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日前，湯姆森金融公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)今年第一季度并購(gòu)交易金額達(dá)到了破紀(jì)錄的431億美元，創(chuàng)下了歷史新高。其中，一季度跨境并購(gòu)交易總額達(dá)到285億美元，相當(dāng)于2007年同期67億美元的4倍多。
“中國(guó)買(mǎi)家來(lái)了！”一時(shí)間，華爾街的投資精英們驚呼！
全球并購(gòu)新增長(zhǎng)點(diǎn)
中國(guó)企業(yè)掀起并購(gòu)熱潮，金融、能源等領(lǐng)域引人注目
“加拿大鋁業(yè)公司被力拓收購(gòu)、阿塞洛被米塔爾并購(gòu)給了我們很多啟示。如果我們不走這條路，坐等國(guó)際大公司之間加速并購(gòu)整合，我們未來(lái)的發(fā)展空間會(huì)越來(lái)越小�！敝袖X公司總經(jīng)理肖亞慶道出了海外并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。
自去年以來(lái)，中國(guó)企業(yè)再次掀起海外并購(gòu)風(fēng)潮，而且一單比一單漂亮。
從江西銅業(yè)與五礦有色金屬股份有限公司共同收購(gòu)加拿大北秘魯銅業(yè)公司100％股權(quán)，到中國(guó)鋁業(yè)宣布買(mǎi)入力拓英國(guó)上市公司12%的股份；從中國(guó)投資公司以30億美元入股美國(guó)黑石集團(tuán)的“大手筆”，到中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行入股英國(guó)巴克萊銀行。
今年，平安以約240.2億元人民幣收購(gòu)歐洲著名金融企業(yè)富通集團(tuán)旗下的富通投資管理公司50%的股權(quán)，成為其單一第一大股東，這是中國(guó)的保險(xiǎn)公司首次投資全球性金融機(jī)構(gòu)�！�
繼建行、中行和工行之后，交通銀行、民生銀行分別表示將在今年邁出海外并購(gòu)的步伐。加上去年10月，我國(guó)金融企業(yè)進(jìn)行的最大一筆海外收購(gòu)——工行以55億美元的價(jià)格收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股份，我國(guó)國(guó)有銀行進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)已開(kāi)足馬力。
一個(gè)趨勢(shì)非常明顯：我國(guó)海外并購(gòu)過(guò)去主要集中在家電、手機(jī)、汽車(chē)等制造行業(yè)，現(xiàn)已轉(zhuǎn)向金融、資源型并購(gòu)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全球今年第一季度并購(gòu)交易總價(jià)值為6610億美元，同比下降31%。而中國(guó)一季度的跨境并購(gòu)交易額高速增長(zhǎng)，其背后隱含著一個(gè)重要的背景：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速崛起，正在改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)活動(dòng)的力量對(duì)比。目前，中國(guó)是世界上發(fā)展最快的國(guó)家之一和最主要的資本輸出國(guó)，擁有最多的外匯儲(chǔ)備并且已經(jīng)是世界第四大貿(mào)易實(shí)體。中國(guó)企業(yè)全球化運(yùn)營(yíng)能力的建立和提升，正是這一經(jīng)濟(jì)背景的重要注腳。
次貸危機(jī)之后
“西方不亮東方亮”，抄華爾街的“底”不僅僅是簡(jiǎn)單的價(jià)格問(wèn)題
全球并購(gòu)交易之所以降溫，與次貸危機(jī)的爆發(fā)有關(guān)。因?yàn)殂y行更加“惜貸”，而且對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)越來(lái)越充滿(mǎn)不確定性。因此，很多華爾街投資銀行把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到亞洲和東歐，尋找未來(lái)的大型交易。
美林集團(tuán)CEO約翰·賽恩表示，美林需要涉足更多中國(guó)市場(chǎng)的本國(guó)業(yè)務(wù)。尤其是拓展目前中國(guó)尚未形成氣候的全球財(cái)富管理的業(yè)務(wù)。次貸危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)眾多金融巨頭收入銳減，股價(jià)暴跌。短期恐慌造成的非理性拋售極大扭曲了資產(chǎn)價(jià)格，美元資產(chǎn)似已進(jìn)入“超賣(mài)”階段。為了擺脫巨大的破產(chǎn)壓力，受次貸危機(jī)沖擊的全球主流金融機(jī)構(gòu)對(duì)資本的需求都日漸高漲。
