仍在激辯金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退是否已見(jiàn)底之時(shí)，華爾街大行高盛卻在悄悄攀上新的高峰。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間14日，高盛即將發(fā)布第二財(cái)季的業(yè)績(jī)報(bào)告。盡管大環(huán)境依然低迷、不少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍在為扭虧發(fā)愁，分析師卻預(yù)計(jì)高盛將連續(xù)第二個(gè)季度發(fā)布靚麗的財(cái)報(bào)。據(jù)估計(jì)，在截至6月底的第二季度，高盛有望實(shí)現(xiàn)盈利逾20億美元。
但與此同時(shí)，高盛的一枝獨(dú)秀也在華爾街引發(fā)了廣泛爭(zhēng)議。一些人質(zhì)疑，已轉(zhuǎn)型為銀行控股公司的高盛又在“重操舊業(yè)”，大肆涉足高風(fēng)險(xiǎn)交易業(yè)務(wù)，這可能在“后危機(jī)時(shí)代”的華爾街開(kāi)一個(gè)不好的頭。
連續(xù)兩個(gè)季度盈利
分析師預(yù)計(jì)，高盛在第二季度可能實(shí)現(xiàn)超過(guò)20億美元的凈利潤(rùn)，主要得益于其在全球市場(chǎng)的強(qiáng)大交易能力。今年第一季度，高盛實(shí)現(xiàn)凈利16.6億美元。
華爾街日?qǐng)?bào)進(jìn)行的調(diào)查顯示，分析員對(duì)高盛第二季度每股收益的平均預(yù)測(cè)為3.48美元。一些人的預(yù)期更樂(lè)觀，美銀證券-美林的分析師莫斯科夫斯基預(yù)計(jì)，高盛第二季度的每股收益將達(dá)3.90美元，超出華爾街的預(yù)期。
同樣在本周，摩根大通、美銀和花旗等其他美國(guó)大型銀行也將發(fā)布最新業(yè)績(jī)。分析師預(yù)計(jì)，除了高盛，摩根大通等幾家銀行也可能在第二季度實(shí)現(xiàn)盈利。不過(guò)，高盛如此強(qiáng)勁的表現(xiàn)卻是業(yè)界難以企及的。
分析師估計(jì)，有了業(yè)績(jī)的保障，高盛今年將有能力為28000名員工支付總計(jì)180億美元的薪酬，平均每人可獲得超過(guò)60萬(wàn)美元。
在去年金融危機(jī)最盛之時(shí)，高盛亦未能幸免于難。去年第四季度，高盛罕見(jiàn)地出現(xiàn)了虧損，虧損額高達(dá)21.2億美元。和其他美國(guó)“大到不能倒”的銀行一樣，高盛也被要求接受了政府?dāng)?shù)十億美元的援助，但截至上月，高盛已還清了政府注資。
在這輪危機(jī)中，高盛亦被迫以轉(zhuǎn)型換取生存，從一家標(biāo)志性的華爾街投行轉(zhuǎn)為一家接受更多監(jiān)管的銀行控股公司，后者可以獲得享受政府援助的特權(quán)。
與其突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相一致，高盛的股價(jià)今年以來(lái)也大幅跑贏大盤(pán)和同業(yè)。今年以來(lái)，高盛的股價(jià)累計(jì)飆升了近70%，上周五收?qǐng)?bào)141.87美元。不過(guò)，相比2007年創(chuàng)下的250.70美元的歷史高點(diǎn)，目前的股價(jià)仍有不小差距。
交易業(yè)務(wù)功不可沒(méi)
令對(duì)手、納稅人和很多業(yè)內(nèi)人士好奇和不服的是，高盛如何能從公司史上最慘的季度虧損中這么快恢復(fù)過(guò)來(lái)，并且是在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境依然如此低迷的背景下。莫斯科夫斯基等人認(rèn)為，交易業(yè)務(wù)的不俗表現(xiàn)，是高盛第二季度實(shí)現(xiàn)豐厚盈利的重要原因。
一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高盛之所以能如此快“東山再起”，很大程度上源于其“重操就業(yè)”，即和以往那樣承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)，尤其是當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們都沒(méi)有勇氣這么做的時(shí)候；同時(shí)，高盛管理這些風(fēng)險(xiǎn)的能力也是對(duì)手們可望而不可即的。
“在很多方面，高盛的業(yè)務(wù)和以往沒(méi)有任何區(qū)別�！卑涂巳R資本的分析師弗里德曼對(duì)紐約時(shí)報(bào)說(shuō)。
交易商稱(chēng)，在金融危機(jī)的不利背景下，高盛仍成功地在各個(gè)市場(chǎng)大賺特賺。在債市，高盛一直在利用信貸市場(chǎng)的動(dòng)蕩投資債券獲益；在股市，高盛在過(guò)去兩年的股市動(dòng)蕩中也基本做到了“全身而退”；此外，高盛還從事高波動(dòng)性的外匯、石油等交易。與此同時(shí)，在利潤(rùn)豐厚的股票承銷(xiāo)方面，得益于金融機(jī)構(gòu)的大舉增資，高盛也收獲頗豐。
不過(guò)，也有不少人對(duì)高盛接下來(lái)的表現(xiàn)表示了擔(dān)憂(yōu)。所謂“常在河邊走，怎能不濕鞋�！备呤⒋罅可孀愀鞣N交易，很難說(shuō)什么時(shí)候會(huì)有判斷失誤的時(shí)候。不少人都認(rèn)為，今年的下半年對(duì)高盛來(lái)說(shuō)可能不會(huì)一帆風(fēng)順。
或引發(fā)新一輪冒險(xiǎn)潮
分析師表示，某種程度上說(shuō)，這場(chǎng)危機(jī)恰恰成就了高盛。
對(duì)于高盛這樣的銀行，有一個(gè)指標(biāo)通常用來(lái)衡量承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VAR），該指標(biāo)衡量一家公司在一天中可能損失多少錢(qián)。在高盛，今年第一季度的VAR上升了超過(guò)20%，顯示承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度較高。有分析師預(yù)測(cè)，高盛在第二季度的VAR值可能更高。
美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理布克斯塔伯質(zhì)疑說(shuō)，高盛做出的榜樣可能促使其他銀行也冒險(xiǎn)重新涉足高風(fēng)險(xiǎn)的交易業(yè)務(wù)�！坝腥嗣半U(xiǎn)并且賺到了錢(qián)，可能他們更聰明，也可能是更有運(yùn)氣�！辈伎怂顾f(shuō)，“但接下來(lái)呢，每個(gè)人可能都想要去冒冒風(fēng)險(xiǎn)。”
舉例來(lái)說(shuō)，憑借其精良的電腦交易平臺(tái)，高盛在“高頻率交易”領(lǐng)域一直占據(jù)主導(dǎo)地位，這也是該行盈利的重要來(lái)源之一。高頻率交易已經(jīng)成了華爾街發(fā)展最迅速的一種交易策略，這類(lèi)交易今年占了美國(guó)股票交易總量的73%以上，高于2008年時(shí)的59%。
市場(chǎng)人士說(shuō)，雖然2008年幾乎所有其他交易策略都是賠錢(qián)的，但高頻率交易卻是最賺錢(qián)的交易策略。
由于這種策略能夠在大幅波動(dòng)的市場(chǎng)上賺錢(qián)，許多公司都將其視為了可靠的賺錢(qián)手段。一些分析師認(rèn)為，在看到高盛在高頻率交易上嘗到甜頭后，更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)很快跟進(jìn)。 |