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| 外匯儲(chǔ)備連9月正增長(zhǎng)熱錢或正加速流入中國(guó) |
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| 2009-12-09 作者:田野 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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由于復(fù)蘇前景相對(duì)樂(lè)觀，從今年二季度開(kāi)始，"熱錢"重新流入中國(guó)的跡象開(kāi)始出現(xiàn)，并且總體趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，有關(guān)"熱錢"的討論隨之升溫。
由于熱錢=外匯儲(chǔ)備-順差-FDI的算法通俗易懂，外匯儲(chǔ)備余額的增減往往被業(yè)內(nèi)視為觀察"熱錢"的重要指標(biāo)，因此也備受市場(chǎng)關(guān)注。
近日，國(guó)家外匯管理局(簡(jiǎn)稱"外匯局")副局長(zhǎng)王小奕在一次會(huì)議間隙透露，截至11月末，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備較10月底有所增長(zhǎng)，10月底又較9月底的2.27萬(wàn)億美元又有所增長(zhǎng)。
雖然王小奕并未透露具體的增長(zhǎng)數(shù)字，但細(xì)心的人或許已經(jīng)注意到，這意味著從今年3月份開(kāi)始，外匯儲(chǔ)備已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月出現(xiàn)正增長(zhǎng)。而就在此前幾個(gè)月，也就是金融危機(jī)最為嚴(yán)重的半年里，外匯儲(chǔ)備罕見(jiàn)地出現(xiàn)了三個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。
事實(shí)上，這一年間外匯儲(chǔ)備的增減，基本上也反映了"熱錢"對(duì)中國(guó)熱度的增減變化。
從另一重要指標(biāo)--外匯占款來(lái)看，今年以來(lái)，先是5月份新增外匯占款創(chuàng)近7個(gè)月新高，接著9月份新增外匯占款再度創(chuàng)下年內(nèi)新高，10月份該數(shù)據(jù)雖然環(huán)比下降四成，但仍處于年內(nèi)較高水平。
業(yè)內(nèi)人士表示，由于國(guó)際收支中資金往來(lái)名目復(fù)雜，簡(jiǎn)單的加減難以準(zhǔn)確地測(cè)算流入"熱錢"的多少。但通過(guò)上述兩項(xiàng)指標(biāo)的變化趨勢(shì)不難看出，"熱錢"似乎正在加速流入。
由于流動(dòng)快、高度追求短期報(bào)酬，"熱錢"的大量流動(dòng)往往讓各國(guó)監(jiān)管部門高度緊張，而如何監(jiān)控好這些"熱錢"，也成為考驗(yàn)監(jiān)管部門的一大問(wèn)題。
故而，說(shuō)"熱錢"的監(jiān)管是一門藝術(shù)毫不夸張。
首先，對(duì)"熱錢"的流入應(yīng)該辨證地看。一方面，過(guò)度的"熱錢"流入會(huì)加劇我國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，從而導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫快速膨脹，強(qiáng)化通脹預(yù)期，加大經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
但另一方面，"熱錢"流入我國(guó)是其看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一種反映，因此并不一定就是壞事。這部分資金中可能有相當(dāng)一部分屬于長(zhǎng)期投資，如果合理利用，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升起到重要作用。
正因?yàn)槿绱�，�?duì)熱錢的監(jiān)管不應(yīng)一味喊打，而是要講求疏堵結(jié)合，區(qū)別對(duì)待。
并且，無(wú)論是疏是堵，也必須十分注意力度和尺度。尺度過(guò)嚴(yán)，"熱錢"可能是暫時(shí)防住了，但很可能會(huì)影響到正常的貿(mào)易和投資，有撿了芝麻丟了西瓜之嫌。而尺度過(guò)松，又難阻"熱錢"大量流入，為日后發(fā)生危機(jī)埋下隱患。
不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，"熱錢"流入的主要目的在于盈利，如果能營(yíng)造良好的投資環(huán)境，讓"熱錢"流連忘返，并逐漸降溫為"冷錢"從而為我所用，這實(shí)在是一種理想的"無(wú)為而治"式監(jiān)管藝術(shù)。