“很多人問(wèn)我，美國(guó)公司股價(jià)跌成這樣了，可以抄底并購(gòu)了么？”長(zhǎng)江商學(xué)院教授滕斌圣說(shuō)：“其實(shí)，任何時(shí)候進(jìn)行海外并購(gòu)都要謹(jǐn)慎，次貸時(shí)期尤其如此。”
工商銀行董事長(zhǎng)姜建清也有同感，在日前召開(kāi)的“金融改革與創(chuàng)新：風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇”論壇上，他表示，在海外擴(kuò)張上，工商銀行是個(gè)新手，每走出一步都非常謹(jǐn)慎，往往找水比較淺的地方“下水”。
建設(shè)銀行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清表示，次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的海外并購(gòu)很難簡(jiǎn)單說(shuō)是不是個(gè)機(jī)會(huì)。雖然，次貸危機(jī)使那些問(wèn)題銀行的收購(gòu)價(jià)格變低，但建行海外并購(gòu)首要考慮信用、資產(chǎn)、客戶(hù)等風(fēng)險(xiǎn)，要看被收購(gòu)銀行對(duì)建行的業(yè)務(wù)發(fā)展、客戶(hù)服務(wù)、人才培養(yǎng)等是否有幫助，不僅僅是簡(jiǎn)單的價(jià)格問(wèn)題。
專(zhuān)家建議，中國(guó)更應(yīng)意識(shí)到次貸危機(jī)下蘊(yùn)藏著潛在的戰(zhàn)略機(jī)遇。截至2007年，金融業(yè)裁員創(chuàng)下15.3萬(wàn)人的歷史最高紀(jì)錄。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的華爾街精英們，如今陷入失業(yè)求職的尷尬境地，中國(guó)金融的強(qiáng)勁發(fā)展和對(duì)人才的渴求無(wú)疑為他們提供了良機(jī)。中國(guó)企業(yè)可以把海外金融精英納入懷中，實(shí)現(xiàn)中國(guó)金融業(yè)在技術(shù)水平、人才架構(gòu)方面的重大突破。
并購(gòu)只是游戲開(kāi)始
整合更重要，華麗的婚禮背后是漫長(zhǎng)的婚姻
次貸危機(jī)之后，中國(guó)企業(yè)“以小搏大”，加速海外并購(gòu)，一幕幕“蛇吞象”在上演。但是觀察2004年以來(lái)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的成果，還是難以令人滿(mǎn)意：TCL收購(gòu)法國(guó)湯姆遜以失敗告終，京東方陷入了沉重的財(cái)務(wù)泥潭……
跨國(guó)并購(gòu)不像“花錢(qián)買(mǎi)東西”那么簡(jiǎn)單，在政治、文化、風(fēng)俗等方面有很多挑戰(zhàn)。到海外并購(gòu)的企業(yè)頭頂并不一定都是光環(huán)，并購(gòu)成功也不意味著企業(yè)的新生。近20年來(lái)，中外企業(yè)國(guó)際間的戰(zhàn)略合作和并購(gòu)案例證明，70％以上的跨國(guó)企業(yè)間的并購(gòu)和戰(zhàn)略合作并不成功。
對(duì)中國(guó)企業(yè)做大做強(qiáng)的國(guó)際化雄心，新加坡國(guó)立大學(xué)管理學(xué)院企業(yè)政策系主任安德魯·德律斯指出：“并購(gòu)只是開(kāi)始，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是結(jié)束，人們不能醉心于華麗的婚禮，卻忘記了之后漫長(zhǎng)的婚姻。如果并購(gòu)后的整合出現(xiàn)問(wèn)題，再剝離業(yè)務(wù)經(jīng)歷的痛苦將會(huì)是巨大的。”
如何規(guī)避在跨國(guó)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)？姜建清在日前舉行的中國(guó)發(fā)展高層論壇上表示，首先要確定并購(gòu)的時(shí)機(jī)和定價(jià)。應(yīng)該在最合適的時(shí)間、地點(diǎn)以合適的價(jià)格來(lái)出手。第二，并購(gòu)和整合兩個(gè)階段都成功才能稱(chēng)作并購(gòu)的成功。許多轟轟烈烈、市場(chǎng)寄予厚望的并購(gòu)，往往無(wú)聲無(wú)息，令人失望地告停。關(guān)鍵是要把更大的精力放到整合上，而并購(gòu)的成功只不過(guò)是成功的第一步。第三，最重要的是，要有明確的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略。 |