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繼上周五（11月7日）本報(bào)對(duì)外資行逆市發(fā)行QDII產(chǎn)品的報(bào)道之后，本周業(yè)內(nèi)傳來銀監(jiān)會(huì)召集中外資銀行開會(huì)討論QDII風(fēng)險(xiǎn)的消息，并有知情人士透露商業(yè)銀行被銀監(jiān)會(huì)建議暫停發(fā)行這類產(chǎn)品。雖然上周海外市場(chǎng)觸底反彈，QDII也迎來了久違的普漲，但是“燙手山芋”溫度仍然不低。
銀行三緘其口
和年初國內(nèi)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品“零收益”不同的是，此次對(duì)于QDII的慘烈表現(xiàn)和投資者的劇烈反應(yīng)，監(jiān)管部門尚沒有采取公開的監(jiān)察手段，但是參與此次會(huì)議的業(yè)內(nèi)人士透露銀監(jiān)會(huì)要求各家商業(yè)銀行自查。
而對(duì)于此番傳聞，各家銀行均三緘其口，“監(jiān)管部門有要求的話，我們肯定照辦�！币患彝赓Y行公關(guān)經(jīng)理對(duì)記者表態(tài)。而被問及此事時(shí)，其他兩家外資行也顯得尤為謹(jǐn)慎�！敖窈笕绻y行要繼續(xù)發(fā)行非保本的QDII理財(cái)產(chǎn)品，需向銀監(jiān)會(huì)充分解釋產(chǎn)品設(shè)計(jì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，除非銀行有十足信心不會(huì)虧損，否則銀監(jiān)會(huì)不允許發(fā)。這其實(shí)就等于間接停發(fā)了�！�
“銀監(jiān)會(huì)不時(shí)召集商業(yè)銀行開會(huì)實(shí)屬正常，要自查也說明監(jiān)管部門意識(shí)到了海外投資的風(fēng)險(xiǎn)可能已經(jīng)放大到了國內(nèi)投資者身上。接下來或許有新的行動(dòng)。”參會(huì)的某家中資行個(gè)人業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人向記者透露。
而據(jù)普益財(cái)富的不完全統(tǒng)計(jì)，如果拋開某些很難判定是否屬于QDII的灰色地帶結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，QDII產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)4周不見外資行的發(fā)行蹤跡，而QDII市場(chǎng)份額很低的中資銀行也早早就把這扇大門關(guān)閉。
基層銷售參差不齊
公開市場(chǎng)消息，中資銀行已經(jīng)在好幾個(gè)月前就停發(fā)了QDII產(chǎn)品，而外資行是否真如消息所稱會(huì)接納監(jiān)管部門的“建議”暫時(shí)停發(fā)QDII產(chǎn)品，記者以客戶的身份暗訪了幾家外資行理財(cái)中心。
“我們現(xiàn)在新發(fā)行了一款動(dòng)態(tài)初始定價(jià)結(jié)構(gòu)性存款澳元、美元款，4年到期保本，3個(gè)月后可以開放贖回�！边M(jìn)入陸家嘴環(huán)路的匯亞大廈26樓荷蘭銀行貴賓理財(cái)中心，一位熱情的理財(cái)經(jīng)理聽說記者風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，便推薦了一款剛剛面世的QDII產(chǎn)品。
據(jù)了解，這款產(chǎn)品掛鉤港股和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，只有持有滿4年才能實(shí)現(xiàn)澳幣或者美元的保本。暫且不說期間的匯率波動(dòng)可能導(dǎo)致保本條款被虛化，如果對(duì)流動(dòng)性要求較高而提前贖回的話還可能承受期間的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
看記者對(duì)QDII感興趣，理財(cái)經(jīng)理還推薦了一款正在發(fā)行的黃金石油結(jié)構(gòu)性存款，但談話期間閉口不談風(fēng)險(xiǎn)，并且提示記者抄底時(shí)機(jī)或許到來。
隨后，記者來到渣打銀行徐家匯支行，同樣，接待的客戶經(jīng)理告訴記者現(xiàn)在仍有一款5年期到期保本的結(jié)構(gòu)性QDII產(chǎn)品正在發(fā)行。但是她對(duì)于新發(fā)行和一直在運(yùn)行的開放式“二毛”QDII并不持推薦態(tài)度，“理由很多，首先海外市場(chǎng)尚不明朗，投資機(jī)會(huì)可以等到明年上半年再說；另外，海外投資的機(jī)制和國內(nèi)大不相同，海外市場(chǎng)大都無漲跌停限制，波動(dòng)比較頻繁；再者，由于時(shí)差，投資者很難準(zhǔn)確捕捉投資機(jī)會(huì)，很有可能踏空或者被套。”
而當(dāng)記者訪問東亞銀行理財(cái)網(wǎng)點(diǎn)時(shí)，理財(cái)經(jīng)理正熱情地推銷一款人民幣保本保息的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，“我們現(xiàn)在基本不推外幣產(chǎn)品，主打的都是人民幣保本或者很穩(wěn)定的產(chǎn)品�！币晃粚Ｂ毨碡�(cái)經(jīng)理告訴記者，現(xiàn)在海外市場(chǎng)收益率不佳，且外匯匯率浮動(dòng)較大，建議投資者盡量回避海外投資類的品種。
QDII嗆水誰之過？
如今，QDII出�！皢芩蔽覀儜�(yīng)將責(zé)任指向何方？
隨著2006年，全球股市和商品市場(chǎng)新一輪的牛市到來，加之當(dāng)年年底我國開放了代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行緊跟市場(chǎng)變化，推出了一系列股票、基金、指數(shù)以及商品掛鉤的中高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)。然而，由于國內(nèi)尚未建立上述標(biāo)的物的期權(quán)市場(chǎng)，作為結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行方，商業(yè)銀行無法通過國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)沖理財(cái)產(chǎn)品中期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，形成了巨大的風(fēng)險(xiǎn)暴露。
“商業(yè)銀行或者直接利用海外期權(quán)市場(chǎng)或者向海外投行直接購買結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品。但是，無論哪種情形，商業(yè)銀行均無法依據(jù)國內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和需求特征設(shè)計(jì)產(chǎn)品，從而導(dǎo)致2007年以來很多銀行理財(cái)產(chǎn)品脫離實(shí)際，并直接導(dǎo)致了如今的大幅浮虧�！逼找尕�(cái)富銀行研究部報(bào)告分析。
“產(chǎn)品的設(shè)計(jì)不夠全面，例如對(duì)不好行情預(yù)計(jì)不足、大多沒有設(shè)置止損條款等，且銷售環(huán)節(jié)的規(guī)范不到位，總之發(fā)行機(jī)構(gòu)的責(zé)任會(huì)相應(yīng)高一些。”社科院金融研究所王增武博士表示。在市場(chǎng)行情較好之時(shí)，銀行銷售人員對(duì)于投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示并不充分，而在行情不佳時(shí)則“掉頭就走”，“中外資銀行都面臨拓展市場(chǎng)份額的壓力，而盲目追捧市場(chǎng)熱點(diǎn)總是會(huì)付出一些代價(jià)的�！彼蛴浾哐a(bǔ)充道。
另外，如果投資者在紅火的市場(chǎng)行情下也能居安思危，提高自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，或許在風(fēng)暴來臨之前會(huì)更有準(zhǔn)備。 |