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國(guó)際清算銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年5月人民幣實(shí)際有效匯率為119.46，環(huán)比下跌2.43%，延續(xù)3月以來(lái)的跌勢(shì)。在5月實(shí)際有效匯率進(jìn)一步下跌基礎(chǔ)上，今年前4個(gè)月的累計(jì)升幅也直接被抹去，1至5月轉(zhuǎn)而累計(jì)貶值1.43%，同期名義有效匯率貶值幅度為0.40%。這個(gè)局面是符合市場(chǎng)預(yù)期的，而在中國(guó)出口貿(mào)易依然大幅下滑的形勢(shì)下，人民幣匯率或?qū)⒗^續(xù)維持貶值態(tài)勢(shì)。
誠(chéng)然，在2008年年底時(shí)，由于發(fā)達(dá)國(guó)家的需求全面萎縮，亞洲各主要國(guó)家和地區(qū)的進(jìn)出口貿(mào)易市場(chǎng)受到了嚴(yán)重的沖擊，出口陷入大幅下滑的局面，為了保住出口對(duì)本國(guó)的就業(yè)支持，各主要國(guó)家的央行紛紛采取了本幣貶值的政策。拉開(kāi)了各國(guó)之間的保出口競(jìng)爭(zhēng)，不過(guò)效果并沒(méi)有更多的改善。以今年1月份為例，這些經(jīng)濟(jì)體的出口表現(xiàn)已越來(lái)越糟糕。其中，我國(guó)臺(tái)灣出口衰退44.1%，是歷年單月最大；日本減幅更達(dá)46.1%，日元升值的殺傷力可見(jiàn)一斑；韓國(guó)出口雖有本幣貶值護(hù)身，仍萎縮32.8%。我國(guó)大陸的下降幅度也超出了預(yù)期。
國(guó)際市場(chǎng)的需求萎靡，對(duì)于嚴(yán)重依賴外需的經(jīng)濟(jì)體，是相當(dāng)沉重的打擊。經(jīng)濟(jì)前景黯淡，投資者信心大受影響，使得這些經(jīng)濟(jì)體的貨幣都承受了很大的貶值壓力(日元除外)。而鑒于貶值有助于提升出口表現(xiàn)，這些經(jīng)濟(jì)體的主管部門(mén)都樂(lè)見(jiàn)本幣出現(xiàn)貶值趨勢(shì)，甚至有意通過(guò)加速本幣貶值來(lái)打響一場(chǎng)以保護(hù)出口為目標(biāo)的“匯率貶值戰(zhàn)”。
但“匯率貶值戰(zhàn)”并未能使這些經(jīng)濟(jì)體的出口降勢(shì)有所緩解，據(jù)韓國(guó)政府6月1日公布的數(shù)據(jù),
韓國(guó)5月出口較上年同期大降28.3%，而原先路透調(diào)查預(yù)估為下降23.2%。5月進(jìn)口則較上年同期下滑40.4%，而預(yù)估為下降36.3%。降幅雙雙超過(guò)預(yù)期，這對(duì)寄望韓國(guó)經(jīng)濟(jì)早日復(fù)蘇的樂(lè)觀情緒簡(jiǎn)直是當(dāng)頭一棒。
同樣，來(lái)自日本內(nèi)閣府6月1日公布的報(bào)告顯示，今年第一季度日本的產(chǎn)出缺口下降了8.5%，這一降幅幾乎是前個(gè)季度的下降幅度的2倍，并且創(chuàng)下自1980年日本政府開(kāi)始追蹤此項(xiàng)數(shù)據(jù)以來(lái)的最大降幅記錄。另一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，日本的薪資水平下降了2.5%。產(chǎn)出缺口是指實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出之前的差額，是衡量經(jīng)濟(jì)需求與供應(yīng)之間平衡關(guān)系的指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，日本的產(chǎn)出缺口和薪資下降意味著物價(jià)可能繼續(xù)下滑，將可能陷入通貨緊縮。4月的核心機(jī)械訂單下降了5.4%，為6888億日元(約合71億美元)，是自1987年以來(lái)的最低水平。
在國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)萎縮的形勢(shì)下，雖然我國(guó)不斷著力加強(qiáng)并穩(wěn)定外貿(mào)的出口市場(chǎng)，提高了出口退稅比例，但5月進(jìn)出口總值同比下降25.9%。1至5月累計(jì)進(jìn)出口總值為7634.91億美元，同比下降了24.7%。
再清楚不過(guò)，只要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)沒(méi)有復(fù)蘇，我們的出口形勢(shì)就不會(huì)有更多改變。當(dāng)然，由于我國(guó)的出口貿(mào)易企業(yè)吸收了大量的就業(yè)，所以為了維持就業(yè)的穩(wěn)定，人民幣維持小幅貶值的態(tài)勢(shì)，是維護(hù)我國(guó)的出口市場(chǎng)基本穩(wěn)定的一個(gè)基本需求。
但是，隨著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期，國(guó)際資本開(kāi)始大幅回流，目前的數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了去年，這給中國(guó)的市場(chǎng)帶來(lái)很大的不穩(wěn)定性。在目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不穩(wěn)定的形勢(shì)下，這些資金恐怕帶來(lái)更多吹大資產(chǎn)新泡沫的可能性。同時(shí)由于中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備和外貿(mào)順差，使得中國(guó)在國(guó)際上面臨美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的升值壓力更大。
事實(shí)上，在發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遙遙無(wú)期的形勢(shì)下，繼續(xù)依賴出口來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式已難維持，所以，人民幣大幅貶值的可能性非常小，而隨著經(jīng)濟(jì)回暖的確立，未來(lái)面臨升值的壓力或許會(huì)更大。 |