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中國人民銀行宣布從1月25日起上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，這是進入2008年以來中國首次動用這個貨幣政策工具。 | 近一階段，中國的宏觀經(jīng)濟政策特別是貨幣政策走向，成為人們關注的熱點。尤其是在美國次貸危機引發(fā)連鎖反應，我國南方地區(qū)遭受雨雪冰凍災害襲擊后，人們對于新一年從緊貨幣政策如何實施，更是充滿了期待和疑問。近日，中國人民銀行發(fā)布的《2007年四季度貨幣政策執(zhí)行報告》對貨幣政策進行了部署。
今年仍將施行從緊貨幣政策
�。玻埃埃纺甑�，根據(jù)出現(xiàn)的銀行體系流動性偏多、貨幣信貸擴張壓力較大、價格漲幅上升等新問題，中央經(jīng)濟工作會議明確提出我國貨幣政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”。但細心的人們會發(fā)現(xiàn)，在確定２００８年將施行從緊貨幣政策不久，國內(nèi)外經(jīng)濟運行情況出現(xiàn)了一些新情況。
２００７年下半年以來，隨著美國次貸危機風波的擴展，全球金融形勢發(fā)生變化，并逐步波及全球進出口形勢，同時引發(fā)業(yè)界對全球經(jīng)濟增速放緩的擔憂。有專家指出，在次貸風波導致金融市場持續(xù)動蕩，同時通脹上行風險加重的局勢下，中央銀行面臨在抑制通脹和維持必要的經(jīng)濟增長中做出選擇的兩難局面，貨幣政策的決策難度不斷加大。
不過，盡管南方地區(qū)遭受了雨雪冰凍災害襲擊，但由于國內(nèi)經(jīng)濟形勢依然沒有發(fā)生大的變化，同時國民經(jīng)濟依然面臨經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，價格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的風險，因此，從緊貨幣政策基調(diào)將不會發(fā)生變化。
《報告》表示，央行將認真落實從緊的貨幣政策，增強調(diào)控的預見性和有效性，綜合運用多種貨幣政策工具，控制貨幣信貸過快增長，注重引導預期。
《報告》認為，2008年在工業(yè)化、城市化、國際化以及產(chǎn)業(yè)和消費結構升級等因素的共同推動下，國民經(jīng)濟仍可望保持較快增長，但隨著國內(nèi)外經(jīng)濟運行不確定性增大，經(jīng)濟增長可能高位趨穩(wěn)并適度放緩。
利率政策效應逐步顯現(xiàn)
２００７年，央行在國內(nèi)價格水平存在上漲壓力的背景下，先后6次上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率。２００７年１２月，在上調(diào)存貸款基準利率的同時，較大幅度地上調(diào)了一年以內(nèi)的定期存款利率，以引導居民等各類經(jīng)濟主體更多地存放短期定期存款，提高經(jīng)濟主體應對價格上漲的能力。
對此，《報告》認為，去年以來連續(xù)上調(diào)基準利率的利率政策效應逐步顯現(xiàn)。一是融資成本上升，有利于金融機構和各類經(jīng)濟主體適當衡量風險，引導貨幣信貸合理增長；二是連續(xù)多次加息，有利于引導資金流向，調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通脹預期。居民對存款利率的認可程度逐季提高。
防結構性漲價演變?yōu)槊黠@通脹
《報告》認為，由于兩方面的原因，CPI漲幅在上半年仍會維持在較高水平。
一是外部價格傳導、國內(nèi)供給約束等因素對價格形成的沖擊短期內(nèi)難以改變。國際石油價格仍在高位振蕩，生物能源發(fā)展和新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟較快增長加大了糧食需求，加劇了全球糧食供求緊張格局。加之國內(nèi)土地資源總體有限，人口增長、消費結構升級以及工業(yè)用糧需求持續(xù)增加，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格上行壓力依然較大。
二是通脹預期較強。通脹預期加大增加了工資上漲壓力，也會促使企業(yè)調(diào)整定價行為，容易形成價格上漲的擴散和自我強化。此外，受翹尾因素影響，即使沒有任何新漲價因素，2008年特別是上半年的同比CPI也會處在較高的水平上。
對此，《報告》強調(diào)，針對本輪物價上漲的形成機理和特征，當前既要合理發(fā)揮貨幣政策作用，抑制總需求膨脹，也有必要繼續(xù)加強供給管理，同時也要充分考慮到價格偏高有國際價格傳導和國內(nèi)資源要素價格調(diào)整等因素的影響，以便準確把握價格水平的中長期趨勢，合理引導預期，防止結構性物價上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，使整體物價保持在與現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展和市場化改革需要相適應的適度水平。
部分城市房價漲幅趨緩
《報告》顯示，全國房屋銷售價格總體漲幅依然較高，但部分城市房價漲幅已出現(xiàn)趨緩跡象。
《報告》稱當前房地產(chǎn)開發(fā)投資快速增長，開發(fā)結構優(yōu)化。2007年，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資2.5萬億元，其中，商品住宅完成投資1.8萬億元，增長32.1%，占開發(fā)投資總量的71.2%。
《報告》認為，房屋銷售價格2007年全年上漲勢頭依然較猛，但年末出現(xiàn)放緩跡象。12月份全國70個大中城市中已有22個城市房屋銷售價格出現(xiàn)環(huán)比負增長。
《報告》認為，商業(yè)性房地產(chǎn)貸款全年持續(xù)快速增長，2007年第四季度增速已明顯減緩。數(shù)據(jù)顯示，第四季度新增貸款1858億元，僅為上季度的50%。
對此央行認為，這主要是受到冬季不宜開工、施工等季節(jié)因素和實施從緊貨幣政策等有關政策因素影響。
人民幣匯率將增加彈性
對于人們關注的匯率問題，《報告》指出，２００８年將增加人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
來自央行的數(shù)據(jù)，２００７年末，人民幣對美元匯率中間價為１美元兌７.３元人民幣，比上年末升值6.9%；人民幣對歐元匯率中間價為1歐元兌10.6元人民幣，比上年末貶值3.75%。而匯改以來至去年年末，人民幣對美元匯率累計升值達13.3%，對歐元匯率累計貶值6.1%。 |