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招商銀行收購(gòu)香港永隆銀行終于塵埃落定。招行今日發(fā)布公告稱，擬以每股156.5港元、總計(jì)193.02億港元（約合172億元人民幣）的對(duì)價(jià)，收購(gòu)伍氏家族合計(jì)持有的永隆銀行約占總股本53.12%的股份（約計(jì)1.23億股）。
公告還指出，目標(biāo)股份收購(gòu)?fù)瓿珊�，招行將成為永隆銀行的控股股東，并須按照香港法律規(guī)定，就永隆銀行全部已發(fā)行股份提出全面收購(gòu)建議。
高溢價(jià)收購(gòu)
東北證券分析師曾小勇認(rèn)為，156.5港元對(duì)應(yīng)的永隆銀行市凈率和市盈率分別為2.91倍和26.48倍。對(duì)應(yīng)目前香港上市銀行，此次招商銀行收購(gòu)永隆銀行的市凈率和市盈率偏高。
5月29日，此次參與競(jìng)購(gòu)永隆銀行的澳新銀行首席執(zhí)行官曾直言，以兩倍左右市凈率收購(gòu)永隆銀行才是適當(dāng)?shù)�。作為境�?nèi)競(jìng)購(gòu)者之一的工商銀行新聞發(fā)言人更是表示，工商銀行在競(jìng)購(gòu)過(guò)程中堅(jiān)持了底線。
對(duì)于每股目標(biāo)股份約156.5港元的購(gòu)買對(duì)價(jià)，招行公告也指出，相當(dāng)于永隆銀行股份于5月30日暫停買賣前最后一個(gè)完整交易日（即5月29日）在港交所的收市價(jià)每股147.40港元溢價(jià)約6.17%；相當(dāng)于5日均價(jià)148.66港元溢價(jià)約5.27%。
根據(jù)永隆銀行未經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表，截至3月31日，永隆銀行總資產(chǎn)為963.08億港元，負(fù)債總額為846.35億港元，凈資產(chǎn)為116.73億港元，截至3月31日3個(gè)月實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為-8253萬(wàn)港元。
針對(duì)此前高盛的預(yù)測(cè)，招行如果現(xiàn)金收購(gòu)?fù)瓿�，其資本充足率可能因此暫時(shí)跌破8%的監(jiān)管紅線。招行公告明確指出，公司有足夠的資源來(lái)完全滿足本次收購(gòu)的需要。本次目標(biāo)股份收購(gòu)?fù)瓿珊�，公司的資本充足率仍將保持在8%以上。其將通過(guò)選擇發(fā)行國(guó)內(nèi)次級(jí)債、國(guó)際次級(jí)債、國(guó)際可轉(zhuǎn)債以進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力。此前，有香港媒體也報(bào)道，招行有可能通過(guò)發(fā)次級(jí)債來(lái)完成收購(gòu)。
短期難撼股價(jià)
在香港上市的中行、建行、工行、交行、招行及中信等6家中資銀行中，招行的香港業(yè)務(wù)部分最弱。招行香港分行雖然擁有香港金融管理局頒發(fā)的全方位牌照，但由于網(wǎng)點(diǎn)、渠道及人才的限制，目前僅開展“兩地一卡通”等零售業(yè)務(wù)和一些公司業(yè)務(wù)。而永隆銀行擁有35家分行，在香港已有75年的歷史，是當(dāng)?shù)刂募易邈y行。招行如能收購(gòu)成功，對(duì)其在港業(yè)務(wù)的開拓可謂如虎添翼。
招行對(duì)此次收購(gòu)顯然也保持了非常樂觀的態(tài)度，其公告也指出，本次收購(gòu)為其提供了一個(gè)在香港建立廣泛的客戶群以及分銷網(wǎng)絡(luò)的獨(dú)特機(jī)會(huì)。通過(guò)本次收購(gòu)，招行可以充分借助永隆銀行的強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)和聲望，向香港客戶提供多樣化的金融服務(wù)。同時(shí)，招行將自身在零售和中小企業(yè)銀行、網(wǎng)上銀行和信用卡的優(yōu)勢(shì)，與永隆銀行復(fù)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和專長(zhǎng)相結(jié)合，提升銀行為內(nèi)地客戶的金融產(chǎn)品及服務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士表示，目前招行業(yè)務(wù)多集中在內(nèi)地市場(chǎng)，收購(gòu)永隆之后將加大了向外圍市場(chǎng)擴(kuò)張的步伐。盡管現(xiàn)在招行距離國(guó)際性的銀行尚有很遠(yuǎn)的距離，但從收購(gòu)可看出，其擴(kuò)張的步伐在加大，未來(lái)的發(fā)展方向是走向全球，這也從一個(gè)側(cè)面反映出，境內(nèi)銀行出海并購(gòu)的趨勢(shì)在逐步形成。
如果招商銀行僅在內(nèi)地發(fā)展，則空間極為有限。同時(shí)，諸多國(guó)際性的銀行均在香港設(shè)有分行，收購(gòu)無(wú)疑會(huì)逐漸增加招行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。
“并購(gòu)期間，如果招商銀行不發(fā)股，不擴(kuò)大股本規(guī)模，收購(gòu)?fù)瓿芍髮?duì)業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)正面影響，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一大利好�！痹∮抡f(shuō)，“不過(guò)，收購(gòu)并入報(bào)表可能需要一段時(shí)間，短期來(lái)講，招商銀行在A股的表現(xiàn)不太確定�！� |