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 投資者信心，任何時候對股市都是重要的。熊市如此，牛市同樣如此。持續(xù)上揚、信心倍增的滬深股市，上周以來的持續(xù)下跌，讓這種信心迅速下降。投資心態(tài)的改變，決定了市場未來運行格局將由此改變。
持續(xù)下跌后，每一位投資者都在問，什么位置才會有支持？從估值角度上看，答案似乎較為悲觀，整體市盈率在35倍以上見頂回落，如果按照流行的說法，回到全球大多數(shù)市場的水平的話，調(diào)整幅度達50%也是可能的。問題是，整體市盈率是動態(tài)的，上市公司業(yè)績增長將抵消這種調(diào)整，過去一年多的上漲行情就來自于上市公司業(yè)績超出預期的高增長。
但我們認為，影響當前市場運行的并不是業(yè)績，而是投資情緒(信心)以及投資者成本。而信心來自于普遍出現(xiàn)的獲利機會(反彈)。
搶反彈還是投資藍籌
暴跌后的機會，更多的投資者會想到反彈機會，當然是針對于短線操作。一般而言，搶反彈一定要搶最先轉強的品種，不要做跟風型的品種。另外，做反彈通常應該選擇市值相對較小的品種，大市值品種反彈力度通常有限而且持續(xù)性也有限。同時，也要考慮該股的估值水平是否基本合理。如果本身處于嚴重高估狀態(tài)，中長期調(diào)整壓力較大的話，那么再參與的風險就太大了。因此，即使是參與反彈，也應該選擇符合未來中長期發(fā)展趨勢的投資主線為宜。
首先，如有整合注資重組為支持的外延式發(fā)展?jié)摿Φ墓�，可以關注前期相關信息。通常在股價深幅調(diào)整后，極有可能演變?yōu)樾乱惠喩瞎バ星�。事實上，目前滬深股市制度的改變，已�?jīng)吸引了大量上市公司以外的資本力量，眾多“殼”型上市公司由此獲得新生。可以相信，這一輪制度變革所帶來的重組行動仍會深入展開。除央企整合外，還有更多地方大型國有企業(yè)以及大量民營企業(yè)進入資本市場，這不會因為短期的激烈震蕩而消失。從上市公司業(yè)績增長因素層面分析，依靠整合注資重組理應是支持未來幾年股價再上臺階的最佳途徑。
其次，從行業(yè)角度去尋找，如煤炭板塊的價值重估，這是本輪行情見頂前剛剛形成的重估群體，多頭能量容易形成。消費品以及服務業(yè)也是值得關注的群體。
指標股的表現(xiàn) 將決定本輪調(diào)整性質
本輪行情運行至今，一些指標股的表現(xiàn)也是很有意思的，如中國石化就有過三次漲停經(jīng)歷，而且每次漲停似乎都代表著一個時代的開始。第一次為2005年6月
8日，就是中國石化的率先漲停，啟動了本輪大牛市，引導上證指數(shù)走出1000點。第二次則是2007年1月9日，為本輪行情熱點的一次重要轉折，大盤藍籌股由此轉向持續(xù)調(diào)整，取而代之的是中低市值低價題材股全面啟動，掀起了一輪“群眾運動”。5月31日中國石化再現(xiàn)漲停，此時，指數(shù)正好從4000點以上大幅殺跌，引導大盤見頂還是引導市場再度轉向價值藍籌？從熱點群體上分析，2005年率先啟動的地產(chǎn)、金融、商業(yè)以及消費品，它們的強弱表現(xiàn)將代表著本輪行情的深度，換言之，這些有代表性的主流品種，近期的調(diào)整級別以及未來的表現(xiàn)，將決定本輪調(diào)整的性質。
對于穩(wěn)健型投資者來說，既然未來一段時間都會處于動蕩之中，離場觀望也是理性的選擇，耐心等待行情步入相對平穩(wěn)的時候，再伺機介入更為穩(wěn)妥、更為踏實。但對絕大多數(shù)中小投資者而言，能夠做到這一點并不容易，因為中短線的波動機會會十分誘人。 |