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低調(diào)申請IPO 內(nèi)地保險中介有望首度亮相納市
    2007-10-16    黃蕾    來源:上海證券報
　　盡管融資規(guī)模不到2億美元，頭頂“國內(nèi)首只保險中介股”光環(huán)的泛華保險服務(wù)集團(tuán)即將登陸美國納斯達(dá)克證券交易所的消息，還是吸引了不少市場人士的眼球。
　　本報今年3月獨家報道的泛華保險服務(wù)集團(tuán)醞釀赴美上市一事已有實質(zhì)性進(jìn)展。這家背景神秘的保險中介集團(tuán)于上周正式遞交納斯達(dá)克上市申請，最高融資1.84億美元，股票代碼“CISG”，目前已確定承銷商為摩根士丹利。
　　遞交的相關(guān)文件中并未透露泛華此次IPO的具體發(fā)行規(guī)模以及發(fā)行預(yù)期價。對于具體上市時間表，知情人士向本報記者表示，暫時無法給出答案，“關(guān)鍵看美國監(jiān)管部門最后的批復(fù)情況�！�
　　雖然喊出“上市”口號的保險中介已有數(shù)家，不過，正式在上市準(zhǔn)備上傳出實質(zhì)進(jìn)展消息的目前還只有泛華一家。因此，便有市場人士預(yù)計，國內(nèi)首只保險中介股或?qū)ⅰ盎洹狈喝A。加上從未對外曝光的股東、資本金、業(yè)務(wù)構(gòu)成等公司主要背景，泛華自今年被本報報道即將在境外上市以來，便一直成為媒體追逐的焦點。
　　經(jīng)過一段時間采訪，泛華的背景框架日漸清晰。泛華保險服務(wù)集團(tuán)于1997年在香港注冊成立，內(nèi)地業(yè)務(wù)總部卻設(shè)在廣州。兩家投資基金公司國泰財富及鼎暉投資持有泛華大部分股權(quán)，知情人士透露稱，其中，鼎暉以投資1.5億元人民幣持有泛華24.99%股權(quán)。不過，不排除近來數(shù)月的上市準(zhǔn)備期內(nèi)，泛華增資擴(kuò)股的可能性。有關(guān)公開信息顯示，鼎暉的前身是中金公司的直接投資部，因南孚電池、蒙牛乳業(yè)等投資案收獲了不少名聲。
　　相對保險公司，保險中介機(jī)構(gòu)的利潤構(gòu)成相對簡單一些，基本來源于中介服務(wù)費，泛華當(dāng)然也不例外。記者從泛華內(nèi)部了解到，泛華旗下設(shè)有近30家公司，三四家保險經(jīng)紀(jì)、一家保險公估以及二十余家保險代理公司。用外電援引知情人士的話稱，泛華2006年凈收入3239萬美元，盈利754萬美元。
　　盡管泛華的營運模式一直不為外人知道，但其“你創(chuàng)業(yè)，我支援”的獨特商業(yè)模式令業(yè)界嘖嘖稱奇。知情人士透露稱，在2006年明確上市計劃后，泛華開始踩動擴(kuò)張油門，并率先引入了“后援平臺+個人創(chuàng)業(yè)”這個孵化基地模式來開展保險中介服務(wù)，獨創(chuàng)了《壽險中介發(fā)展創(chuàng)業(yè)制度》。
　　就在泛華內(nèi)部員工期待上市的當(dāng)口，泛華股權(quán)激勵方案同時浮出水面。記者從泛華內(nèi)部人士處了解到，泛華擬推行期權(quán)激勵方案，授予對象并非針對全體員工，一定級別以上的員工將按照業(yè)績表現(xiàn)參與分羹。目前，部分員工正緊鑼密鼓地遞交分股申請。
　　在剖析泛華保險服務(wù)集團(tuán)背景過程中，不得不提的還有其兄弟公司———泛華金融服務(wù)集團(tuán)，下設(shè)多家汽車俱樂部、財務(wù)服務(wù)及投資公司。泛華保險與泛華金融同屬泛華聯(lián)合金融服務(wù)集團(tuán)旗下，而據(jù)知情人士透露，按照母公司的計劃，在泛華保險上市成功后，泛華金融也將在此后兩年完成上市計劃。具體上市框架，目前尚不得知。
　　值得注意的是，在風(fēng)險投資者蜂擁市場的大背景下，泛華無疑成為了保險中介業(yè)引資融資的一個特殊范本。范本背后，市場還關(guān)注的一點便是———上市后風(fēng)險投資者退出時間表這個問題，畢竟“投資———上市———退出”是風(fēng)險投資者們盈利的慣有模式。坊間傳聞稱，鼎暉將在泛華保險上市后全身而退，不過這一傳聞并未在泛華相關(guān)人士處得到證實。
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