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金融危機(jī)席卷全球，國(guó)內(nèi)券商對(duì)發(fā)展問(wèn)題也面臨新的思考。東方證券董事長(zhǎng)王益民表示，國(guó)內(nèi)券商面臨的問(wèn)題其實(shí)是創(chuàng)新不足。國(guó)內(nèi)券商當(dāng)前更迫切需要提高競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)創(chuàng)新走上市場(chǎng)化的道路，在穩(wěn)定資本市場(chǎng)、穩(wěn)定金融、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會(huì)大局中做出新貢獻(xiàn)。
中美處于金融創(chuàng)新不同階段
在王益民看來(lái)，美國(guó)金融危機(jī)的形成是多種因素綜合作用的結(jié)果，金融業(yè)相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際需求的創(chuàng)新過(guò)度是原因之一。而這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品過(guò)度供應(yīng)演化到了目前這樣的嚴(yán)重程度，又和監(jiān)管不足以及風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)出現(xiàn)嚴(yán)重失誤有關(guān)。雖然短期來(lái)看，美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響有限，但從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融體系和監(jiān)管模式的選擇等多個(gè)方面將會(huì)有所影響。
與美國(guó)的情況不同，相對(duì)于中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求而言，中國(guó)金融創(chuàng)新的供應(yīng)仍然處于短缺狀態(tài)。王益民表示，我國(guó)和美國(guó)處于兩個(gè)不同的發(fā)展階段，面臨的問(wèn)題也不同。美國(guó)的主要問(wèn)題是監(jiān)管過(guò)松，創(chuàng)新過(guò)度，而我國(guó)是創(chuàng)新不足，發(fā)展不夠，監(jiān)管?chē)?yán)格。特別是證券公司作為資本市場(chǎng)的重要中介，近年來(lái)的發(fā)展滯后于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。在這種情況下，我國(guó)證券公司應(yīng)該吸取他人的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，通過(guò)創(chuàng)新走上市場(chǎng)化的道路，更好地服務(wù)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
王益民強(qiáng)調(diào)，從次貸爆發(fā)過(guò)程來(lái)看，西方國(guó)家金融機(jī)構(gòu)存在風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱，金融創(chuàng)新脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，財(cái)務(wù)杠桿太高，缺乏社會(huì)責(zé)任等方面的問(wèn)題，都值得我們?cè)诮鹑趧?chuàng)新過(guò)程中予以警惕和規(guī)避。但這不能成為放緩中國(guó)資本市場(chǎng)、證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的理由。保持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定是對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的貢獻(xiàn)，更需要?jiǎng)?chuàng)新的思路來(lái)完成。
現(xiàn)在是行業(yè)創(chuàng)新最好時(shí)機(jī)
“創(chuàng)新發(fā)展有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，金融穩(wěn)定，資本市場(chǎng)穩(wěn)定和社會(huì)大局穩(wěn)定”，王益民認(rèn)為，目前是資本市場(chǎng)、證券公司進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期。無(wú)論實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求、資本市場(chǎng)的環(huán)境、市場(chǎng)監(jiān)管的能力還是證券公司自身的治理，都具備了充分的創(chuàng)新條件。
王益民表示，從穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)考慮，在擴(kuò)大中小企業(yè)間接融資的同時(shí)，要建立健全多層次資本市場(chǎng)，為更多企業(yè)開(kāi)拓直接融資的平臺(tái)；從穩(wěn)定資本市場(chǎng)考慮，要開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，完善風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。股市從6000點(diǎn)跌到1800點(diǎn)讓中國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有了充分釋放；市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)也已發(fā)生重大改變，機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量正在大大增加。
他表示，得益于過(guò)去五年來(lái)的治理成果，證券公司整體實(shí)力已經(jīng)大大提高。以證券公司為主的中介機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力則到達(dá)了空前水平，負(fù)債杠桿率相較銀行和保險(xiǎn)公司小得多，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際投行的水平。在03年證券行業(yè)提出三大鐵律后，04年8月又開(kāi)始了三年綜合治理，證券行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和經(jīng)營(yíng)管理能力大大提高。與此同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管水平得到同步提高，對(duì)市場(chǎng)實(shí)施了有效監(jiān)管。
統(tǒng)計(jì)顯示,2008年上半年,盡管經(jīng)歷了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)劇烈的調(diào)整以及國(guó)際金融市場(chǎng)的持續(xù)沖擊,但中國(guó)券商全行業(yè)仍然實(shí)現(xiàn)整體盈利。到2008年9月末,中國(guó)券商行業(yè)的凈資產(chǎn)為3500億元、凈資本為3142億元,管理客戶資產(chǎn)接近5萬(wàn)億元。
從5年前全行業(yè)的危機(jī)到當(dāng)前的從容,中國(guó)證券行業(yè)更需要在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下快速進(jìn)入一個(gè)嶄新的發(fā)展階段�，F(xiàn)在正是中國(guó)資本市場(chǎng)、證券行業(yè)創(chuàng)新的最好時(shí)機(jī)，無(wú)論是產(chǎn)品創(chuàng)新還是制度創(chuàng)新，“如果失去本輪機(jī)會(huì)，可能會(huì)使將來(lái)的創(chuàng)新成本更高”，王益民觀點(diǎn)鮮明地表示。 |