近年外匯局加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管的主要措施：
1、加強(qiáng)貿(mào)易外匯真實(shí)性審核。借鑒進(jìn)口付匯聯(lián)網(wǎng)核查的經(jīng)驗(yàn)，與商務(wù)部、海關(guān)等部門建立出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)，自2008年7月14日起對(duì)企業(yè)的出口收結(jié)匯實(shí)施聯(lián)網(wǎng)核查，加強(qiáng)貿(mào)易項(xiàng)下資金流入的真實(shí)性和一致性審核。
2、實(shí)施服務(wù)貿(mào)易跨境資金流動(dòng)的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。為推進(jìn)服務(wù)貿(mào)易外匯管理改革，2008年2月，在全國(guó)推廣服務(wù)貿(mào)易外匯業(yè)務(wù)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管系統(tǒng)，加大了服務(wù)貿(mào)易外匯收支的分析、預(yù)警和監(jiān)測(cè)力度。
3、規(guī)范個(gè)人外匯流入管理。2009年，對(duì)個(gè)人分拆結(jié)售匯行為實(shí)行了針對(duì)性管理，禁止分拆特征的個(gè)人購(gòu)、結(jié)匯行為，切實(shí)防范異常資金通過(guò)個(gè)人渠道流出入。
4、進(jìn)一步加強(qiáng)外債管理。2007年分階段調(diào)減金融機(jī)構(gòu)短期外債余額指標(biāo)，2008年在2007年指標(biāo)基礎(chǔ)上進(jìn)一步削減短債額度。2008年7月14日起開(kāi)始運(yùn)行貿(mào)易信貸登記管理系統(tǒng)，實(shí)施貿(mào)易信貸登記和管理制度，加強(qiáng)出口預(yù)收貨款和進(jìn)口延期付匯管理。
5、規(guī)范外資流入房地產(chǎn)管理。2006年對(duì)外資購(gòu)買境內(nèi)房地產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行自用和實(shí)需原則，規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)的外資準(zhǔn)入、加強(qiáng)外商投資企業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)管理并嚴(yán)格境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人購(gòu)買境內(nèi)商品房管理。2007年5月，進(jìn)一步明確外商投資從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)應(yīng)遵循的原則，限制返程投資設(shè)立或并購(gòu)房地產(chǎn)企業(yè)，嚴(yán)格限制外資房地產(chǎn)企業(yè)借用外債。
6、規(guī)范外商投資企業(yè)、外資并購(gòu)和返程投資等外匯管理。2004年對(duì)外商投資企業(yè)資本項(xiàng)目結(jié)匯管理實(shí)行支付結(jié)匯制，要求將外商投資企業(yè)短期外債余額和中長(zhǎng)期外債累計(jì)發(fā)生額嚴(yán)格控制在"投注差"內(nèi)。2005年10月，對(duì)境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范。
7、加大整頓外匯市場(chǎng)秩序的力度。大力推進(jìn)外匯市場(chǎng)信用體系建設(shè)。開(kāi)展外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯、出口項(xiàng)下已收匯未核銷、進(jìn)口不付匯、付匯不購(gòu)匯、銀行外匯資金來(lái)源及應(yīng)用等專項(xiàng)檢查和調(diào)查。嚴(yán)厲查處和打擊地下錢莊等非法買賣外匯活動(dòng)，維護(hù)外匯市場(chǎng)秩序。
8、加強(qiáng)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)和跨境資金監(jiān)測(cè)。加快完善國(guó)際收支監(jiān)測(cè)體系，加強(qiáng)數(shù)據(jù)采集和統(tǒng)計(jì)功能，健全國(guó)際收支申報(bào)數(shù)據(jù)核查制度，完善出口換匯成本監(jiān)測(cè)、邊貿(mào)監(jiān)測(cè)、貿(mào)易信貸抽樣調(diào)查等制度。發(fā)布中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告和國(guó)際投資頭寸表，提高透明度。
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